金融产品跟踪周报：权益ETF系列：保持谨慎，关注关税影响和反制措施

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：保持谨慎，关注关税影响和反制措施 2025 年 04 月 05 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《虚拟货币全景洞察：深度剖析概念、历史、技术、现状与趋势》 2025-04-03 《先抑后扬，全年净利润同比+16%，四季度净利润同比翻番——证券行业2024 年年报总结》 2025-04-01 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.3.31-2025.4.3） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：万得微盘股日频等权指数（1.64%），中证红利（0.94%），上证指数（-0.28%）；排名后三名的宽基指数分别为：创业板指（-2.95%），北证 50（-2.61%），中证 A500（-1.58%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：稳定(风格.中信)（1.92%），消费(风格.中信)（0.06%），金融(风格.中信)（-0.23%）；排名后三名的风格指数分别为：大盘成长（-2.54%），国证成长（-2.32%），中盘成长（-2.12%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：公用事业（2.55%），农林牧渔（1.51%），医药生物（1.20%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：汽车（-3.54%），电力设备（-3.51%），家用电器（-3.46%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.4.7-2025.4.11） ◼ 观点：保持谨慎，关注关税影响和反制措施。 ◼ A 股日线级别上，高频宏观模型持续发出负向信号。月度模型 4 月的评分是-2.5，代表模型预测 4 月份万得全 A 指数可能为负收益。 ◼ 突如其来的关税政策以及反制措施给市场带来了巨大的冲击。4 月4 日美股中纳指金龙指数下跌 8.87%，中概互联指数下跌 9.38%，甚至连传统避险资产黄金都发生了一定幅度的下跌。因此这段时间我们建议保持谨慎，关注市场是否会在一定程度上发生流动性危机。市场不缺乏机会，有时候耐心等候才能迎来更好的机会。 ◼ 所以我们的结论是：此阶段建议降低风险偏好，以防守配置为主，等待关税影响逐渐明朗，以及财报逐步落地，在 4 月中旬左右再选择方向。同时可以期待后续是否有降准降息等一系列刺激措施。 ◼ 港股方向，4 月 3 日南向资金涌入了 287.90 亿元。我们的建议是多观望，短期内以防守配置为主，等待市场稳定后再进行交易。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会呈现偏防守的行情，相对低位的板块或者和内需相关较大的板块可能是较好的选择。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议适量减配小盘成长类 ETF，同时在防御型基金（如红利类 ETF 等）里等待时机。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -11%-4%3%10%17%24%31%38%45%52%2024/4/82024/8/62024/12/42025/4/3非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.3.31-2025.4.3） ........................................................................................ 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.4.7-2025.4.11） ......................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 16 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 20 4. 风险提示 .............................................................................