与阿里全面合作，Q1利润显著增长

市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告：计算机 | 公司点评报告 股票投资评级 买入|维持 个股表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 13.15 总股本/流通股本（亿股） 5.85 / 5.49 总市值/流通市值（亿元） 77 / 72 52 周内最高/最低价 16.94 / 7.32 资产负债率(%) 29.1% 市盈率 62.62 第一大股东 王斌 研究所 分析师:孙业亮 SAC 登记编号:S1340522110002 Email:sunyeliang@cnpsec.com 分析师:丁子惠 SAC 登记编号:S1340523070003 Email:dingzihui@cnpsec.com 博彦科技(002649) 与阿里全面合作，Q1 利润显著增长  数智技术服务领军者，Q1 增长显著 2024 年，公司在巩固传统 IT 服务优势的基础上，深化产品研发与解决方案创新，积极培育高附加值业务板块，稳步组建专业化新业务团队，重点强化咨询服务能力与信创软硬件集成能力建设。截至 2024 年，实现营业总收入 68.99 亿元，同比下降 4.50%；归母净利润为 1.24 亿元，同比下降 42.81%。截至一季度，实现营业总收入16.52 亿元，同比增长 0.76%；归母净利润为 0.72 亿元，同比增长271.83%，盈利能力显著提升，主要原因是公司财务费用大幅减少，由上年同期的 2595.63 万元减少至-2131.23 万元，主要受汇率波动影响。  “技术+场景+生态”，AI 驱动效率革命 AI 大模型在金融业的规模化应用正加速推进，为应对技术成熟度与可靠性不足、数据安全与隐私保护难题，以及合规监管与伦理风险这些挑战，公司提出“技术+场景+生态”的三位一体赋能模式，助力金融机构打通数据壁垒、重塑服务流程，并构建可持续创新的数字化生态。 公司通过构建全栈式 AI 能力，持续投入自研“人工智能计算平台”，支持从模型训练到推理部署的全流程服务，并优化算力资源以降低成本。平台聚焦智能体“agent”的开发和运行管理，通过低代码开发和快速部署，实现 AI 赋能金融业务的低成本落地。同时积极联合上游主流平台伙伴，针对金融机构在投研、风控、拓客等场景的痛点，发挥自身专业储备，开发定制化解决方案，并整合大模型与行业知识图谱，提升金融服务精准度。此外，公司通过接入开源大模型，帮助中小银行低成本构建私有化模型，缩短研发周期，并结合金融专业知识图谱开发垂直领域专用模型，如信贷审批、智能投顾等，提升业务适配性。目前，博彦科技已为全球 400 多家金融机构提供涵盖数据智能、移动金融、风险管理、监管合规、开放银行等领域的全方位服务。  与阿里全面合作，推动金融科技与智慧农业发展 公司与阿里合作紧密，为阿里提供通用性的 IT 支持服务，包括开发测试以及数据标注等；同时，公司是阿里通义千问的生态合作伙伴，助力通义千问的推广，将通义千问的 AI 能力整合到自身的产品线中。此外，公司获得阿里云官方认可和授权，成为阿里云数据库产品服务合作生态伙伴。 在金融科技领域，公司与阿里云深度合作，取得了显著成果。2025 年金融先锋联盟高峰论坛上，阿里云联合博彦科技等 18 家合作伙伴发布了 57 个金融智能体解决方案，覆盖信贷风控、投研投顾、核保核赔等七大核心业务场景。博彦科技重点聚焦信贷风控与合规-23%-13%-3%7%17%27%37%47%57%67%77%2024-042024-072024-092024-122025-022025-04博彦科技计算机发布时间：2025-05-06 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 质检两大关键领域，致力于为金融机构提供高效、智能的解决方案。依托阿里云在云计算、大模型领域的技术积累，持续完善智能体解决方案的技术架构。目前，双方合作构建的智能体平台已形成从数据采集、模型训练到业务部署的全流程支持能力，实现了技术与业务的有机融合。 在智慧农业领域，公司积极响应国家“十四五”规划，推动农业数字化转型，和阿里云携手为甘肃农业科研机构以及高校院所提供大模型应用场景，打造“农业+云”全国创新示范新基建。庆阳农业产业云是公司与阿里云紧密协作的成果，阿里云提供云计算、大数据、人工智能等技术支持，公司凭借行业洞察力，精准把握农业现代化需求，助力庆阳农业产业链优化升级。  新业务初见成效，培育第二增长曲线 2024 年，公司新业务拓展初见成效，全年累计签约合同金额突破 8.1 亿元。在数字农业领域，公司围绕智慧大田、智慧设施、数智渔业、数智乡村、数智供销、未来畜牧等方向，构建了以物联网为基础，大数据底座、农业产业云、AI 云脑为核心，应用 N 场景的数智农业综合技术体系，成功中标多项重要项目；在智慧能源领域，公司聚焦能源全产业链创新，构建覆盖新能源开发、智能电网升级、全球化运维及零碳场景落地的业务矩阵，2024 年与三峡集团、美锦能源等头部企业达成合作；在央国企客户群领域，公司以客户数智化转型及信创软硬件集成业务需求为切入点，建立覆盖石化、能源、航空、军工等重点行业的央国企客户资源池，业务拓展呈现多点开花态势。  投资建议 预计公司 2025-2027 年的 EPS 分别为 0.37、0.45、0.52 元，当前股价对应的 PE 分别为 35.31、29.11、25.13 倍。公司是一家面向全球的 IT 咨询、产品、解决方案与服务提供商，在 AI 领域已经积累了较为深厚的发展经验，公司持续加强与阿里、华为，百度、科大讯飞、智谱清言、百川智能等国内外大模型厂商的生态和技术协作，依托自主研发的“人工智能计算平台”，为行业客户提供一站式 AI 模型开发及推理服务解决方案，未来发展前景良好。维持“买入”评级。  风险提示： 下游客户需求扩张不及预期;政策落地不及预期;产品技术研发不及预期；市场竞争加剧等。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3  盈利预测和财务指标 项目\年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 6899 7475 8032 8556 增长率(%) 4.50 8.35 7.46 6.51 EBITDA（百万元） 397.14 260.32 316.46 366.12 归属母公司净利润（百万元） 124.28 218.00 264.47 306.29 增长率(%) -42.81 75.42 21.31 15.81 EPS(元/股) 0.21 0.37 0.45 0.52 市盈率（P/E） 61.94 35.31 29.11 25.13 市净率（P/B） 1.86 1.78 1.71 1.64 EV/EBITDA 13.76 22.59 18.43 15.57 资料来源：公司公告，中邮证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 财务报表和主要财务比率 财务报表(百万元) 2024A 2025E 2026E