房地产行业跟踪周报：公积金贷款利率下调，市场有望逐步企稳

证券研究报告·行业跟踪周报·房地产 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 房地产行业跟踪周报 公积金贷款利率下调，市场有望逐步企稳 2025 年 05 月 12 日 证券分析师 房诚琦 执业证书：S0600522100002 fangcq@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《三部委发布会点评：公积金贷款利率下调，货币政策支持行业止跌回稳 》 2025-05-07 《新房二手房销售面积同比正增，多地放松政策持续出台》 2025-05-06 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 投资要点 ◼ 上周（2025.5.5-2025.5.9）：上周房地产板块（中信）涨跌幅 0.7%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 2.0%、2.3%，超额收益分别为-1.4%、-1.7%。29 个中信行业板块中房地产位列第 28。 ◼ （1）新房市场：上周 36 城新房成交面积 158.3 万方，环比-26.5%，同比-6.9%。 2025 年 5 月 1 日至 5 月 9 日累计成交 176.3 万方，同比+14.7%。今年截至 5 月 9 日累计成交 3479.6 万方，同比-0.2%。 ◼ （2）二手房市场：上周 15 城二手房成交面积 122.5 万方，环比-8.2%，同比-15.3%。 2025 年 5 月 1 日至 5 月 9 日累计成交 130.6 万方，同比+11.6%。今年截至 5 月 9 日累计成交 2864.8 万方，同比+25.0%。 ◼ （3）库存及去化： 13 城新房累计库存 7774.0 万方，环比-0.4%，同比-11.8%；13 城新房去化周期为 17.6 个月，环比变动+0.4 个月，同比变动-5.0 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 12.6 个月、10.0 个月、14.4 个月、46.0 个月，环比分别变动+0.4 个月、+0.1 个月、+0.6 个月、-0.3 个月。 ◼ （4）土地市场： 2025 年 5 月 5 日-2025 年 5 月 11 日百城土地成交建筑面积 1085.3 万方，环比-4.8%，同比-59.0%；成交楼面价 985 元/平，环比-65.4%、同比 5.0%；土地溢价率 2.4%,环比-10.0%，同比 1.4%。截至 5 月 11 日,2025 年累计成交土地建筑面积为 36089.4 万方，同比-8.8%。 ◼ 周观点： 5 月第 2 周新房成交环比下降、同比下降，二手房成交环比下降、同比下降。中国人民银行行长潘功胜于国新办新闻发布会称，个人住房公积金贷款利率下调 0.25 个百分点，五年期以上首套房利率从 2.85%降至 2.6%，其他期限同步调。此举预计年省居民公积金贷款利息超 200 亿，助力居民刚性住房需求与房地产市场止跌企稳。5 月 7 日，国家金融监管总局局长李云泽在国新办发布会上表示，将加快出台房地产开发、个人住房、城市更新等贷款管理办法。此举旨在规范相关贷款业务，引导金融机构合理投放信贷资金，保障房地产行业平稳运行，推动城市更新项目实施，对稳定经济大局意义重大。会议还提到要加快出台适配房地产新模式的融资制度，助力市场稳定等。投资建议：1）房地产开发：推荐华润置地、保利发展、滨江集团，建议关注绿城中国等；2）物业管理：推荐华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；3）房地产经纪：推荐贝壳，建议关注我爱我家。 ◼ 风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。 -17%-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%33%2024/5/132024/9/112025/1/102025/5/11房地产沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 17 内容目录 1. 板块观点 .............................................................................................................................................. 4 2. 房地产基本面与高频数据 .................................................................................................................. 6 2.1. 房产市场情况............................................................................................................................. 6 2.2. 土地市场情况........................................................................................................................... 10 2.3. 房地产行业融资情况............................................................................................................... 11 3. 行情回顾 ............................................................................................................................................ 12 4. 行业政策跟踪 .................................................................................................................................... 14 5. 投资建议 ............................................................................................................................................ 15 6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3