汽车行业周报：人形机器人渠道+应用场景加速落地，汽车供应链迎来60天账期新变革

2025 年 06 月 16 日 人形机器人渠道+应用场景加速落地，汽车供应链迎来 60 天账期新变革 —汽车行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：林子健 S1050523090001 linzj@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -3.8 -5.9 27.2 沪深 300 -0.4 -3.3 9.4 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《汽车行业周报：Figure 展示强大物流分拣能力，尊界 S800 上市七天大定突破 3,600 台》2025-06-10 2 、 《 汽 车 行 业 周 报 ： 特 斯 拉Optimus2027 年将登上火星，人形机器人实用性有望得到进一步验证》2025-06-04 3、《汽车行业周报：宇树格斗大赛展现机器人优秀稳定性，小米 YU7发布有望延续 SU7 爆款节奏》2025- 05-26 ▌全球首个具身智能机器人 4S 店 8 月亮相，多家人形机器人企业有望入驻 首个机器人 4S 店即将亮相，成为产品推广新渠道。今年 8月，全球首个具身智能机器人 4S 店将在北京亦庄正式亮相。与汽车 4S 店的服务类似，机器人 4S 店将展示、销售不同功能、售价的机器人，消费者也能在店里零距离体验、试用机器人。据了解，首批有近 30 家企业的机器人入驻 4S 店，包括在全球首届人形机器人半程马拉松赛获得冠军的“天工”机器人，以及它的“兄弟”“天轶”机器人。机器人 4S 店向消费者提供了一站式展示、销售、售后服务的平台，集机器人销售（Sale）、零配件供应（Sparepart）、售后服务（Service）、信息反馈（Survey）于一体，实现供需两端高效对接与价值转化。北京经开区管委会相关负责人介绍，全球首个具身智能机器人 4S 店将于今年 8 月的世界机器人大会期间正式亮相，落地北京市机器人产业园（亦庄）。目前，已有超过 100 家机器人产业链上下游企业明确表达了入驻意向，其中人形机器人企业达 30 家。在 6 月 11 日举行的发布会现场，北京人形机器人创新中心、星海图、北京优必选、加速进化、银河通用、中科慧灵、智元机器人、乐聚通研、高擎机电、星源智 10 家具身智能机器人头部企业与机器人4S 店签署合作意向协议，有望成为机器人 4S 店首批入驻伙伴。 ▌养老机器人开展试点工作，进入场景应用验证阶段 工信部、民政部联合印发通知，部署开展智能养老服务机器人结对攻关与场景应用试点工作。试点期为 2025—2027 年，试点内容包括开展结对攻关、开展场景应用验证、完善标准及评价体系等三项。在开展结对攻关方面，面向居家、社区、机构三类养老服务形态，围绕失能失智照护、情感陪护、健康促进、智慧环境、日常生活辅助等应用场景，以用户实际场景中的需求痛点问题为导向，针对现有产品或解决方案短板开展研用结对攻关，逐步提升产品的安全性、可靠-20-1001020304050(%)汽车沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 性、易用性和服务能力。在开展场景应用验证方面，在家庭、社区和养老机构等场景中试点应用，在应用验证过程中完成产品迭代升级，应用验证周期不少于 6 个月。居家养老服务机器人产品需完成不少于 200 户家庭应用验证，部署不少于 200 台套；社区和机构类养老服务机器人产品需完成不少于 20 个社区或 20 家养老机构应用验证，部署不少于 20 台套。 投资建议： 1）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；（2）线性关节总成价值量大，推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌驱动；（3）灵巧手是 Optimus Gen3 最大边际变化，推荐德昌电机控股、浙江荣泰、永创智能。 ▌多家车企相继发布声明，宣布供应商付款账期统一至 60 天以内 十余家车企发布声明，集体承诺将付款账期统一缩短至 60 天以内。 2025 年 6 月 10 日至 11 日，包括中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯、比亚迪、吉利、长安、奇瑞、小鹏、北汽、零跑、长城、理想、蔚来、上汽、深蓝、小米汽车在内的 17 家主流车企集体宣布，将供应商支付账期统一缩短至 60 天以内，部分车企，如上汽、北汽还明确表示不再采用商业承兑汇票等变相延长账期的结算方式。此举是对 6 月1 日施行的修订版《保障中小企业款项支付条例》的积极响应，旨在优化供应链资金流转，缓解中小企业回款压力。 此次改革有望缓解供应商资金压力，并推动行业从“价格战”向“价值战”转型。此前，汽车行业账期普遍较长，行业应付账款周转天数平均达 182 天，远超国际车企 90 天的水平，部分企业账期超 240 天，供应商需垫资 6 至 12 个月。缩短账期能缓解供应商资金压力，提升资金周转效率，使其有更多资金投入研发生产，推动产业链升级。此次政策驱动下的账期改革，有望促使车企回归技术创新、供应链协同的良性竞争模式。 投资建议：我们认为，账期优化将直接利好中小型汽车零部件供应商，建议关注与头部车企合作紧密、议价能力较强的Tier1 企业。①轻量化：关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：关注新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份。 ▌推荐标的 人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特、北特科技、兆丰股份；（2）线性关节总成价值量大，推荐双林股份，德昌电机控股、捷昌证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 驱动；（3）灵巧手是 Optimus Gen3 最大边际变化，微型丝杠有望迎来独立行情，推荐雷迪克、浙江荣泰，关注长盛轴承；（4）内螺纹磨床投资机会，推荐双林股份（科之鑫）、嵘泰股份（河北力准），关注华辰装备、秦川机床、日发精机；（5）传感器推荐开特股份，关注凌云股份、安培龙。 ▌ 风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-06-16 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 300100.SZ 双林股份 42.20 1.24 1.42 1.71 34.03 29.72 24.68 买入 300652.SZ 雷迪克 67.05 1.22 1.52 1.89 54.96 44.11 35.48 买入 600418.SH 江淮汽车 43.17 0.12 0.25 0.47 359.75 172.68 91.85 买入 600933.SH 爱柯迪 15.10 1.15 1.48 1.75 13.13 10.20 8.63 买入 601127.SH 赛力斯 131.11 3.84 4.61 5.08 34.14 28.44 25.81 买入 6030