半导体测试设备行业深度：行业景气度有序复苏，高端测试设备突破在即

行业研究 / 电子 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 电子行业深度研究 半导体测试设备行业深度：行业景气度有序复苏，高端测试设备突破在即 2025 年 07 月 03 日 【投资要点】  确保芯片良率的关键环节，半导体测试应用广泛。测试是半导体主产业链不可或缺的重要环节，通过对不同阶段的芯片产品进行功能、性能、可靠性等方面的测试，区分良品和不良品，对于产品开发、生产、应用都起到重要作用。半导体测试下游涉及半导体设计、晶圆制造、封装以及 IDM 等环节厂商，主要分为晶圆测试（CP 测试）和封装测试（FT 测试），分别用于晶圆裸 DIE 和封装成品的测试。  测试设备市场空间巨大，行业景气度有序复苏。半导体测试设备主要包括测试机、探针台、分选机，CP 测试用到测试机+探针台，FT 测试用到测试机+分选机。根据 SEMI 数据，2024 年全球半导体测试设备市场规模约 75 亿美元，有所复苏，而随着 AI 需求持续强劲、手机等终端需求平稳复苏，行业景气度和市场规模有望保持良好态势。具体结构方面，测试机、分选机、探针台市场占比分别约 63%、17%、15%。  海外厂商主导，高端领域替代空间巨大。1）测试机市场空间最为可观，又主要分为 SoC 测试机和存储测试机，2024 年市场规模分别为 40+亿和 10+亿美元，主要由日本 Advantest 和美国 Teradyne 垄断，尤其是在高端数字类测试机以及存储测试机领域，国产厂商份额还相对较低；2）探针台主要用于 CP 测试环节，用以连接裸 DIE 和测试机，全球市场规模超 10 亿美元，主要由日本厂商东京精密和东京电子主导，国产厂商在高端晶圆探针台领域替代空间巨大；3）分选机主要用于 FT测试环节，市场规模超 10 亿美元，美国 Cohu、中国台湾鸿劲精密、日本 Advantest 以及中国大陆长川科技等厂商份额相对较高。  高端测试设备攻克正当时，关注细分优质厂商。当前国产厂商在部分领域已实现一定程度国产替代，如模拟、数模混合、功率测试机，中低端探针台，以及分选机等细分赛道，而高端测试设备仍有较大替代空间，国产厂商正陆续推进产品突破和份额提升，有望带动业务快速成长、并打开长期天花板。建议关注华峰测控、精智达、长川科技、矽电股份、金海通等厂商。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：李双亮 证书编号：S1160524100007 证券分析师：王佩麟 证书编号：S1160524100001 相对指数表现 相关研究 《小米 AI 眼镜顺利发布，ASIC 产业链及自主可控持续看好》 2025.06.30 《AI 进入推理驱动时代，自主可控长期趋势明确》 2025.06.24 《华为开发者大会召开，ASIC 产业链及自主可控持续看好》 2025.06.23 《字节迭代 AI，ASIC 产业链及自主可控持续向好》 2025.06.16 《博通发布业绩，关注 ASIC 产业链及自主可控》 2025.06.09 -20%-4%12%28%44%60%2024/72025/12025/7电子沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 电子行业深度研究 【风险提示】  国际局势等宏观因素影响需求复苏。  关键技术突破不及预期。  新产品的市场接受程度不及预期。  中美摩擦加剧带来全球产业链重构。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 电子行业深度研究 正文目录 1. 半导体测试：确保芯片良率的重要环节，设备市场空间可观 ..................... 5 1.1. 半导体测试：包含 CP 测试和 FT 测试，应用涉及各环节厂商 ............... 5 1.2. 半导体测试设备：多类设备搭配使用，市场空间可观 ............................. 9 2. 测试机：市场空间巨大，高端测试机突破正当时 ......................................11 2.1. 测试机市场巨大，主要分为 SoC 和存储测试机 .....................................11 2.2. 壁垒高、生命周期长，海外龙头垄断测试机市场 .................................. 14 3. 探针台：晶圆测试中的连接者，日本厂商垄断 ......................................... 17 3.1. 晶圆测试环节必需机台，连接裸片和测试机 ......................................... 17 3.2. 定位精度要求极高，日本厂商垄断 ........................................................ 18 4. 分选机：国际厂商主导，国产厂商突破良好 ............................................ 20 4.1. 分选机主要用于 FT 测试，平移式、转塔式应用较多 ............................ 20 4.2. 持续追求高效率，市场格局相对分散 .................................................... 22 5. 国产厂商持续突破，高端领域攻克正当时 ................................................ 24 5.1. 华峰测控：国产测试机领先厂商，高端 SoC 测试机突破在即 .............. 24 5.2. 精智达：国产存储测试机稀缺厂商 ........................................................ 26 5.3. 长川科技：测试机+分选机地位良好，产品线布局持续完善 ................. 28 5.4. 矽电股份：国产探针台龙头，积极推进高端晶圆探针台 ....................... 29 5.5. 金海通：分选机领域优质厂商 ............................................................... 32 5.6. 投资建议 ................................................................................................ 33 6. 风险提示 ................................................................................................... 34 图表目录 图表 1： 集成电路产业链简介 .......................................................................