电力设备行业研究周报：山东新能源市场化改革，破限谋长远

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 山东新能源市场化改革 破限谋长远 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：山东新能源市场化改革 破限谋长远 为贯彻落实国家能源转型战略，推动新能源产业高质量发展，近期，山东省发改委发布《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案（征求意见稿）》《山东省新能源机制电价竞价实施细则（征求意见稿）》。 改革目标：破除新能源参与市场的制度壁垒，加速构建“清洁低碳、安全高效”的现代能源体系，明确 2025 年底前全面实现新能源市场化交易目标。 主要领域及措施：  储能领域：2025 年底前，风电、光伏等新能源项目全面参与电力市场交易；2025 年 6 月组织首次竞价，明确各地不得将配置储能作为新建项目核准、并网、上网的前置条件，降低新能源项目初期投资压力，推动储能设施从“强制要求”转向“市场驱动”。  电力辅助服务：在现有调频、爬坡辅助服务基础上，新增备用辅助服务交易，实现与现货市场的联合出清，增强电网调节能力。发电机组容量电费按有效容量、补偿电价标准及容量供需系数动态调整，激励机组提升运行效率。  存量项目：2025 年 5 月 31 日前投产的存量项目，全电量入市交易，机制电价执行国家上限（0.3949 元/千瓦时），优化电量上限并衔接现有保障利用小时数（70%-85%）。  增量项目：2025 年 6 月 1 日起投产的增量项目，通过竞价确定电价，机制电价原则上按入选项目最高报价确定（不高于竞价上限）。竞价规则包括竞价申报主体、价格机制、竞价电量总规模、竞价上下限等。 对新能源企业的影响：  短期阵痛：新能源上网电价市场化改革使新能源企业的收益模式发生变化，存量项目收益面临逐步缩减保障性收购比例的压力，而增量项目面临市场不确定性增加、上网电价下行等问题，部分企业可能会出现收益率下降的情况，导致一些新能源开发企业出现观望情绪。  长期利好：从长期来看，改革将促使新能源企业更加注重技术创新、成本控制和管理优化，推动行业从“补贴依赖”转向“技术驱动”，从规模扩张走向质量优先，为有竞争力新能源企业提供更广阔的发展空间。 投资策略： 建议关注有望受益于电力系统建设的公司，比如阳光电源、德业股份。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为 4.02%，在申万 31 个一级行业中，排在第 3 位。 电力设备行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为 1.92%、2.00%、2.29%、3.27%。 在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 1.45%、4.37%、3.03%、4.23%、5.31%、2.74%。 风险提示： 电力系统建设不及预期。 评级 增持（维持） 2025 年 05 月 14 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind, 申港证券研究所 -24%-12%0%12%24%2024-052024-082024-112025-022025-05电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：山东新能源市场化改革 破限谋长远 .................................................................................................................. 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 4 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 5 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 6 图表目录 图 1： 各行业周涨跌幅 ........................................................................................................................................................... 4 图 2： 重点指数周涨跌幅 ....................................................................................................................................................... 4 图 3： 电力设备子板块周涨跌幅 ............................................................................................................................................. 4 图 4： 电力设备板块周涨跌幅前五个股 .................................................................................................................................. 5 图 5： 电力设备板块周涨跌幅后五个股 .................................................................................................................................. 5 图 6： 碳酸锂价格（元/吨） ...................................................................................................