电子行业跟踪报告：2025Q1电子基金加仓自主可控，配置呈现多元化态势

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] 2025Q1 电子基金加仓自主可控，配置呈现多元化态势 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 09 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电子 2025Q1 基金重仓比例环比上升，但超配比例环比有所下滑。SW电子行业 2025 年 Q1 适配比例为 9.09%，环比+0.24pct，同比+1.70pct，处于历史较高水平；SW 电子行业 2025 年 Q1 基金重仓比例为 17.03%，环比+0.10pct，同比+4.95pct；SW 电子行业 2025 年 Q1 基金重仓超配比例为 7.94%，环比-0.15pct，同比+3.25pct。 投资要点： Q1 前十大重仓股九成标的属于半导体行业，自主可控较受关注。按持股市值来看，SW 电子行业 2025 年 Q1 基金重仓的前十个股分别为中芯国际、寒武纪、海光信息、立讯精密、北方华创、中微公司、澜起科技、兆易创新、韦尔股份和芯原股份，仅由半导体和消费电子领域的标的组成，其中半导体领域的标的占比九成，表明机构较为关注半导体自主可控板块。 半导体自主可控、AI 算力及端侧应用等方向较受机构关注。从持股市值变动看，SW 电子行业 2025 年 Q1 基金重仓的前十大加仓股分别为芯原股份、澜起科技、胜宏科技、韦尔股份、翱捷科技、瑞芯微、北方华创、复旦微电、晶晨股份和兆易创新。从加仓股变化来看，AI 算力、端侧应用和自主可控等为近期机构重点关注的赛道，SW 电子行业 2025 年 Q1 前十大加仓股中，仅兆易创新获基金连续两个季度加仓，芯原股份、胜宏科技、韦尔股份、翱捷科技、瑞芯微和复旦微电均为近几个季度首次位列前十大加仓股，表明基金机构加仓标的趋向多元化。 机构持续加仓半导体自主可控板块，基金重仓配置集中度有所下降。以 A股为分母，半导体仍处于超配，比例为 7.83%，已是连续三个季度环比上升。SW 电子行业 2025 年 Q1 基金重仓前 5、10 和 20 个股的市值占 SW 电子行业整体基金重仓市值的比例分别为 39.50%、57.89%和 72.46%，环比分别-6.92pct、-4.96pct 和-2.93pct，基金重仓配置重仓股的集中度环比有所下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，半导体自主可控、AI 算力及端侧应用仍然是基金机构重点关注的方向。1）半导体自主可控，在科技摩擦加剧的背景下，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。2）AI 算力，AI 浪潮持续推进并迈入大推理时代，国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。3）AI端侧应用，随着硬件底座夯实、模型部署成本下降以及应用生态日益完善，AI 端侧应用有望为传统消费电子市场带来较大增量，建议关注 AIPC、AI 手机及 AI 可穿戴等产业链的投资机遇。 风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 英伟达 H20 贸易受限，关注国产算力机遇 关税博弈加速自主可控，关注半导体国产化份额提升机遇 关税博弈未定，自主可控当先 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3279 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 电子基金重仓及超配比例环比上升，均创近十年季度新高 ....................................... 3 2 前十大重仓股组成较为稳定，半导体自主可控较受关注 ........................................... 4 3 半导体自主可控、AI 算力及端侧应用方向较受机构关注 ......................................... 5 4 子板块：半导体超配比例环比连续上升，创近期新高 ............................................... 7 5 基金重仓配置集中度环比下滑，呈现多元化配置趋势 ............................................... 8 6 投资建议 ........................................................................................................................... 8 7 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表 1： SW 电子 2015-2025 年各季度基金重仓超/低配情况 ....................................... 3 图表 2： SW 电子 2021-2025 年 Q1 基金重仓超/低配情况 ............................................ 3 图表 3： 2025 年 Q1 前十大重仓股情况（按持股总市值排序） .................................. 4 图表 4： 2025 年 Q1 前十大重仓股情况（按持股基金数量排序） .............................. 4 图表 5： 近五个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序） .......................... 5 图表 6： 2025 年 Q1 前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序） ...................... 5 图表 7： 近五个季度电子行业前十大加仓股（按持股市值变动数值排序） .............. 6 图表 8： 2025 年 Q1 前十大减仓股情况（按持股市值变动