基础化工行业周报：华鲁恒升进军TDI，华峰化学己二酸投产

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场有所震荡，其中申万化工指数下跌 1.29%，跑输沪深 300 指数 2.65%。标的方面，涨跌幅靠前更多与主题有关，比如：AI、机器人主题。基础化工边际变化方面，本周标志事件是华鲁恒升进军 TDI，龙头间开始内卷；我们也看到海外龙头在逐步退出，比如：巴斯夫将向 LDC 出售食品和健康性能配料业务，再比如：台湾化学纤维股份有限公司（FCFC）计划无限期关闭位于中国大陆宁波的 120 万吨/年和位于台湾龙德的 60 万吨/年的精对苯二甲酸（PTA）生产线；另外，华峰化学控股孙公司华峰重庆化工有限公司投资建设的 115 万吨/年己二酸扩建项目（六期）已于近期正式投产。房地产行业，上海 12 月二手成交正在奔向 3 万套，此时此刻的二手市场正在创造近 3 年的二手成交记录，政策端效果在逐步显现。AI/AR 眼镜，本周三件事情值得关注，一是 Meta 的 AI 眼镜火爆，10 月相关 APP 下载量同比暴涨 200%；二是鸿海宣布携手 Porotech 进军 AR 眼镜市场；三是国内首款量产 AI 眼镜——“拍拍镜”A1 在深圳发布。AI 方面，本周 Deepseek 新模型曝光，其在编程方面表现优异；英伟达推出 GB200 NLV4，或在明年 3 月推出GB300；小米正搭建 GPU 万卡集群，将对 AI 大模型大力投入。投资方面，当下处于基本面验证期，建议防守为主。 本周大事件 大事件一：近日，华鲁恒升（荆州）有限公司规划建设 30 万吨/年 TDI 项目的信息在相关网站发布。据悉，2024年 11 月 15 日，华鲁恒升（荆州）有限公司 30 万吨/年 TDI 项目获湖北发改委备案。11 月 28 日消息，该项目正在办理前期手续，尚未启动设计施工工作，处于规划可研阶段。 大事件二：上海 12 月二手成交正在奔向 3 万套。二手市场正在创造近 3 年的二手成交记录，而这样的成交态势愈演愈烈。价格的变化也始料未及，从 11 月 6.5 万均价到 12 月 6.6 万均价，全市成交均价确实在一片寒冬里小步上浮，在 11 月内环内还在以价换量，到了 12 月就是无比明确的大幅回调，现在的价格跟去年同期比还是处于下风的。 大事件三：巴斯夫将向 LDC 出售食品和健康性能配料业务。 大事件四：Meta 的 AI 眼镜火爆，高盛：10 月相关 APP 下载量同比暴涨 200%。价格优势成为推动消费者选择 Meta眼镜的关键因素。 大事件五：Deepseek 新模型意外曝光，编程跑分一举超越 Claude 3.5 Sonnet。在 Aider 多语言编程测试排行榜中，Deepseek-v3 一举超越 Claude 3.5 Sonnet，排在第 1 位的 o1 之后。且在 LiveBench 测评中，它是当前最强开源LLM，并在非推理模型中仅次于 gemini-exp-1206，排在第二。 大事件六：英伟达推出 GB200 NLV4，或在明年 3 月推出 GB300。与专为大规模部署设计、并具有边缘连接器以支持脊骨配置的 NVL72 相比，NVL4 提供了一个更紧凑、更注重能源效率的替代方案。 投资组合推荐 万华化学、宝丰能源 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化....................................................... 11 四、本周行业重要信息汇总....................................................................... 19 五、风险提示................................................................................... 20 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ....................................................................... 4 图表 2： 12 月 27 日化工标的 PE-PB 分位数.......................................................... 4 图表 3： A 股全行业 PE 估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）................................. 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列）................................ 5 图表 5： 化工细分子版块 PE 估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列） .......................... 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列） ......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况 ......................................................... 7 图表 8： 本周（12 月 23 日-12 月 27 日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况 .................. 11 图表 9： 丁二烯东南亚 CFR（美元/吨）............................................................ 12 图表 10： 磷矿石摩洛哥-印度 CFR(70-73BPL)合同价（美元/吨）...................................... 12 图表 11： 天然气 NYMEX 天然气(期货) ............................................................. 12 图表 12： 甲醇华东地区（元/吨） ................................................................ 12 图表 13： 棉短绒华东（元/吨） .................................................................. 12 图表 14： 盐酸华东地区（元/吨） ........................................