电力设备行业2025半年度投资策略：机器人星辰大海，新能源关注新技术

行业研究 / 电力设备 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 电力设备行业 2025 半年度投资策略 机器人星辰大海，新能源关注新技术 2025 年 06 月 24 日 【投资要点】  机器人：1）丝杠：订单确定性和量产能力有望成为主要投资逻辑，建议关注具备量产潜力的其他国产供应商以及设备铲子股。2）减速器：谐波为主流方案，中期产能缺口可期，看好国产供应链导入。3）灵巧手：人形机器人末端执行器，特斯拉第三代灵巧手将驱动模组外置于小臂处，采用微型丝杠+腱绳复合传动，拟人化、高灵活度趋势明确，特斯拉方案或引领行业发展。4）传感器：感知是控制和执行的前提，人形机器人对感知要求较高，涵盖了视觉、力觉、触觉等多方面。视觉方面，3D 视觉感知技术则可以让终端获取更多精准的三维信息；力觉方面，六维传感器是维度最高的力觉传感器，能给出最为全面的力觉信息，核心壁垒较高；触觉方面，触觉传感系统是机器人实现抓握物体等动作场景的关键，技术路径多样，尚未完全收敛。5）电子皮肤：电子皮肤逐步成为人形机器人标配，应用部位有望从手部向手臂、足底、躯干等延伸，看好价值量提升。目前市场处于早期成长阶段，竞争格局较好，产线及客户对接领先的公司有望率先放量并积累下游粘性。6）控制伺服：工控与机器人控制技术相似、客户重叠，行业整体处于加速研发布局阶段。7）设备：人形机器人扩产潮将带来定制化向批量化的转变。8）散热：随工作时长提升，关节分布式散热方案将迎来 0 到 1。  新能源：1）锂电：行业整体处于周期底部位置，板块分化延续，部分环节如电池、负极出现盈利拐点，后续关注旺季排产及价格修复。以固态电池为代表的新技术加速突破，有望带动板块情绪及增量投资机会。2）光伏：全球装机需求增速换挡，供给相对过剩常态化，效率及成本技术创新为破卷唯一路径，BC 电池大规模推广及铜浆工艺量产导入或成行业破局关键。3）储能：海外新市场、AIDC 新场景需求高增，家电企业加速布局储能，具备客户和渠道优势。 【配置建议】  机器人丝杠：建议关注五洲新春、北特科技、震裕科技、浙江荣泰、福达股份等。机器人减速器：建议关注绿的谐波、中大力德、斯菱股份、丰立智能等。机器人灵巧手：电机建议关注兆威机电、鸣志电器；微型丝杠建议关注浙江荣泰；腱绳建议关注南山智尚。机器人传感器：建议关注奥比中光、柯力传感、安培龙等。机器人电子皮肤：建议关注汉威科技、福莱新材、明新旭腾等。机器人控制伺服：建议关注既有深厚工控自动化技术和客户积累，又能积极布局人形机器人的公司：汇川技术、信捷电气、新时达、伟创电气等。机器人设备：建议关注耗材公司恒锋工具、收购德国磨床 SMS 的恒而达。机器人散热：建议关注热管理系统厂商银轮股份，均热板已涉足机器人客户的思泉新材。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 证券分析师：李京波 证书编号：S1160522120001 证券分析师：杨安东 证书编号：S1160524070005 证券分析师：朱晋潇 证书编号：S1160522070001 证券分析师：安邦 证书编号：S1160525010002 证券分析师：唐硕 证书编号：S1160524090002 证券分析师：郭娜 证书编号：S1160524070001 相对指数表现 相关研究 《人形机器人系列专题之电子皮肤：触觉感知系统，扩展应用领域》 2025.06.05 《拐点已现，反转可期》 2025.05.11 《人形机器人散热，绕不开的增量方向》 2025.05.11 《人形机器人带动扩产潮，“铲子”设备股将受益》 2025.05.07 《消费级产品受追捧，外骨骼机器人商业化进程有望加速》 2025.04.21 -10%0%10%20%30%40%2024/62024/122025/6电力设备沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 电力设备行业半年度投资策略  新能源锂电：建议关注宁德时代、科达利、厦钨新能、先惠技术等。新能源光伏：建议关注硅料龙头协鑫科技；BC 电池建议关注隆基股份、爱旭股份、钧达股份等；铜浆关注聚和材料、博迁新材等。新能源储能：建议关注阳光电源、德业股份、合康新能、科华数据、艾罗能源等。 行业重点关注公司 板块 代码 简称 总市值 EPS（元） PE(倍) 股价 评级 (亿元) 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E (元) 机器人丝杠 603667.SH 五洲新春 117 0.25 0.46 0.57 99 70 56 32 未评级 603009.SH 北特科技 131 0.20 0.34 0.48 195 114 81 39 增持 300953.SZ 震裕科技 157 2.51 3.21 4.43 28 28 20 90 增持 603119.SH 浙江荣泰 142 0.63 0.91 1.25 36 43 31 39 未评级 603166.SH 福达股份 90 0.29 0.41 0.51 25 34 27 14 增持 机器人减速器 688017.SH 绿的谐波 217 0.33 0.68 0.81 325 174 146 118 增持 002896.SZ 中大力德 106 0.48 0.68 0.81 80 103 86 70 增持 301550.SZ 斯菱股份 119 1.73 1.84 2.34 42 40 32 74 增持 301368.SZ 丰立智能 68 0.14 0.41 0.62 330 139 92 57 增持 机器人灵巧手 603728.SH 鸣志电器 227 0.19 0.41 0.56 291 132 97 54 增持 003021.SZ 兆威机电 236 0.94 1.16 1.53 79 85 64 98 增持 603119.SH 浙江荣泰 142 0.63 0.91 1.25 36 43 31 39 未评级 300918.SZ 南山智尚 91 0.54 0.62 0.87 19 29 21 18 买入 机器人传感器 603662.SH 柯力传感 171 0.92 1.36 1.59 68 46 40 61 增持 301413.SZ 安培龙 68 0.84 1.31 1.80 88 56 41 69 增持 688322.SH 奥比中光 223 -0.16 0.23 0.56 - 259 259 55 未评级 机器人电子皮肤 300007.SZ 汉威科技 115 0.23 0.53 0.68 89 66 51 35 增持 605488.SH 福莱新材 86 0.75 0.60 0.68 28 51 45 31 增持 605068.SH 明新旭腾 27 -1.06 0.45 0.68 - 37 25 17 未评级 机器人控制 300124.SZ 汇川技术 1670 1.60 2.12 2.33 37 29 27 62 增持 603416.SH 信捷电气 80 1.64 1.82 2.23 26 28 23 51 未评级 002527.SZ 新时达 96 -0.44 - - - - - 14 未评