纺织品和服装行业周报：12月服装零售受天气影响，京东奥莱开店持续兑现

敬请参阅最后一页特别声明 1 核心观点 12 月服装零售受天气影响。12 月服装零售同比下降 0.3%，受去年高基数和天气影响，服装板块大部分品牌羽绒服占比较高，暖冬影响进店客流和转化率。环比看，12 月零售数据较 11 月改善 4.2pct，显示终端零售有改善的趋势，整体来看 12 月零售情况介于 10-11 月之间。展望未来，1 月天气情况环比有所改善，剔除春节时间节点的变化终端零售有望进一步好转。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。 在飞马水城、山东滕州、河南安阳三家店相继开业后，京东奥莱年前计划有8家门店陆续开业，分别位于山东济宁、河北廊坊、河北石家庄、山东临沂、山东菏泽、河南南阳、安徽阜阳、河南平顶山。从门店选址来看，8 家门店普遍位于人流量较大的地段，进驻物业普遍为当地热门商场，且方圆三公里内拥有大量热门餐饮与超市，门店以此享有稳定的客流，奥莱的存在补足了当地消费者对于零售品牌的需求。从京东奥莱的开店进度来看，年前已至少有 11 家落地，进度较快，未来京东奥莱门店将继续深入 3-5 线城市，同时打通线上线下渠道，提升销售规模和运营效率，开店空间较大，建议持续关注京东奥莱开店进度以及未来成长性。 行业数据跟踪： 原材料价格略有上升，328 级棉现货 14776 元/吨（0.91%，周涨跌幅）；美棉 Cotlook A 78.15 美分/磅（0.90%）；内外棉价差 383 元/吨（111.60%）。 细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（底部企稳）、中游代工（高景气维持）、纺织原材料（略有承压）。 投资建议 1）弹性方向：品牌服饰板块随着销售旺季来临、气温降低，叠加政策刺激居民消费，Q4 零售环比有所改善，迎来基本面拐点，期待 Q1 数据进一步向好。估值角度，目前板块龙头仍处在历史偏低分位，后续弹性可期。海澜之家顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位，作为我们近期重点推荐。同时推荐品牌服饰龙头——比音勒芬、李宁等。 2）确定性方向：基本面角度来看，制造板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织制造龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟，其中龙头尤其具备较强抗风险能力。推荐制造龙头——华利集团等。 行情回顾及公告新闻 行情回顾：上周（2025年1月13日-2025年1月17日）沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为2.14%、3.73%、2.31%，纺织服装板块上涨 3.16%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在 28 个一级行业板块中位列第 18。个股方面，遥望科技、浙江自然、歌力思涨幅居前，梦洁股份、森马服饰、华斯股份跌幅居前。 行业新闻：1）李宁品牌成为中国奥委会及中国体育代表团官方体育服装合作伙伴；2）男装卖不动了？红豆股份业绩变脸，预亏最高 2.3 亿元，近期股价跌跌不休；3）左手奢侈童装右手银泰百货，雅戈尔在下一步怎样的棋？。 重点公司公告：1）361 度：主品牌线下渠道 2024 年 Q4 零售额同比增长 10%，童装品牌线下渠道 2024 年 Q4 零售额同比增长 10%–15%。电商平台 2024 年 Q4 整体流水同比增长 30%–35%。2）盛泰集团：预计公司 2024 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为 4,500 万元至 6,750 万元，同比减少 35.33%至 56.89%。扣除非经常性损益的净利润为3,000 万元至 4,500 万元，同比增加 13.57%至 70.35%。3）红豆股份：预计公司 2024 年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-18,000 万元到-23,000 万元，扣除非经常性损益的净利润为-20,000 万元到-25,000 万元。 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、周观点：12 月服装零售受天气影响，京东奥莱开店持续兑现 ........................................ 3 1.1、12 月服装零售受天气影响，看好品牌服饰增长潜力 .......................................... 3 1.2、京东奥莱年前超十一家门店落地，重视未来成长性........................................... 3 2、行业数据跟踪................................................................................. 4 3、投资建议..................................................................................... 5 4、上周行情回顾................................................................................. 5 5、行业新闻动态................................................................................. 6 6、公司动态..................................................................................... 7 7、风险提示..................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 12 月服装零售受天气影响................................................................. 3 图表 2： 年前预计新开 8 家奥莱门店 ............................................................... 3 图表 3： 大宗原材料价格汇总 ..................................................................... 4 图表 4： 328 级棉现价走势图（元/吨） ............................................................ 4 图表 5： CotlookA 指数（美分/磅） ............................................................... 4 图表 6： 粘胶短纤价格走势图（元/吨） ............................................................ 4 图表 7： 涤纶短纤