农林牧渔行业研究周报：库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现 ——农林牧渔行业研究周报 投资摘要： 商品猪出栏均价周环比下跌、仔猪均价周环比涨幅加大  商品猪出栏均价 1 月下旬后半段开始连续周环比下跌。根据钢联数据，截至 2 月 6 日，商品猪出栏均价 12.05 元/kg，周环比下跌 1.31%，1 月下旬后半段开始均价连续周环比下跌。近期下游屠宰量回升、出栏均重转跌或显示近期出栏节奏加快，对猪价构成压力，节前猪价或将延续弱势。  仔猪均价周环比下跌 2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。截至2 月 6 日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 357.62 元/头，周环比下跌2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。二元母猪均价 1430.95 元/头，周环比持平。  淘汰母猪均价周环比下跌。截至 2 月 6 日，钢联样本企业淘汰母猪均价9.23 元/kg，周环比下跌 4.25%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.77，周环比小幅下跌。 出栏均重周环比下跌 屠宰量周环比回升  均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至 2月 6 日，商品猪出栏均重 123.26kg、周环比下跌 0.25%，由此前连续三周周环比上涨转跌。宰后均重 92.45kg、周环比下跌 0.28%。出栏均重由涨转跌，或显示行业出栏节奏加快。钢联样本养殖企业数据显示，截至 2 月6 日，体重 150kg 以上大猪出栏数占比 2.92%，较前一周减少。  标猪肥猪价差周环比走阔，下游屠宰量周环比快速回升。根据钢联数据，截至 2 月 6 日，标肥价差为-1.13 元/kg，周环比走阔。截至 2 月 6 日，下游屠宰量周环比上涨 13.38%，预计与春季备货需求回升有关。 2025 年末生猪存栏同比增长 0.5%，钢联数据显示 1 月能繁母猪存栏环比增加。根据钢联 173 家规模养殖场样本数据，1 月实际出栏量环比减少 2.33%，实际出栏量较上月减少。2 月计划出栏量环比减少 14.78%，增速较上月计划增速减缓，预计主要是受到春节备货节奏影响，库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏价格。 根据钢联样本数据，1 月综合养殖场能繁母猪存栏量月环比增加 0.01%，规模化养殖场月环比增加 0.02%、中小养殖场月环比减少 0.36%，样本数据显示行业去产能进程缓慢，中小养殖场去化幅度大于规模化养殖场。 根据 wind 截至 2 月 6 日数据，自繁自养头均养殖亏损 38.09 元/头，盈利较前一周环比减少 63.19 元/头，外购仔猪头均养殖盈利 91.42 元/头，盈利较前一周环比减少 32.71 元/头。 投资策略： 生猪养殖：建议关注具有成本优势、业绩兑现度高的龙头企业牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份。 肉鸡养殖：建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。 动保板块：建议布局非强免疫苗龙头科前生物、大型国企兽药龙头中牧股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。 评级 增持（维持） 2026 年 02 月 09 日 王伟 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524100001 行业基本资料 股票家数 104 行业平均市盈率 23.4 市场平均市盈率 14.2 行业表现走势图 资料来源：申港证券研究所 相关报告 1、《农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价连续强势 能繁母猪去化延续》2026-01-22 2、《农林牧渔行业研究周报：商品猪出栏均价周环比上涨 均重周环比下跌》2026-01-07 3、《农林牧渔行业研究周报：对欧盟进口反倾销落地 仔猪均价周环比转跌》2025-12-23 -16%-8%0%8%16%24%32%2025-022025-052025-082025-112026-02农林牧渔沪深300农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 种植业：建议关注登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发。 风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险 农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 9 证券研究报告 1. 库存去化缓慢或继续压制后续商品猪出栏均价表现 商品猪出栏均价周环比下跌 仔猪均价转跌  商品猪出栏均价 1 月下旬后半段开始连续周环比下跌。根据钢联数据，截至 2 月6 日，商品猪出栏均价 12.05 元/kg，周环比下跌 1.31%，1 月下旬后半段开始均价连续周环比下跌。近期下游屠宰量回升、出栏均重转跌或显示近期出栏节奏加快，对猪价构成压力，节前猪价或将延续弱势。  仔猪均价周环比下跌 2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。截至 2 月 6日，钢联样本数据显示 7kg 仔猪均价 357.62 元/头，周环比下跌 2.21%，结束此前连续五周的周环比上涨转跌。二元母猪均价 1430.95 元/头，周环比持平。  淘汰母猪均价周环比下跌。截至 2 月 6 日，钢联样本企业淘汰母猪均价 9.23 元/kg，周环比下跌 4.25%。淘汰母猪与商品猪价格比值 0.77，周环比小幅下跌。 图1：商品猪出栏均价 图2：仔猪出栏均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 图3：二元母猪销售均价 图4：淘汰母猪销售均价 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 9141924293439442017-02-062017-08-062018-02-062018-08-062019-02-062019-08-062020-02-062020-08-062021-02-062021-08-062022-02-062022-08-062023-02-062023-08-062024-02-062024-08-062025-02-062025-08-062026-02-06商品猪：出栏均价：中国（日） 元/千克05001000150020002500仔猪：每头重7kg：规模化养殖场：出栏均价：中国（周） 元/头1,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000二元母猪：每头重50kg：样本养殖企业：均价：中国（周）元/头5791113151719212325淘汰母猪：样本养殖企业：均价：中国（周） 元/千克农林牧渔行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 9 证券研究报告 图5：淘汰母猪与商品猪价格比值 资料来源：钢联数据，申港证券研究所 出栏均重周环比下跌 屠宰量周环比回升  均重周环比下跌，大猪出栏数占比较前一周减少。根据钢联数据，截至 2 月 6 日，商品猪出栏均重 123.26kg、周环比下跌 0.25%，由此前连续三周周环比上涨转跌。宰后均重 92.45kg、周环比下跌 0.28%。出栏均重由涨转跌，或显示行业出栏节奏加快。钢联样本养殖企业数据显示，截至