电子行业周报：2024年小米高端手机销量同比增长43%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●三季度全球 VR 出货量同比下降 4%。市场调查机构 12 月 27 日发布博文，报告 2024 年第 3 季度全球 VR 头显出货量同比下降 4%，环比下降 16%，连续三个季度下滑。报告认为导致下降的主要原因，是 tetheredVR 头显市场同比下降 50%，相比之下，独立 VR 耳机市场同比增长 14%。 ●2024 年小米高端手机销量同比增长 43%。在“卢伟冰的年度总结”活动中，小米集团总裁卢伟冰透露，2024 年小米全球高端手机销量已经突破 1000万部，大概会在 1200 万左右，同比增长 43%。 ◎回顾本周行情（12 月 26 日-1 月 1 日），本周上证综指下跌 1.23%，沪深 300指数下跌 1.27%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.72%，跑输上证综指 1.49 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.44 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 54.45 倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%。中国 10月智能手机出货量 2788 万台，同比增长-1.10%。10 月，全球半导体销售额 568.8亿美元，同比增长 22.1%。11 月，日本半导体设备出货量同比增长 35.18%。 ◎行业动态：三季度全球 VR 出货量同比下降 4%；2024 年小米高端手机销量同比增长 43%；机构认为搭载 AI 功能的智能眼镜将会开始起量；机构认为 OLED 屏幕在笔记本中渗透率将会提高。 ◎公司动态：新洁能：2024 股票期权激励计划(草案)。 ◎投资建议：电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 01 月 02 日 证券研究报告·电子行业周报 2024 年小米高端手机销量同比增长 43% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（12 月 26 日-1 月 1 日），本周上证综指下跌 1.23%，沪深 300 指数下跌1.27%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.72%，跑输上证综指 1.49 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.44 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 3.66%，跑输上证综指 2.44 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.39 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 2.02%，跑输上证综指 0.8 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.75 个百分点；申万二级元件指数下跌 1.85%，跑输上证综指 0.63 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.58 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 1.2%，跑赢上证综指 0.03 个百分点，跑赢沪深 300 指数 0.08 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 1.61%，跑输上证综指 0.38 个百分点，跑输沪深 300指数 0.34 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十八。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 54.45 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2024 年第三季度智能手机出货 3.16 亿台，同比增长 4.01%，相比二季度的 7.58%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 10 月智能手机出货量 2788 万台，同比增长-1.10%。增速相比 9 月的-25.70%有所上升。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。10 月，全球半导体销售额 568.8 亿美元，同比增长 22.1%，相比 9 月 23.2%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。11 月，日本半导体设备出货量同比增长 35.18%，相比 10 月增速 33.36%有所上升。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三季度全球 VR 出货量同比下降 4% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 市场调查机构 CounterpointResearch 12 月 27 日发布博文，报告 2024 年第 3 季度全球VR 头显出货量同比下降 4%，环比下降 16%，连续三个季度下滑。 报告认为导致下降的主要原因，是 tetheredVR 头显市场同比下降 50%，相比之下，独立 VR 耳机市场同比增长 14%。 （信息来源：IT 之家） 3.2.2024 年小米高端手机销量同比增长 43% 在“卢伟冰的年度总结”活动中，小米集团总裁