广发流动性跟踪周报(1月第4期)：机构资金转流入、两融规模回升

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 15 [Table_Page] 投资策略|定期报告 2025 年 1 月 21 日 证券研究报告 [Table_Title] 机构资金转流入、两融规模回升 ——广发流动性跟踪周报（1 月第 4 期） [Table_Summary] 报告摘要： （说明：数据来源于 wind，如无特别说明，数据截至 2025.1.17。） ⚫ 股市流动性跟踪 一级市场：上周 IPO 规模为 19 亿元，前一周 IPO 规模为 23 亿元。 二级市场：上周两融小幅回升，机构资金转流入，A 股二级市场总体呈现资金净流出。各流动性分项：国内基金（股票+混合）新发行 56亿元，重要股东净减持 15 亿元，两融融资增加 69 亿元，南下资金净流入 403 亿元，交易费用 122 亿元。 2025 年 1 月（截至 1 月 17 日），南下资金净流入 1014.86 亿元。1月累计净买入个股前五为腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、建设银行、工商银行。 行业结构上来看，恒生一级行业净买入前五名为金融业、资讯科技业、能源业、电讯业、非必需性消费品；恒生二级行业净买入前五名为银行、软件服务、电讯、石油天然气、资讯科技器材。 投资者情绪：上周融资交易占为 9.01%，前一周为 8.27%；上周日度换手率均值为 1.48%，前一周为 1.49%；上周机构资金流入 127 亿元。 限售股解禁：上周限售股解禁 306 亿元，前一周限售股解禁 323 亿元，预计本周限售股解禁 1512 亿元。 ⚫ 全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生 基础货币投放：上周央行公开市场操作及 MLF 净回笼 5789 亿元。上周投放逆回购 14848 亿元，有 309 亿元逆回购到期，逆回购净投放14539 亿元；有 9950 亿元 MLF 到期。 信用货币派生：2024 年 12 月，M1 同比下降 1.40%（前一期同比下降 3.70%）；M2 增速为 7.30%（前一期为 7.10%）。2024 年 12 月新增社融约为 2.85 万亿元（前一期约 2.33 万亿元），金融机构新增人民币贷款 0.99 万亿元（前一期约 0.58 万亿元）。 ⚫ 全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率 货币市场：上周短端利率上行。SHIBOR 隔夜利率上行 21BP，DR001上行 18bp，DR007 上行 38bp，1 年期 LPR 和 MLF 保持不变； 国债市场：上周 1Y 国债收益率上行 7bp，10Y 国债收益率上行 3bp； 外汇市场：上周美元兑人民币汇率下行 0.06%至 7.33。 ⚫ 风险提示：全球经济下行压力超预期、美国衰退风险升温；海外政策及加息节奏不确定，带来全球流动性恶化风险；中国货币及财政政策的出台时间及形式不确定，经济复苏力度低于预期；汇率贬值压力较大掣肘央行货币政策；下半年债券发行规模提升可能带来的流动性压力。 [Table_Author] 分析师： 刘晨明 SAC 执证号：S0260524020001 liuchenming@gf.com.cn 分析师： 郑恺 SAC 执证号：S0260515090004 SFC CE No. BUU989 021-38003559 zhengkai@gf.com.cn 分析师： 许向真 SAC 执证号：S0260524030005 xuxiangzhen@gf.com.cn 请注意，刘晨明,许向真并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Contacts] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 [Table_Page] 投资策略|定期报告 目录索引 一、股市流动性跟踪 .......................................................................................................... 4 二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生 ........................................................ 11 三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率 ........................................................ 12 四、风险提示 ................................................................................................................... 13 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 [Table_Page] 投资策略|定期报告 图表索引 图 1：IPO 融资（周度） ....................................................................................... 5 图 2：周度重要股东增减持规模-分行业（亿元） ................................................. 5 图 3：新发股票型+混合型基金（周度） ............................................................... 6 图 4：两融融资余额（周度） ............................................................................... 6 图 5：陆港通南下资金流入净额（月度） ............................................................. 7 图 6：陆港通南下资金当月个股净买入额 ............................................................. 7 图 7：陆港通南下资金行业净买入（恒生一级） .................................................. 7 图 8：陆港通南下资金行业净买入（恒生二级） .................................................. 7 图 9：交易费用（周度） ....................................................................................... 8