AI有望为泛ERP注入活力，激发企业数字化新需求

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 点评报告 赛意信息(300687.SZ) 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 AI 有望为泛 ERP 注入活力，激发企业数字化新需求 2025 年 5 月 6 日 事件：赛意信息发布 2024 年年度报告及 2025 年一季报，2024 年公司实现营业总收入 23.95 亿元，同比增长 6.27%；实现归属母公司股东的净利润 1.39 亿元，同比下降 45.21%；实现扣非归母净利润 1.10 亿元，同比下降40.66%。单四季度实现营业总收入 6.90 亿元，同比增长 20.70%，实现归属母公司股东的净利润 0.45 亿元，同比下降 64.49%。 2025 年一季度公司实现营业收入 4.90 亿元，同比下降 9.37%；实现归母净利润 0.25 亿元，同比增长 20.29%；实现扣非归母净利润 0.23 亿元，同比增长 27.91%。  赛意善谋 GPT 平台全面支持 MCP，有望打通工业场景中的模型孤岛。MCP（模型上下文协议）协议统一了 AI 模型与外部工具、数据的交互方式，在企业数字化领域，能够使 ERP、CRM、PMS 等业务系统的对接无需定制化开发，高效提升企业 AI 场景构建效率。公司的善谋 GPT 全面支持 MCP，有望打通工业场景中的模型孤岛，包括生产设备动态数据与质检算法的实时调用，物流调度接口与供应链系统的智能联动等。通过构建水平协同网络，实现跨系统、跨智能体的高效协作。在生产优化方面，通过生产设备 Agent 与质量检测 Agent 协同调整设备参数，减少次品率；订单处理方面：供应链协同智能体根据类型自动路由至采购或物流Agent，提升供应链整体响应速度。  AI 垂类市场落地成果显现。公司致力于行业大模型解决方案的开发，针对 PCB、家电、能源等行业的特定需求，构建了定制化的 AI 模型。例如 PCB 及半导体行业军团，2024 年全年客户订单规模同比增长 35%，核心增长动力源于 AI 技术融合与高端市场布局。公司通过自主研发的 PCB 行业大模型结合工业机理，运用 CV+LLM（NLP）、RAG 知识库等 AI 技术优化工程设计，大幅提升客户工艺部门作业效率，并在多家创业板、科创板等头部 PCB 上市企业实现商业化落地。全年 PCB 行业 AI 大模型订单突破 1,300 万元，成功打通从技术研发到产业赋能的商业闭环。在铝生产领域，公司利用工业求解器和大模型技术，通过数据挖掘训练和自动反控工艺参数，优化了生产过程中的关键参数，降低成本的同时，协助行业客户提高生产效率和质量。  订单及新增客户表现亮眼，自主研发工业软件产品加速市场渗透。订单数据方面，2024 年公司订单同比增长 16.65%，总客户数突破 1120 家，同比增长 22.87%，新客户签单占总订单比例达 32%。其中，国央企市场订单同比增长超过 300%。此外，公司自主软件许可销售订单超 2.3 亿元，同比增长 11.3%。主要得益于信创政策的支持和公司在关键领域研发投入的持续加码，，自主研发的工业软件产品矩阵加速市场渗透，全年受益国产信创政策支持的智能制造订单签订规模超过 1.38 亿元，涵盖研发设计协同、智能工厂改造、“卡脖子”场景攻关突破、工业互联网平台建设等高附加值项目等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2  盈利预测：公司作为企业数字化领先企业，拥有优质的客群和技术积累，2024 订单端增速较快，AI 技术应用效果出色，有望奠定后续增长基础。我们预计 2025-2027 年 EPS 分别为 0.50/0.59/0.70 元，对应 P/E 分别为 64.69/54.46/46.03 倍。  风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。 重要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元) 2,254 2,395 2,750 3,180 3,710 增长率 YoY % -0.8% 6.3% 14.8% 15.6% 16.7% 归属母公司净利润(百万元) 254 139 204 243 287 增长率 YoY% 2.0% -45.2% 46.5% 18.8% 18.3% 毛利率(%) 35.6% 30.5% 30.4% 30.7% 30.7% ROE(%) 9.6% 5.2% 7.0% 7.8% 8.6% EPS(摊薄)(元) 0.62 0.34 0.50 0.59 0.70 市盈率 P/E（倍） 51.92 94.76 64.69 54.46 46.03 市净率 P/B（倍） 4.97 4.95 4.56 4.27 3.98 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 4 月 30 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 2058 2095 2412 2836 3294 营业总收入 2254 2395 2750 3180 3710 货币资金 771 520 873 965 1068 营业成本 1453 1666 1914 2205 2570 应收票据 18 43 31 39 51 营业税金及附加 14 18 18 21 26 应收账款 917 1086 1100 1336 1574 销售费用 167 160 190 222 260 预付账款 48 39 55 62 69 管理费用 118 132 153 175 202 存货 150 161 179 216 247 研发费用 321 263 340 401 464 其他 153 246 175 218 285 财务费用 7 18 0 0 0 非流动资产 1689 1992 1931 1829 1738 减值损失合计 1 (4) 0 0 0 长期股权投资 242 284 284 284 284 投资净收益 12 17 16 19 23 固定资产（合计）