交通运输行业周报：中美关税协议后美线集运运价大幅上涨，前四月快递业务量同比增长20.9%

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2025 年 5 月 20 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20250513 《交通运输行业周报》20250507 《交通运输行业周报》20250429 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 证券分析师：刘国强 guoqiang.liu_01@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524070002 交通运输行业周报 中美关税协议后美线集运运价大幅上涨，前四月快递业务量同比增长 20.9% 航运方面，HMM 一季度营收和净利润均实现增长，中美关税协议后美线集运运价大幅上涨；航空方面，中国国航 4 月份旅客周转量同比上升 8.6%，首都机场前四月国际及地区旅客 526 万人次；快递方面，京东物流一季度总收入 470 亿元，中国快递业务量前四月同比增长 20.9%。  核心观点： ①HMM 一季度营收和净利润均实现增长，中美关税协议后美线集运运价大幅上涨。2025 年一季度 HMM 实现营业收入 28547 亿韩元（约 20.5 亿美元），同比增长 23%；营业利润与净利润分别为 6139 亿韩元（折合 4.42 亿美元）、7397 亿韩元（折合 5.3 亿美元），同比增长分别为 51% 、 52%；营业利润率从 17.5% 跃升至 21.5%，同增 4pct。中美达成关税协议美线集运运价大幅上涨，集运市场旺季有望提前到来。根据上海航交所 5 月 16 日发布的最新数据，SCFI 指数上周上涨 134.22 点至1479.39 点，周涨幅为 9.97%。其中，远东到美西线每 FEU 运价上涨744 美元至 3092 美元，周涨幅 31.7%；远东到美东线每 FEU 运价上涨734 美元至 4069 美元，周涨幅 22%。我们认为在中美达成 90 天关税协议后，集运市场旺季有望提前到来。②中国国航 4 月份旅客周转量同比上升 8.6%，首都机场前四月国际及地区旅客 526 万人次。4 月份旅客周转量同比上升 8.6%，其中国内上升 6.5%，国际上升 15.6%，地区下降2.0%。客运运力投入同比上升 5.3%，国内上升 1.2%，国际上升17.2%，地区下降 2.8%。平均客座率为 81.3%，同比上升 2.5 个百分点。今年前 4 月，首都机场已累计运送旅客 2246 万人次，国际及地区旅客量达 526 万人次。③京东物流一季度总收入 470 亿元，中国快递业务量前四月同比增长 20.9%。 2025 年第一季度，京东物流总收入约 470亿元，同比增长 11.5%，经调整后净利润达 7.5 亿元，同比增长13.4%。 1-4 月，邮政行业业务收入累计完成 5691.2 亿元，同比增长8.1%。其中，快递业务收入累计完成 4669.1 亿元，同比增长 10.9%。邮政行业寄递业务量累计完成 674.0 亿件，同比增长 18.3%。其中，快递业务量累计完成 614.5 亿件，同比增长 20.9%。  行业高频动态数据跟踪： ①航空物流：2025 年 5 月期间，中国至亚太航线整体趋势平稳。②航运港口：内贸集运运价指数下降，干散货运价上升。③快递物流：2025年 4 月快递业务量同比上升 19.10%，快递业务收入同比增加 10.80%。④航空出行：2025 年 5 月第二周国际日均执飞航班 1714.43 次，环比-4.47%，同比+17.03%。⑤公路铁路：5 月 5 日-5 月 11 日，全国高速公路累计货车通行 5175.1 万辆，环比增长 15.15%。⑥交通新业态：2025年 Q1，联想 PC 电脑出货量达 1520 万台，同比上升 10.95%，市场份额环比下降 0.3pct。  投资建议： 建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。 关注低空经济赛道趋势性投资机遇。建议关注中信海直。 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。 关注电商快递投资机会。推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份。建议关注中通快递、申通快递。 关注航空行业投资机会。建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股。  风险提示： 航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2025 年 5 月 20 日 交通运输行业周报 2 目录 1 本周行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 HMM 公布 2025 年一季报，中美关税协议后美线集运运价大幅上涨 ....................................... 5 1.2 中国国航 4 月份旅客周转量同比上升 8.6%，首都机场前四月国际及地区旅客达 526 万人次 5 1.3 京东物流一季度总收入 470 亿元，中国快递业务量前四月同比增长 20.9% ............................ 6 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 8 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 9 2.3 快递物流动态数据跟踪 ................................................................................................................. 11 2.4 航空出行高频动态数据跟踪 ......................................................................................................... 15 2.5 公路铁路高频动态数据跟踪 ..............................................................................