电子行业2024年年报及2025年一季报总结：自主可控加速推进，AI驱动产业创新升级

[Table_Title] 电子行业深度研究 电子行业2024年年报及2025年一季报总结：自主可控加速推进，AI驱动产业创新升级 2025 年 05 月 13 日 [Table_Summary] 【投资要点】  2024 年和 2025 年一季度，电子行业整体业绩提升。电子行业上市公司 2024 年营业总收入和归母净利润分别为 34802.55 亿元和 1379.13亿元，同比分别增长 17.37%和 35.83%；2025Q1 营业总收入和归母净利润分别为 8412.04 亿元和 353.56 亿元，同比分别增长 17.57%和28.09%。电子行业为 25Q1 公募基金第一大重仓板块。截至 2025 年 3月 31 日，公募基金在 A 股和港股重仓市值（统计基金前十大持仓）为 32781 亿元，其中电子公司市值为 5189 亿元，占比为 15.83%，在31 个申万行业当中排名第 1，超额行业配置比例为 6.7%。25Q1 电子行业公募基金持仓市值增加前五分别为中芯国际（港股）、小米集团-W、芯原股份、澜起科技、胜宏科技；持仓市值减少前五分别为寒武纪、沪电股份、海光信息、中芯国际（A 股）、立讯精密；电子行业公募基金持仓变动量/流通股比例增加前五分别为芯原股份、中科蓝讯、聚辰股份、广钢气体、复旦微电；持仓变动量/流通股比例减少前五分别为沪电股份、沃尔核材、生益电子、奥来德、世运电路。2025 年初以来至 2025 年 4 月 30 日，申万电子指数下跌 1.66%，同期沪深 300指数下跌 4.18%，电子行业在全行业中涨跌幅排名为 16/31。  半导体：当前时点，AI 仍是产业大趋势，推动上游芯片 GPU、HBM、先进封装、互联芯片等需求较好，而 AI 以外的需求整体呈平稳复苏态势。国内来讲，半导体产业的自主可控仍在持续推进，各大晶圆厂存储厂逐渐向先进工艺节点升级，带动国内上游产业链国产化需求快速提升。  设备及零部件：国内先进产线持续推进工艺优化和产能扩充，叠加国产化率进一步提升，国内设备厂商将持续受益，订单有望延续增长，尤其是亟待攻克的细分卡脖子环节，国产化率提升空间更为巨大。建议关注先进制程扩产受益程度较深的北方华创、中微公司、拓荆科技等，以及细分卡脖子环节的华峰测控、中科飞测、茂莱光学、福光股份、福晶科技等，建议关注细分领域公司华海清科、珂玛科技、正帆科技等；  材料：随着下游需求继续复苏，国内晶圆厂稼动率态势良好，同时新扩产能带来增量需求，半导体材料的需求用量有望保持良好趋势，叠加国产替代趋势向上，建议关注国内半导体材料细分领军者安集科技、鼎龙股份、江丰电子、广钢气体等；  数字 SoC 芯片：得益于国家补贴政策的刺激作用，消费电子终端产品需求向好，而随着更多品牌 AI 眼镜等终端产品的的陆续发布，端侧 SoC 面临着良好的发展机遇，预计国内的优质 SoC 企业将继续从中获益。建议关注细分领域公司恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份等； [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：李双亮 证书编号：S1160524100007 联系人：姜倩慧 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《中芯国际发布财报，持续关注自主可控和 AI 端侧》 2025.05.12 《微软财报亮眼，重视自主可控和 AI端侧》 2025.05.06 《一季报密集发布，持续看好自主可控》 2025.04.28 《海外大厂或停产 DDR4 内存，关注存储行业供需格局变化》 2025.04.28 《台积电展望 AI 需求乐观，继续看好自主可控》 2025.04.22 -13.79%-0.05%13.70%27.44%41.19%54.93%5/137/139/1311/131/133/13电子 沪深300 行业研究 / 电子 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [T[Tabable_le_yememei]ei] 电子行业深度研究电子行业深度研究  存储：2025 年一季度存储市场出现积极信号，各大存储厂商纷纷发布通知预告提价到来。供给端，存储原厂加速转向高端产品及先进制程，并通过减少部分成熟制品产能、控产等方式减少供应，下游库存逐步消化；需求端，AI 的产业趋势带动 HBM 需求提升，大模型的快速迭代推动端侧 AI 需求不断涌现；另外关税的扰动出现，也可能加速下游的备货动作。展望后期，随着传统消费领域逐步回暖，端侧 AI 的落地将提高对存储产品的需求，供给格局也会不断趋于健康状态。建议关注国内保持技术领先和市场开拓的存储公司兆易创新、澜起科技、聚辰股份、香农芯创、德明利等；  模拟芯片：模拟芯片渠道及下游库存基本消化，接近周期底部，消费类受益于国补表现优异，工业、汽车等传统需求也有回暖，AI 等新需求增长势头良好。在中低端市场，国内企业已具备竞争力，可填补美企退出份额；高端市场，终端厂商或尝试国产方案。推荐关注长期具备替代能力的模拟领军公司圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等；  功率半导体：关注 2025 年的结构性复苏机会，尤其是下游回暖及渗透提升的领域如汽车电子，碳化硅、氮化镓等新材料器件发展也将加速。供给端，行业库存逐步消化，价格压力开始减轻，部分环节或酝酿涨价；需求端，看好新能源汽车和数据中心等领域的需求增长，碳化硅、氮化镓器件有望迎来新的发展阶段，建议关注扬杰科技、新洁能、士兰微、时代电气等；  半导体封测环节：受益稼动率提升，封测板块利润端修复非常显著。2024 年半导体周期复苏，存储器、逻辑芯片、微处理器实现正增长。2025 年一季度，封测板块营业收入 218.97 亿元，同比提升 24.02%，归母净利润 4.31 亿元，同比增长 8.12%。整体来看，行业保持上升趋势。展望全年，随着经济环境的复苏以及新客户导入，封测公司有望保持增长态势。建议关注：通富微电、甬矽电子。  消费电子：一季度消费电子总体淡季表现符合预期。一方面，年初推出的国补对下游市场需求有较显著拉动，板块业绩维持稳定增长。另一方面，苹果 2 月份推出新款 iPhone16E，备货节奏上好于 2024 年同期，对总体需求也有一定提振。我们认为，二季度消费电子进入传统的备货季节，叠加“618”等促销活动，板块有望延续增长势头。从大的产业逻辑看，虽然美国加征关税对产业带来一定扰动，但 2025 年端侧 AI 创新仍在不断推进中。Counterpoint 咨询预测， 2023 年全球 AI 手机渗透率为 4%，2024 年提升至 8% ，预计到 2027 年有望达到 40%。随着大模型的持续