工程机械行业专题：11月对美出口增速回正，推土机受益俄罗斯%26印尼拉动显著高增

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨专题报告丨机械 [Table_Title] 工程机械专题：11 月对美出口增速回正，推土机受益俄罗斯&印尼拉动显著高增 报告要点 [Table_Summary]整体而言，24 年 11 月我国工程机械出口额同比+16%，延续较好增长。分产品看，推土机同比大幅+90%（前值+16%），单月出口额创历史新高，主要受俄罗斯、印尼大幅增长拉动，或表明矿山、基建等需求改善；挖机、起重机械、混凝土机械均保持增长态势。分区域看，11 月整机对美出口增速回正，挖机/装载机/工程起重机对北美地区出口额同比+134%/+96%/+769%，或存在对美抢出口情况；俄罗斯、印尼、东南亚地区景气修复趋势持续，拉非印地区保持较好增长。25 年我国工程机械出口增速有望实现改善，持续看好出海长期发展前景。 分析师及联系人 [Table_Author] 赵智勇 臧雄 曹小敏 王硕 SAC：S0490517110001 SAC：S0490518070005 SAC：S0490521050001 SFC：BRP550 SFC：BVO790 %%%%1请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 机械 cjzqdt11111 [Table_Title2] 工程机械专题：11 月对美出口增速回正，推土机受益俄罗斯&印尼拉动显著高增 行业研究丨专题报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 24 年 11 月我国工程机械整体出口延续较好增长 当前出海已成为我国工程机械行业的重要增长点。整体来看，2024 年 11 月我国工程机械出口金额达 44.85 亿美元，同比+16%（前值+24%），延续较好增长。从产品结构来看，2023 年我国工程机械出口额为 485.4 亿美元，其中挖掘机占比 17%，为最大整机品类；装载机占比约7%；零部件占比约 30%。从区域结构来看，2023 年我国工程机械出口高端市场（北美、西欧、大洋洲）的比例为 26.8%，其中北美、西欧占比分别为 10.6%、12.0%；出口新兴市场的比例为 73.2%，其中东南亚为出口第一大区域，出口占比为 14.8%（其中印尼市场为 4.8%）；俄罗斯为第二大市场，出口占比为 12.5%；非洲、拉美、中东地区占比分别为 9%左右。 推土机出口大幅提速，多品类延续增长态势 分产品看，11 月各主要产品线出口表现均较佳：1）推土机是出口增速变化最大的品类，同比大幅+90%（前值+16%），单月出口额达 1.12 亿美元，创历史新高，其中对俄罗斯、印尼出口同比分别+327%、+118%，出口金额均创单月新高，或表明矿山、基建等需求有所改善。2）挖机、装载机出口均延续增长态势，11 月挖掘机出口金额同比+32%（前值+31%），装载机出口金额同比+13%（前值+27%）。3）起重机械出口表现有所分化，11 月我国汽车起重机出口金额同比+26%（前值+67%），增速有所放缓但仍维持较好增长；履带式起重机出口金额同比+14%（前值+12%），增速略扩大；随车起重机出口金额同比-3%（前值+161%），或受高基数以及9、10 月出口较多影响；塔式起重机出口金额同比+18%（前值+22%），延续较快增长。4）混凝土机械增速略降，同比+16%（前值+32%），去年同期基数变高有一定影响，但仍保持较好增长趋势。 对美出口增速回正，新兴市场景气持续 分区域看，11 月我国工程机械整机出口呈现如下变化：1）对美出口增速回正，11 月工程机械整机对北美地区出口同比+16%（前值-13%），其中挖机/装载机/工程起重机对北美地区出口额同比+134%/+96%/+769%，虽在一定程度上受低基数影响，但出口金额均明显提升，或存在对美抢出口情况。2）西欧高端市场或有所修复，10 月、11 月出口西欧金额同比分别+17%、+20%，已连续 2 个月正增长；3）区域修复态势持续，11 月出口俄罗斯、印尼、东南亚（不含印尼）金额同比分别+25%、+93%、+20%；4）拉非印等地区景气持续，11 月出口非洲、拉美、南亚、中东均延续较好增长，同比分别+43%、+14%、+26%、+12%。 展望 25 年，我国工程机械出口增速有望实现改善。一方面，占出口接近 8 成的新兴市场基本盘需求有望延续向好，欧美澳市场筑底，但国产品牌在欧美市场基数、份额较低，有望继续伴随全球竞争力提升和布局加大，继续实现突破。另一方面，伴随全球竞争力提升及产业链出海力度增强，海外提份额趋势依旧，看好我国工程机械出海的长期发展前景。 风险提示 1、海外市场拓展不及预期风险； 2、汇率波动风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《从海外自动化龙头财报追踪看制造业景气》2024-12-16 •《矿机系列一：国产矿卡砥砺前行，突破高端未来可期》2024-12-13 •《盘点工程机械宝马展：变化与亮点在哪里？》2024-12-01 -20%-4%13%29%2023/122024/42024/82024/12机械沪深300指数2024-12-22%%%%2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 14 行业研究 | 专题报告 目录 24 年 11 月我国工程机械整体出口延续较好增长 .......................................................................... 4 分产品：推土机出口大幅提速，多品类延续增长态势 ................................................................... 5 分区域：对美出口增速回正，新兴市场景气持续 .......................................................................... 7 风险提示 ..................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1：24 年 11 月我国工程机械出口金额同比+16%（亿美元） .................................................................................. 4 图 2：2023 年我国工程机械出口产品结构（按美元金额计算） .................................................................................. 4 图 3：2023 年我国工程机械出口区域结构（按美元金额计算） .............................