汽车行业研究周报：中欧达成共识，电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 中欧达成共识 电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案 ——汽车行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：中欧达成共识 电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案 近期，中国商务部发布关于“中欧电动汽车案磋商进展”的通报。 为妥善解决欧盟对华电动汽车案，中欧双方本着相互尊重的态度，进行了多轮磋商。双方一致认为，有必要向对欧盟出口纯电动汽车的中国出口商，提供关于价格承诺的通用指导，以便中国出口商可通过更加实用、有针对性且符合世贸组织规则的方式，解决相关关注。 为此，欧方将发布《关于提交价格承诺申请的指导文件》，并在文件中确认，欧方将秉持非歧视原则，根据世贸组织规则有关规定，对每一项价格承诺申请，适用相同法律标准，并以客观和公正的方式进行评估。 这也意味着，价格承诺将成为欧盟对中国电动汽车加征反补贴关税的替代方案。 替代何种措施：该机制意在取代 2024 年 10 月 31 日起欧盟对中国纯电车征收的反补贴税（企业差异化最高至 35.3%）。 预计最低进口价格设定方式：  一是以企业调查期到岸价为基准，加上相当于反补贴税率的涨幅；  二是参考欧盟境内生产、未受补贴同类车型的销售价格，并计入销售管理费用与合理利润。 影响评估：  利润结构的边际改善：在价格承诺框架下，最低价格的设定或将使此前反补贴税对应额度从企业需支付的硬成本，转化为企业与经销商的潜在利润留存空间，有助于提升单车盈利与渠道稳定性。整车端“反内卷、稳车价与利润率”的产业政策方向也与之匹配。  出口节奏：价格承诺落地后，预计企业将加大纯电车型在欧推广投入，出口欧洲整体有望重新提速。 总的来说，此次磋商成果是用规则化、可预期的市场准入条件，替代了简单粗暴的关税壁垒。妥善解决电动汽车案将提振市场信心，为中国电动汽车及相关产业链企业在欧投资与经营营造更加稳定、可预期的环境。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。 风险提示：汽车销量不及预期；政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 评级 增持（维持） 2026 年 01 月 20 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind，申港证券研究所 -9%0%9%18%27%36%2025-012025-042025-072025-102026-01汽车沪深300汽车行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：中欧达成共识 电动汽车反补贴税迎来规则化替代方案 .................................................................................... 3 2. 投资策略及重点关注 .......................................................................................................................................................... 3 3. 市场回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 4. 汽车主要相关材料/组件价格 .............................................................................................................................................. 5 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................ 6 图表目录 图 1： 各板块周涨跌幅对比 .................................................................................................................................................... 4 图 2： 重点指数周涨跌幅 ........................................................................................................................................................ 4 图 3： 汽车子板块周涨跌幅 .................................................................................................................................................... 4 图 4： 汽车板块周涨幅前五个股 ............................................................................................................................................. 5 图 5： 汽车板块周跌幅前五个股 ...........................................................................................................................