通信行业周报(第四周)：Stargate启动，关注算力链投资机遇

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 Stargate 启动，关注算力链投资机遇 华泰研究 通信 增持 (维持) 通信设备制造 增持 (维持) 研究员 王兴 SAC No. S0570523070003 SFC No. BUC499 wangxing@htsc.com +(86) 21 3847 6737 研究员 高名垚 SAC No. S0570523080006 SFC No. BUP971 gaomingyao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王珂 SAC No. S0570524080005 wangke020520@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 陈越兮 SAC No. S0570123070042 chenyuexi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 唐攀尧 SAC No. S0570124040002 tangpanyao@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 中国移动 600941 CH 122.80 买入 中国电信 601728 CH 7.94 买入 中国联通 600050 CH 6.49 增持 中兴通讯 000063 CH 41.58 买入 中际旭创 300308 CH 225.36 买入 新易盛 300502 CH 189.29 买入 天孚通信 300394 CH 145.41 买入 亨通光电 600487 CH 21.01 买入 上海瀚讯 300762 CH 26.01 买入 紫光股份 000938 CH 29.47 增持 资料来源：华泰研究预测 2025 年 1 月 27 日│中国内地 行业周报（第四周） 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 5.24%，同期上证综指上涨 0.33%，深证成指上涨 1.29%。上周，“星际之门计划”（The Stargate Project）重磅宣布，旨在未来四年内投资 5000 亿美元在美国建立新的 AI 基础设施，该计划将在初期投入 1000 亿美元。我们认为随着 AI 应用端有望呈现多点开花，全球云厂商对于 AI 的 Capex 有望步入收获期，前期投入有望形成闭环，对 AI 基础设施建设形成新一轮带动，我们持续看好 AI 算力链投资机会。 周专题：“星际之门计划”重磅宣布，关注算力链投资机遇 1 月 21 日，“星际之门计划”（The Stargate Project）重磅宣布，OpenAI、软银和甲骨文三家公司最初将向星际之门投入 1000 亿美元，这一金额会在未来四年增加至 5000 亿美元。全球算力需求景气度持续上修，我们持续看好 AI 算力链投资机会：1）具备全球竞争优势、受益于全球算力景气度上行的龙头企业，关注光模块、交换机、铜连接等；2）AIDC 产业链有望复刻海外的演绎逻辑，并在 2025 年受益于国内 AI 应用的突破迎来景气度上行和涨价周期；3）随着算力需求从训练向推理演进，建议关注 AI 应用新技术趋势及新的变化（边缘模组、空芯光纤）等。 重点公司及动态 我们看好 2025 年通信行业 AI 算力链、核心资产价值重估（运营商等）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）及自主可控（上游芯片）赛道。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、上海瀚讯、紫光股份。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 广和通 300638 CH 48.27 长盈通 688143 CH 33.90 瀛通通讯 002861 CH 31.83 华脉科技 603042 CH 31.75 *ST 信通 600289 CH 27.65 长飞光纤 601869 CH 27.58 博创科技 300548 CH 24.36 联特科技 301205 CH 23.59 德科立 688205 CH 22.64 鼎通科技 688668 CH 21.35 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 波导股份 600130 CH (29.68) 精伦电子 600355 CH (13.85) *ST 鹏博 600804 CH (12.50) *ST 通脉 603559 CH (11.00) 烽火电子 000561 CH (10.99) 线上线下 300959 CH (9.71) 盛路通信 002446 CH (8.94) 三维通信 002115 CH (7.31) 久盛电气 301082 CH (6.41) ST 路通 300555 CH (6.20) 资料来源：华泰研究 (1.0)0.82.54.36.001/1701/1901/2101/23(%)通信通信设备制造沪深3000.002.505.007.5010.00通信服务通信设备制造通信运营(%)(6.0)(3.3)(0.5)2.35.0通信保险电子计算机教育和人力资源传媒汽车证券电力设备与新能源机械设备多元金融纺织服装钢铁医药健康环保银行轻工制造商业贸易有色金属农林牧渔建筑与工程社会服务交通运输航天军工基础化工公用事业建材家用电器房地产开发煤炭房地产服务综合食品饮料石油天然气(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 本周观点 市场方面，上周通信（申万）指数上涨 5.24%，同期上证综指上涨 0.33%，深证成指上涨1.29%。上周，“星际之门计划”（The Stargate Project）重磅宣布，旨在未来四年内投资5000 亿美元在美国建立新的 AI 基础设施，该计划将在初期投入 1000 亿美元。我们认为随着 AI 应用端有望呈现多点开花，全球云厂商对于 AI 的 Capex 有望步入收获期，前期投入有望形成闭环，对 AI 基础设施建设形成新一轮带动，我们持续看好 AI 算力链投资机会。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、亨通光电、上海瀚讯、紫光股份。 5G 产业链 5G 专网赋能，糯扎渡水电厂开启智慧运营新时代 据 C114 通信网 1 月 21 日报道，中国移动在糯扎渡水电厂 5G 专网建设项目中历经多次实地调研与数字模拟测试，精心打造了一套全面的解决方案。该方案包括深度与广度兼具的5G 专网，以及智慧电厂中心超融合平台的中台能力中心。通过集成电厂内生产与管理运维信息，将通信资源监控、智能单兵运维、无人机与机器人巡检、可视化安防管控、电子围栏、UWB 定位、全域数据采集等多样化应用与平台深度结合，有效推动了电厂数字化建设进程。 2024 年我国电信业务总量同比增长 10%，5G 基站达到 425 万个 据 C11