电子行业周度点评：3C数码国补正式落地，AI眼镜成为CES新亮点

此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告3C 数码国补正式落地，AI 眼镜成为 CES 新亮点2025 年 01 月 10 日评级领先大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M电子-3.44-1.4527.19沪深 300-4.86-11.1915.03何晨分析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com汪颜雯研究助理wangyanwen@hnchasing.com相关报告1 电子行业双周报：AI 产业持续发酵，建议关注 AI 硬件相关企业 2024-12-31重点股票2023A2024E2025E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）沪电股份0.7954.341.3132.681.6526.05买入江海股份0.8326.730.8526.171.0620.96增持资料来源：iFinD，财信证券投资要点： 市场行情回顾：2024 年 12 月 24 日至 2025 年 1 月 9 日，申万电子指数-4.4%，在申万一级行业中排名第 7。申万电子三级行业涨幅中位数为+3.1%，申万电子三级行业涨幅中位数为-5.6%，涨跌幅前三分别为印制电路板（+4.9%）、数字芯片设计（-0.9%）、被动元件（-1.0%），涨跌幅后三分别为电子化学品Ⅲ（-8.7%）、分立器件（-10.5%）、模拟芯片设计（-11.8%）。 11 月全球及中国半导体销售额同比延续增长。全球半导体销售额 11月实现 578.2 亿美元，同比增长 20.70%，环比增长 1.60%；1-11 月累计实现 5604.9 亿美元，同比+18.99%。中国半导体销售额 11 月实现161.8 亿美元，同比增长 12.10%，环比下滑 0.10%；1-11 月累计实现1664.3 亿美元，同比+21.76%。低基数下的温和复苏，叠加 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，2024 年以来全球及中国半导体月度销售额同比持续增长。 存储芯片价格底部反弹后趋于平稳。DDR3、4、5 现货平均价周环比分别-2.53%、0.00%、0.00%；256、512GB SSD 行业市场价与上周环比持平。现货价随行就市，一定程度反映供需关系。我们预计此前价格大幅反弹主要受供给端影响，未来价格能否进一步上行需观察需求能否持续向好。 终端需求呈现温和复苏态势。2024 年 11 月，国内市场手机出货量为2960.60 万部，同比下滑 5.10%，环比下滑 0.23%，其中，5G 手机出货量为 2731.90 万部，同比增长 0.8%，环比增长 2.23%，占同期手机出货量的 92.28%。预计在国补“扩容”以及产品高端化趋势等因素的推动下，消费电子市场有望迎来进一步增长。 投资建议：此次国家发改委宣布将国补范围扩大至消费电子，有望刺激下游终端需求，利好国产品牌旗舰机型。在 CES 2025 消费电子展上，大量 AI 系列产品纷纷亮相，产品涉及芯片、PC、智能穿戴设备、智能驾驶、机器人等多个领域。国补“扩容”叠加 AI 终端持续渗透，我们维持电子行业“领先大市”评级。建议关注：1）在此次 CES 2025消费电子展上，AI 眼镜成为与往届不同的新亮点，雷鸟创新在展会上推出了其最新产品——雷鸟 V3，是国内首个大模型与 AI 眼镜硬件厂商的定制合作。AI 眼镜+大模型有望显著提升 AI 眼镜在语言、图像等多模态交互方面的体验。未来，随着光学显示模组、AR/VR 芯片等关行业周度点评电子此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告键技术的进步，AI 眼镜有望加速普及，建议关注 AI 眼镜相关产业链，例如光波导相关的水晶光电，存储相关的兆易创新等。2）受益于终端应用升级以及国产替代加速，元器件产业链正迎来新的发展机遇。在AI 终端持续渗透的背景下，电子元件有望实现量价齐升，电容领域建议关注江海股份、三环集团、法拉电子、铜峰电子；电感领域建议关注顺络电子、麦捷科技。3）AI 硬件产业链相关公司，例如服务器 PCB相关的沪电股份、深南电路，服务器电源相关的麦格米特等。4）国产替代相关公司，包括半导体设备领域的北方华创、中微公司，半导体材料领域的鼎龙股份，芯片设计领域的寒武纪，以及晶圆代工领域的中芯国际。 风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；市场需求复苏不及预期；产品技术发展不及预期；原材料供应及价格波动风险；经贸摩擦等外部环境风险。此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1 行情回顾及估值....................................................................................................................... 52 行业数据................................................................................................................................... 62.1 半导体销售额：11 月全球半导体销售额延续增长.............................................................. 62.2 存储芯片价格：存储芯片价格触底反弹后趋于平稳........................................................... 72.3 手机市场：市场整体表现承压，5G 手机出货量延续增长................................................. 83 行业新闻................................................................................................................................... 93.1 Meta 智能眼镜相关应用下载量暴涨超 200%.........................................................................93.2 TechInsights：预计 2025 年 HBM 出货量将同比增长 70%.................................................. 93.3 OpenAI 已讨论开发一款人形机器人.................................................................................... 103.4 Omida 预计到 2028 年服务器市场将达 3800 亿美元.......................................................... 103.