指数基金投资%2b：阿里点燃AI行情，推荐关注食品饮料ETF

——指数基金投资+ 阿里点燃AI行情，推荐关注食品饮料ETF证 券 研 究 报 告2025年2月22日n分析师：吕思江nSAC编号：S1050522030001n联系人：武文静nSAC编号：S1050123070007金融工程周报PAGE 2市场观点和ETF交易机会p 【国内市场跟踪】本周市场放量上涨，北证50和科创50强势领涨，周五科技板块爆发，科创50单日涨5.97%贡献主要涨幅。恒生科技年初至今录得31.14%，近期日内振幅明显加大，但承接资金依旧较多。风格维度小盘成长明显占优，红利表现不佳。一级行业中，通信、电子、机械、计算机表现靠前。2月18日周二南下资金大幅流入224亿港币，为历史次高水平，南向净买卖对港股市场涨跌影响边际增强。p 【港股市场跟踪】港股择时模型延续看多，把握交易节奏ü 情绪面：港股市场交投情绪分化。PCR延续上行触发看多信号，但卖空成交占比从上周12.72%低位回升至到13.58%，恒科加速主升浪阶段空头有所边际积累。ü 资金面：交易型外资放量买入，配置型外资卖出规模大幅收窄。南向资金本周买入479亿元，其中2月18日周二资金大幅流入224亿港币，为历史次高水平。主要买入标的为小米集团-W、阿里巴巴-W、中芯国际、腾讯控股、快手-W、汇丰控股、中国移动、华虹半导体、建设银行、中国联通。ü 基本面：2025年1月，OECD最新数据录得100.06，高于前值99.92，国内经济基本面连续三月回暖，利好港股分子端。ü 本周重要催化：阿里巴巴2月20日公布2025财年第三季度业绩，季度资本开支达318亿元，环比高增80%。公司表示未来三年在云和AI的基础设施投入预期将超越过去10年的总和。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTSPAGE 32. 指数基金新发市场追踪4. 市场表现复盘1. ETF投顾策略跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明3. ETF资金流向0 1 推荐关注食品饮料ETFPAGE 51.1 鑫选ETF绝对收益策略 p 在前期报告《基于技术面量化的指数基金绝对收益策略：指数基金投资+系列报告之一》中，我们通过“抽屉法”，在场内权益ETF池中进行测试。组合过去三年年化收益 14.23%，最大回撤仅为8.6%，夏普比率达到 1.44，样本内表现出色。p 鑫选ETF策略组合的目标，是在鑫选ETF池中通过持有的交易，同时跑出绝对收益和相对A股权益的长周期相对收益。2024年初至今鑫选ETF组合总回报为31.21%，较ETF等权超额11.95%，夏普比率1.35，最大回撤 6.3%，波动率18.84%，卡玛比率为4.5，均优于ETF等权。2024年至今一笔买入收益最高的标的为创业板ETF，持有区间涨幅40.69%。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究鑫选ETF策略样本外表现出色PAGE 61.1 鑫选ETF绝对收益策略持仓 诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明数据来源：wind，华鑫证券研究ETF代码ETF名称权重518880.SH华安易富黄金交易型开放式证券投资基金10%161226.SZ国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)10%512890.SH华泰柏瑞中证红利低波动交易型开放式指数证券投资基金10%515710.SH华宝中证细分食品饮料产业主题ETF10%512660.SH华宝中证军工交易型开放式指数证券投资基金10%562800.SH嘉实中证稀有金属主题交易型开放式指数证券投资基金10%516150.SH嘉实中证稀土产业交易型开放式指数证券投资基金10%561360.SH国泰中证油气产业交易型开放式指数证券投资基金10%PAGE 71.2.全天候多资产多策略ETF风险平价策略诚信、专业、稳健、高效数据来源：wind，华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明p 在上文QDII风险平价策略中，我们的选择较为被动，且国内ETF仅为红利方向ETF，并没有下沉到各个细分领域。因此，我们提出全天候多资产多策略风险平价策略，结合行业轮动、风格轮动等权益策略，提高ETF使用的精细度并做大收益，同时使用风险平价策略降低组合整体波动性，做到将资产有效地分散在不同资产以及不同策略上：p 商品：黄金ETFp 美股：标普500ETFp 国内权益：行业轮动、风格轮动、大小盘轮动p 国内债：10年国债ETF、30年国债ETFp 2024年初至今，收益率为19.01%，最大回撤1.35%，波动率3.62%，夏普比率为4.07PAGE 81.2.全天候多资产多策略ETF风险平价策略持仓诚信、专业、稳健、高效数据来源：wind，华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明ETF代码ETF名称权重511090.SH鹏扬中债-30年期国债交易型开放式指数证券投资基金3.94%518880.SH华安易富黄金交易型开放式证券投资基金4.77%159516.SZ国泰中证半导体材料设备主题交易型开放式指数证券投资基金2.36%513290.SH汇添富纳斯达克生物科技交易型开放式指数证券投资基金(QDII)4.59%511260.SH上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金21.37%161226.SZ国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)9.56%512750.SH嘉实中证锐联基本面50交易型开放式指数证券投资基金4.81%516130.SH华宝中证消费龙头交易型开放式指数证券投资基金3.13%520990.SH景顺长城中证国新港股通央企红利交易型开放式指数证券投资基金6.55%513300.SH华夏纳斯达克100交易型开放式指数证券投资基金(QDII)1.93%511990.SH华宝现金添益交易型货币市场基金22.08%159611.SZ广发中证全指电力公用事业交易型开放式指数证券投资基金3.02512660.SH国泰中证军工交易型开放式指数证券投资基金1.97%560700.SH广发中证国新央企股东回报交易型开放式指数证券投资基金6.3%PAGE 91 . 3 中 美 核 心 资 产 组 合 p 中美核心资产组合纳入白酒、红利、黄金、纳指四种强趋势的标的（白酒在2021年7月后进入强震荡波动行情），结合了对趋势类行情有效的RSRS策略以及技术面反转类策略，对不同标的用不同策略有效结合形成了一个基于这四个标的的组合。具体细节详见前期报告《基于RSRS择时的中美核心资产配置组合：ETF投资+系列之三》p 2015年初至今中美核心资产组合年化回报为33. 53%，较各指数等权超额收益12.23，夏普比率1.63，最大回撤 18.23%，波动率17.76%，均优于ETF等权。p 中美核心资产组合最新持仓：黄金ETF、白酒数据来源：wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 101.4 高景气/红利轮动策略 p 在前期报告《系统化定量投资视角下的策略配置：何时景气博弈，何时拥抱红利？》中，我们在构建了高景气成长与红利策略的轮动模型。在这里，当信号为高景气成长时，我们调入创业板ETF和科创50ETF各50%权重；当信号为红利时，我们在2024年2月前调入红利低波ETF，而在