医药生物行业周报（24年第52周）：医保局推进医疗服务价格规范治理，发布医学影像检查价格指南

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年12月27日优于大市医药生物周报（24 年第 52 周）医保局推进医疗服务价格规范治理，发布医学影像检查价格指南核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：张佳博证券分析师：张超021-603754870755-81982940zhangjiabo@guosen.com.cnzhangchao4@guosen.com.cnS0980523050001S0980522080001联系人：凌珑021-60375401linglong@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（24 年第 50 周）医保谈判结果公布，支付端多方面支持创新》 ——2024-12-13《医药生物行业 2025 年投资策略- 创新引领，产业升级》 ——2024-12-09《创新药盘点系列报告（20）——COPD 治疗领域迎来新机制、新疗法》 ——2024-11-25《创新单品引领增长，关注国内医疗设备采购复苏—海外医疗器械公司 24Q3 业绩回顾》 ——2024-11-25《海外药企 2024Q3 业绩回顾——关注国产创新品种商业化及临床进展》 ——2024-11-11本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药板块领跌。本周全部 A 股下跌0.80%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.14%，生物医药板块整体下跌 2.13%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌 2.78%，生物制品下跌 1.62%，医疗服务下跌 2.30%，医疗器械下跌 2.68%，医药商业下跌 1.78%，中药下跌 0.55%。医药生物市盈率（TTM）32.69x，处于近 5 年历史估值的 55.69%分位数。国家医保局推进两批次医疗服务价格规范治理，化学发光领域有望加速进口替代。国家医保局规范检验项目价格，从而引导企业合理下调试剂价格，同时将根据集采降价情况，结合不同地区价格比较情况，分析检验项目的试剂、设备采购成本，统计分析各省检验项目价格，提供价格治理的参考锚点，既能覆盖物耗成本，为回报检验人员的劳动付出留出空间，同时有利于促进地区间价格相对协同均衡。化学发光领域进口占比较高，国产企业不断凭借良好的产品性能和性价比优势实现市场份额的提升，在试剂集采和收费调整的双重推动下，国产企业灵活的价格策略和有竞争力的销售体系有望加速进口替代，建议关注：迈瑞医疗、新产业、安图生物、亚辉龙和迈克生物。医保局近期连续发布针对医学影像检查的价格立项指南，有望推动影像检查服务价格水平趋于合理。指南将检查类价格项目进行整合，要求以检查效果为导向，体现技术劳务价值，人工智能辅助诊断（扩展项）、床旁超声（加收项）首度被纳入价格构成。过去大型设备定价权控制在少数厂商中，这也导致医疗机构检查项目高定价，近年来随着国产替代进程加速，大型医疗影像设备价格呈下降趋势，为检查价格回归合理提供有力支撑。建议关注：1）具备成本优势和技术优势的国产医学影像设备龙头，如迈瑞医疗、联影医疗；2）领先布局“影像+AI”、小型便携式超声的企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、祥生医疗等。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元)2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E300760.SZ迈瑞医疗优于大市3034115.8127.6151.1176.426.223.820.117.2603259.SH药明康德优于大市1593106.994.4107.7122.814.916.914.813.0688271.SH联影医疗优于大市102719.714.223.028.152.072.344.636.6300832.SZ新产业优于大市51416.519.523.829.531.126.421.617.4688050.SH爱博医疗优于大市1673.04.15.26.455.140.932.326.3688443.SH智翔金泰-U优于大市101(8.0)(7.8)(7.3)(4.6) (12.6) (13.0) (13.9)(21.8)300633.SZ开立医疗优于大市1384.52.04.96.630.370.328.020.8301363.SZ美好医疗优于大市1283.13.94.96.041.032.826.421.4688212.SH澳华内镜优于大市590.60.41.01.9101.8147.257.730.4300685.SZ艾德生物优于大市952.63.23.94.836.529.924.319.8688278.SH特宝生物优于大市2885.68.011.315.151.936.325.619.1688046.SH药康生物优于大市571.61.41.82.235.940.732.426.49926.HK康方生物优于大市50520.3(3.3)3.214.024.9(151.3) 158.436.16990.HK科伦博泰生物-B 优于大市376(5.7)(3.0)(5.6)(2.5) (65.4) (126.9) (67.3) (152.1)0013.HK和黄医药优于大市1797.1(0.9)4.47.825.0(207.1)40.723.02162.HK康诺亚-B优于大市84(3.6)(6.4)(7.8)(3.6) (23.5) (13.2) (10.9)(23.8)1789.HK爱康医疗优于大市491.82.73.54.426.918.514.111.1资料来源：Wind，国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录国家医保局针对检验项目收费进行价格治理 ...................................... 4医保局发布影像检查类医疗服务价格指南 ........................................ 7新股上市跟踪 ................................................................. 10本周行情回顾 ................................................................. 11板块估值情况 ................................................................. 13投资策略 ..................................................................... 14风险提示 ..................................................................... 17请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 申万一级行业一周涨跌幅（%） ............