绿债框架事件点评：财政部发布绿色主权债券框架，彰显中国支持可持续发展决心

证券研究报告 | 市场评论 | ESG 及绿色金融 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 市场评论 报告日期：2025 年 02 月 21 日 财政部发布绿色主权债券框架，彰显中国支持可持续发展决心 ——绿债框架事件点评 核心观点 近日，财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》（以下简称《框架》）。框架旨在指导境外绿色主权债的发行，是财政部作为绿色主权债发行主体的基石性文件，彰显了我国支持可持续发展的决心。我们认为，该框架能够促进国内绿色债券市场发行规范化，进一步提振绿色债券发行热情。同时，将为国际市场提供中国主权绿债产品，并通过金融实践提高我国在全球可持续政策中的话语权。 ❑ 我国可持续实践不断推进，绿色金融顶层设计日益完善，为此次《框架》的提出奠定基础。在宏观政策方面，我国在 2020 年提出“双碳”目标，并积极参与国际生态治理，同时大力发展绿色金融。财政方面，财政政策多方位发力，为绿色目标实施提供支持。同时，我国债券市场进一步发展，绿债发行体系也不断优化，制度设置逐步完善，成为进一步拓展绿债产品的基石。 ❑ 《框架》参考国内外标准，为债券发行提供制度保障。《框架》参考了国际标准与国内文件，从募集资金用途、项目评估及筛选、资金管理和信息披露这四大要素对绿色主权债发行做出规定，促进绿色主权债发行制度化、透明化，为债券发行提供了基石性的制度保障。 ❑ 全球 GSS 债券以绿色债券和欧洲、欧元发行为主体。全球绿色债券发行持续保持高度活跃，多年发行规模均超过 5000 亿美元，占比超过 50%；社会责任债券规模显著增长，2024 年同比增长 57.9%。欧洲长期以来是 GSS 债券市场的核心玩家，2024 年欧元同样回归中心地位；其他地区方兴未艾，非洲与大洋洲发行方在 2024年增长迅速，人民币发行快速成长。 ❑ 风险提示 经济修复不及预期；市场情绪与偏好波动风险。 分析师：祁星 执业证书号：S1230524120002 qixing@stocke.com.cn 研究助理：施文燊 shiwenshen@stocke.com.cn 相关报告 1 《多措并举推进环境信息披露，温室气体排放因子数据库正式发布》 2025.01.16 市场评论 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 出台背景：我国绿色金融不断发展完善 ................................................................................................... 4 1.1 我国生态文明建设行动持续推进，绿色金融是重要工具 .............................................................................................. 4 1.2 财政不断支持我国绿色发展 ............................................................................................................................................. 4 1.3 我国债券市场持续发展 ..................................................................................................................................................... 4 2 框架解读：框架全面清晰，为发行提供制度保障 ................................................................................... 5 3 全球 GSS 债券发行：以绿色债券和欧洲、欧元发行为主体 .................................................................. 7 3.1 绿债持续活跃，社债显著增长 ......................................................................................................................................... 7 3.2 欧洲中心继续彰显，其他地区方兴未艾.......................................................................................................................... 8 4 意义与总结：推动海内外绿债市场高质量发展 ....................................................................................... 9 5 风险提示 ..................................................................................................................................................... 10 市场评论 http://www.stocke.com.cn 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图表目录 图 1： 2020-2024 年全球 GSS 各类债券发行规模（十亿美元） ................................................................................................ 8 图 2： 2020-2024 年全球 GSS 各类债券发行比例 ........................................................................................................................ 8 图 3： 2020-2024 年全球 GSS 各地区债券发行规模（十亿美元） ............................................................................................ 8 图 4： 2020-2024 年全球 GSS 各地区债券发行比例 ...........................................................................