汽车行业周报：美国发布AI芯片限制新政，关注后续影响

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2025 年 01 月 19 日 汽车行业周报（20250113-20250119） 推荐 （维持） 美国发布 AI 芯片限制新政，关注后续影响 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 本周更新以下内容： 本周拜登 AI 芯片限制新政引市场关注，对芯片拥有超过 300 亿个晶体管，并且在 14/16nm及更先进节点制造的，都将受到美国的管制。车端现售产品影响并不直接，AI 算力卡及训练或主要受影响。 在 12 月数据和 1 月政策基础上，我们对 2025 年批发增速预期为零售+1.9%、批发+5.9%（零售贡献 2PP、出口贡献 3PP、库存贡献 2PP），新能源批发+28%。 投资建议： 整体而言我们投资策略延续之前的思路，整车关注价格战的“错误预期”，零部件关注①预期差：北美贸易政策悲观反映；②提估值：机器人和智驾新产业。 1. 整车：推荐吉利汽车、比亚迪，看好自主龙一、龙二销量业绩超预期可能性；建议关注江淮汽车、赛力斯、上汽集团。 2. 零部件： 1) 推荐龙头公司，现阶段业绩高增的确定性与外部估值压力相悖，反而带来布局机会，推荐新泉股份、星宇股份，建议关注敏实集团、继峰股份； 2) 机器人产业加速，推荐豪能股份、拓普集团、贝斯特； 3) 高阶智驾下沉产业机会建议关注比亚迪电子、地平线、亿咖通、速腾聚创等。 3. 重卡：旺季一般在节后，建议 1 月适时提前布局，推荐重汽 A、潍柴，建议关注重汽 H。 一、 数据跟踪 1 月上旬行业折扣率环比微增：折扣率 6.2%，环比+0.3%（12/25），较去年同期+2.0PP（01/10）。折扣金额 8956 元，较上期+238 元（12/25），较去年同期+2420 元（01/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌：上汽通用雪佛兰-4.0PP，上汽乘用车-1.1PP，吉利-1.0PP，欧拉-0.9PP，银河+0.9PP（相较于 12/25）。 截至 2025 年 1 月 17 日，原材料价格： 1) 碳酸锂，1Q25 均价 7.61 万元/吨，同比-25%、环比-0.2%；最新 7.79 万元/吨，较上周末+2.87%； 2) 铝，1Q25 均价 1.99 万元/吨，同比+5%、环比-3%；最新 2.04 万元/吨，较上周末+1.90%； 3) 铜，1Q25 均价 7.49 万元/吨，同比+8%、环比-1%；最新 7.64 万元/吨，较上周末+1.27% ； 4) 钯，1Q25 均价 254 元/克，同比-2%、环比-6%；最新 254 元/克，较上周末-0.59%； 汽车行业周报（20250113-20250119） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 5) 铑，1Q25 均价 0.12 万元/克，同比+0.3%、环比+3%；最新 0.12 万元/克，较上周末-1.64%； 6) 天然橡胶，1Q25 均价 1.70 万元/吨，同比+23%、环比-2%；最新 1.74 万元/吨，较上周末+3.08%； 7) 聚氯乙烯 PVC，1Q25 均价 0.51 万元/吨，同比-11%、环比-4%；最新 0.51 万元/吨，较上周末+2.45%； 8) 重度纯碱（未更新），4Q24 均价 0.16 万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新 0.15 万元/吨（2024 年 12 月 16 日），较 2024 年 12 月 13 日持平； 9) 冷轧普通薄板（更新至 0110），1Q25 均价 4316 元/吨，同比-8%、环比-0.26%；最新4304 元/吨（2025 年 1 月 10 日），较 2025 年 1 月 3 日-0.55%； 10) 天然气，1Q25 均价 0.45 万元/吨，同比-4% 、环比-5%；最新 0.45 万元/吨，较上周末+0.16%； 11) 92#汽油：2025 年 1 月 10 日最新 8.61 元/L，较 2024 年 12 月 31 日+1.82%； 12) 95#汽油：2025 年 1 月 10 日最新 8.89 元/L，较 2024 年 12 月 31 日+1.70%。。 二、 行业要闻 1) 1 月 13 日，易至 EV3 PLUS 和羿驰 05 正式上市； 2) 1 月 14 日，美国政府宣布推出 AI 芯片管制新规，限制美企向大多数国家出售芯片算力； 3) 1 月 16 日，理想汽车全场景端到端功能随 OTA7.0 版本正式全量推送。 三、 市场表现 本周汽车板块涨幅 4.38%，板块排名 10/29。本周指数涨幅情况：上证综指+2.31%、沪深 300 +2.14%、创业板指+4.66%、恒生指数+2.73%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+4.38%、零部件+4.86%、乘用车+3.94%、商用车+3.17%、流通服务+5.36%。 四、 风险提示 宏观经济不及预期、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。 汽车行业周报（20250113-20250119） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目录 一、数据跟踪 ..................................................................................................................... 5 二、行业要闻 ..................................................................................................................... 7 三、市场表现 ..................................................................................................................... 9 四、风险提示 ................................................................................................................... 10 汽车行业周报（20250113-20250119） 证监会审核华创证券