金融行业周报(第八周)：日成交额重回2万亿，把握优质金融股

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 日成交额重回 2 万亿，把握优质金融股 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 招商银行 600036 CH 51.28 买入 招商银行 3968 HK 49.51 增持 成都银行 601838 CH 20.05 买入 苏州银行 002966 CH 9.40 买入 上海银行 601229 CH 10.59 买入 渝农商行 601077 CH 7.01 增持 中信证券 6030 HK 28.81 买入 招商证券 6099 HK 17.56 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 2 月 23 日│中国内地 行业周报（第八周） 周观点：日成交额重回 2 万亿，把握优质金融股 投资机会方面证券>保险>银行。A 股持续放量上涨，上周日均成交额 1.91万亿元，其中 2 月 21 日成交额突破 2 万亿，为近两个月首次，达 2.2 万亿；融资余额回升至 1.87 万亿。市场利率在跨年前后的下滑对保险投资端带来压力，但保险股估值并未对此有充分反映。如果市场利率能够持续上升，保险股潜在的估值压力将得以缓解。24Q4 银行业主要监管指标数据发布，24年商业银行利润略有波动，总资产增速边际放缓，息差降幅收窄，资产质量指标稳中改善。汇丰、渣打发布 2024 年报并宣布股份回购计划。 子行业观点 1）证券：A 股持续放量上涨，日成交额重新突破 2 万亿元，融资余额回升至 1.87 万亿。看好政策利好持续落地+交投放量正反馈循环带来的板块结构性机会。2）保险：我们仍然认为利差损压力在 2025 年持续积聚，险资资产负债表稳健有韧性较为重要。3）银行：24 年商业银行利润略有波动，总资产增速边际放缓，息差降幅收窄，资产质量指标稳中改善。汇丰、渣打发布 2024 年报并宣布股份回购计划。政策预期向好，有望夯实经济回稳基础，把握优质个股结构性机会。 重点公司及动态 1）证券：推荐具备业绩弹性的券商如招商 H；低估值优质龙头中信 H。2）保险：建议配置优质龙头。3）银行：红利质优个股，如招行 AH、成都、苏州、上海、渝农。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 长城证券 002939 CH 7.82 东兴证券 601198 CH 6.71 中国银河 601881 CH 6.00 东吴证券 601555 CH 3.43 中金公司 601995 CH 3.26 中信银行 601998 CH 2.32 邮储银行 601658 CH 1.71 中信建投 601066 CH 1.28 华鑫股份 600621 CH 1.28 浙商证券 601878 CH 1.27 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 北汽蓝谷 600733 CH (4.55) 宁波银行 002142 CH (3.13) 江苏银行 600919 CH (2.96) 南京银行 601009 CH (2.57) 重庆银行 601963 CH (2.56) 渝农商行 601077 CH (2.54) 郑州银行 002936 CH (2.49) 长沙银行 601577 CH (2.45) 锦龙股份 000712 CH (2.40) 成都银行 601838 CH (2.33) 资料来源：华泰研究 (3.0)(1.8)(0.5)0.82.002/1402/1602/1802/20(%)银行证券沪深300(2.00) (1.25) (0.50) 0.251.00证券国有大型银行全国性股份制银行区域性银行(%)(6.0)(2.3)1.55.39.0通信电子机械设备电力设备与新能源汽车计算机环保综合教育和人力资源医药健康基础化工证券建材钢铁公用事业食品饮料轻工制造房地产服务农林牧渔航天军工银行建筑与工程家用电器交通运输商业贸易有色金属多元金融保险房地产开发石油天然气纺织服装社会服务传媒煤炭(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：日成交额重回 2 万亿，把握优质金融股 投资机会方面证券>保险>银行。A 股持续放量上涨，上周上证指数涨 0.97%，科创 50 大幅上涨 7.07%，日均成交额 1.91 万亿元。其中 2 月 21 日成交额突破 2 万亿，为近两个月首次，达 2.2 万亿。2 月 20 日融资余额回升至 1.87 万亿。市场利率在跨年前后~50bps 的下滑对保险投资端带来较大压力，但保险股估值并未对此有充分反映。如果利率能够持续上升，保险股潜在的估值压力将得以缓解。需要密切观察利率未来走势。我们仍然认为利差损压力在 2025 年持续积聚，险资资产负债表稳健有韧性较为重要。24Q4 银行业主要监管指标数据发布，24 年商业银行利润略有波动，总资产增速边际放缓，息差降幅收窄，资产质量指标稳中改善。汇丰、渣打发布 2024 年报并宣布股份回购计划。 证券：A 股放量上涨，成交重破 2 万亿 2 月 17 日-2 月 21 日 A 股继续放量上涨，上证指数涨 0.97%，科创 50 大幅上涨 7.07%，券商指数涨 0.65%；日均成交额 19,140 亿元，较前一周+9.45%，周内日均换手率 4.2%，较前一周小幅提升。融资余额持续回升，2 月 20 日为 18,683 亿元。股票 ETF 份额、资产净值较前一周末下滑，分别为 1.95 万亿份、2.90 万亿元，周内日均成交额 1015 亿元，较前一周提升，日均换手率 3.5%。2 月 21 日证监会与最高检联合召开新闻发布会，下一步将坚持依法从严打击证券期货违法犯罪，深入推进新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地，强本强基，严监严管，对欺诈发行、财务造假、操纵市场、违规减持等恶性违法重拳出击，从严惩处，持续巩固并不断加强资本市场执法高压