国防军工行业空天系列：SpaceX宣布收购xAI，擘画太空数据中心愿景

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 4 [Table_Page] 跟踪分析|国防军工 证券研究报告 [Table_Title] 国防军工行业空天系列 SpaceX 宣布收购 xAI，擘画太空数据中心愿景 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 事件：2 月 2 日，SpaceX 宣布收购人工智能初创公司 xAI，整合火箭、卫星互联网、AI 人工智能技术和社交媒体平台。1 月 31 日，美国联邦通信委员会（FCC）发布的文件披露显示，SpaceX 申请部署百万颗卫星，打造轨道数据中心系统。 ⚫ 点评：商业航天公司 SpaceX 收购人工智能公司 xAI，打造"地球内外最具雄心的垂直整合创新引擎"。根据路透社，当地时间 2 月 2 日，马斯克宣布 SpaceX 已收购人工智能初创公司 xAI。该交易通过将这家火箭卫星公司与 Grok 聊天机器人制造商合并，将马斯克的人工智能与太空抱负结合起来。在 SpaceX 官网中，马斯克强调，将 xAI 并入 SpaceX，旨在打造一个“垂直整合的创新引擎”，覆盖从地面到太空的完整技术链条。此次收购的核心动因在于先进人工智能系统对算力和能源需求的快速增长，而这些需求正在逼近传统地面数据中心的现实极限。此前，SpaceX 于 1 月 30 日向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射多达100 万颗卫星，以打造“轨道数据中心”，支持大规模 AI 推理及数据中心应用所需的计算能力。根据《“SpaceX 轨道数据中心系统”发射与运营许可申请》，SpaceX 计划在 500 至 2000 公里的轨道范围内分层部署卫星。在该部署范围内，高轨道太阳同步轨道卫星日照时间占比超过99%，能持续获得充足太阳能，因此大幅降低了对传统电池的依赖，适合承载需要持续供电的高能耗 AI 计算任务。低倾角轨道卫星则可利用全球时区差异进行负载均衡。该星座将配备自动碰撞规避系统与高可靠性的电力推进系统，以实现精准轨道机动。卫星间主要依靠星间激光链路通信，并使用 18.8-19.3 吉赫兹（空对地）和 28.6-29.1 吉赫兹（地对空）的 NGSO FSS 频段进行空地传输。此外，完全可重复使用火箭的应用大幅降低了发射成本，使得太空人工智能计算部署成本低于地面数据中心部署。在文件中 SpaceX 认为，相比于在地球上建设传统的 AI 算力数据中心，利用太空中的太阳能，运营或维护成本极低，借此可实现能源效率的革命性提升。若每年向轨道发射 100 万吨卫星，则每年可新增 100 吉瓦的人工智能计算能力，且后续运营与维护需求极少。马斯克在公告中估计，未来两到三年内，太空有望成为人工智能计算成本最低的途径。SpaceX 的这一布局将人工智能的发展与商业航天紧密联系起来，标志着全球卫星互联网迈入新阶段。 ⚫ 投资建议：重点关注火箭、卫星、终端等供应链细分龙头企业，如睿创微纳、民士达/泰和新材、国博电子、复旦微电、光威复材、航天电子、华菱线缆、海格通信、广联航空、星图测控、长盈通等。 ⚫ 风险提示：基础设施配套不及预期、政策调整风险、技术研发风险等。 [Table_Gr ade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2026-02-05 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 孟祥杰 SAC 执证号：S0260521040002 SFC CE No. BRF275 010-59136693 mengxiangjie@gf.com.cn 分析师： 吴坤其 SAC 执证号：S0260522120001 SFC CE No. BRT139 010-59133689 wukunqi@gf.com.cn 分析师： 邱净博 SAC 执证号：S0260522120005 010-59136685 qiujingbo@gf.com.cn 分析师： 邵艺阳 SAC 执证号：S0260525060005 010-59136696 shaoyiyang@gf.com.cn 请注意，邱净博,邵艺阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 -10%7%24%40%57%74%02/2504/2506/2509/2511/2501/26国防军工沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 4 [Table_PageText] 跟踪分析|国防军工 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 2025E 2026E 睿创微纳 688002.SH CNY 112.92 2026/02/02 买入 141.24 2.40 3.53 47.05 31.99 33.68 24.07 17.30 20.70 民士达 920394.BJ CNY 59.27 2026/01/03 增持 54.34 0.84 1.21 70.56 48.98 48.70 35.53 15.30 19.00 国博电子 688375.SH CNY 126.62 2025/11/09 增持 75.93 0.84 1.08 150.74 117.24 91.81 75.32 7.50 8.80 光威复材 300699.SZ CNY 39.93 2025/12/28 增持 47.28 0.68 1.18 58.72 33.84 33.00 22.04 9.30 13.90 航天电子 600879.SH CNY 25.75 2025/11/10 增持 13.10 0.18 0.24 143.06 107.29 57.40 50.84 2.80 3.60 华菱线缆 001208.SZ CNY 21.55 2025/04/29 增持 11.52 0.33 0.47 65.30 45.85 39.30 30.37 9.80 12.20 星图测控 920116.BJ CNY 109.80 2025/09/14 增持 89.71 0.66 0.85 166.36 129.18 138.14 106.97 14.20 15.60 长盈通 688143.SH CNY 52.68 2025/11/25 增持 44.56 0.51 0.89 103.29 59.19 74.55 45.53 5.30 8.50 数据来源：Wind、广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 4 [Table_PageText] 跟踪分析|国防军工 [Table_Rese