深证红利指数ETF投资价值分析：攻守兼备的投资利器，深证红利

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 金工研究/专题研究 2019年11月19日 林晓明 执业证书编号：S0570516010001 研究员 0755-82080134 linxiaoming@htsc.com 黄晓彬 执业证书编号：S0570516070001 研究员 0755-23950493 huangxiaobin@htsc.com 韩晳 0755-82493656 联系人 hanxi@htsc.com 刘依苇 0755-23950493 联系人 liuyiwei@htsc.com 1《金工: 聚焦黄金赛道：投资医疗行业指数》2019.11 2《金工: 抢滩登陆：把握人工智能热潮》2019.10 3《金工: 未来已来：AI 量化选股模型概览》2019.10 攻守兼备的投资利器：深证红利 深证红利指数 ETF 投资价值分析 红利指数成市场主流，深证红利指数投资价值凸显 长期来看，红利指数超额收益稳定，投资逻辑清晰，逐渐成为国内外基金市场主流品种。在国内四大红利指数中，深证红利指数行业分布均衡，重仓龙头股，具有低估值、高收益、高分红的投资价值与配置价值。在当前短周期流动性改善、外资流入、政策东风助力下，深证红利指数预期大概率将持续上涨，投资价值愈发凸显。工银瑞信深证红利 ETF 紧密跟踪深证红利指数，近年来超额收益稳定，业绩表现出色。 红利指数可获长期稳定的超额收益，成为指数基金市场主流品种 近年来，红利指数逐渐成为国内外市场主流品种。红利指数以红利因子为核心进行指数优化，可以筛选出具有高股息率、低估值特征的股票，把握住盈利稳健、持续分红的大公司的增长潜力，从而在未来的估值修复中带来超额投资回报。 深证红利指数具有低估值、高收益、高分红的投资价值与配置价值 深证红利指数行业分布相对合理，重仓各行业板块的龙头绩优股，样本股成长能力出色，盈利能力稳健。目前，深证指数处于估值洼地，安全边际较高，具备长期投资价值。从各个时间维度观察，深证红利指数业绩均明显优于市场其他主要指数，近年来业绩表现优异。 流动性改善、外资流入、政策东风助力深证红利指数未来业绩优势 从政策角度看，供给侧结构性改革背景下，国家经济质量转型时期，市场龙头效应延续，我们认为深证红利将持续强势。从周期角度看，当前经济短周期拐头向上，市场风险偏好上升，更加适宜配置深证红利指数的优质权益资产。从资金面角度看，近年来，A 股纳入 MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际主流指数并稳步提高纳入权重，外资持续涌入我国 A 股市场，而外资偏好基本面良好、盈利能力稳定的蓝筹股。多重政策利好叠加，深证红利指数预期大概率将持续上涨，投资价值愈发凸显。 工银瑞信深证红利 ETF：目前唯一跟踪深证红利指数的 ETF 产品 工银瑞信深证红利 ETF 是目前市场上唯一一只跟踪深证红利指数的 ETF产品。该指数基金采用完全复制策略，紧密跟踪深证红利指数。自 2011年 1 月 11 日上市以来，日均偏离度和跟踪误差始终保持较低水平，日均偏离度为 0.295%，年化跟踪误差 1.14%，能够较好地跟踪深证红利指数。业绩表现在同类产品中居前，自 2010 年 11 月 5 日成立以来已取得 90.56%收益，近三年回报达 63.72%，近 5 年回报达 162.21%，是良好的深证红利指数投资工具。 风险提示：历史规律在未来有失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。 相关研究 金工研究/专题研究 | 2019 年 11 月 19 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 红利指数：长期价值投资工具代表，国内外指数市场主流 ............................................... 3 跨越周期，挖掘长期稳定收益 ................................................................................... 3 中长期业绩出色，凸显配置价值 ........................................................................ 3 红利 ETF 规模迅速扩张，数量持续上涨 ................................................................... 3 深证红利指数：重龙头均行业，牛市熊市攻守兼备；低估值业绩优，政策东风助力 ....... 5 市值加权重仓行业龙头，率先受益转型发展 ............................................................. 5 行业均衡重配盈利板块，充分获取市场收益 ............................................................. 6 消费业绩持续稳定增长，熊市抵御经济下行 ...................................................... 6 金融地产周期板块领跑，牛市充分获取收益 ...................................................... 7 信息技术助力经济转型，拓宽产品成长空间 ...................................................... 7 历史低位估值水平，确保投资安全边际 ..................................................................... 7 经济回暖外资流入，价值投资好时节 ........................................................................ 8 短周期拐头向上，权益类资产配置价值凸显 ...................................................... 8 外资持续流入，利好长期价值投资 .................................................................... 9 MSCI 扩容偏好红利风格，增量资金聚焦深圳红利重仓行业 ........................... 10 业绩优秀政策利好，投资前景可期待 ...................................................................... 10 业绩优势明显，远超行业其他 ......................................................................... 10 盈利强劲，未来成长可期 .............................................