通信行业周报2025年第38周：华为发布未来三年超节点规划，全光互联（OCS）成为趋势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月20日优于大市通信行业周报 2025 年第 38 周华为发布未来三年超节点规划，全光互联(OCS)成为趋势核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报 2025 年第 37 周-Oracle 云业务发展强劲，英伟达发布 Rubin CPX GPU》 ——2025-09-14《通信行业周报 2025 年第 36 周-海外算力产业高景气度持续，OCS(光交换)技术多元化发展》 ——2025-09-07《通信行业 2025 年 9 月投资策略暨 2025H1 财报总结-算力基础设施仍是主赛道，卫星互联网建设正加速》 ——2025-08-31《国信通信·算力租赁专题报告：Neocloud 引领算力租赁发展，国内市场发展可期》 ——2025-08-24《通信行业周报 2025 年第 34 周-DeepSeek V3.1 发布，工信部有序引导国产算力设施建设》 ——2025-08-24行业要闻追踪：华为规划昇腾 950/960/970 三个系列芯片及超节点方案。9月 18 日，华为在全联接大会公布了昇腾芯片未来三年迭代路径图，包括950/960/970系列芯片，并且推出了对应芯片超节点产品Atlas 950 SuperPoD和 Atlas 960 SuperPoD，分别支持 8192（8 EFLOPS（FP8）/16EFLOPS（FP4）算力）及 15488（30 EFLOPS（FP8）/60 EFLOPS（FP4）算力）张昇腾卡。基于超节点，华为同时发布了全球最强超节点集群，分别是 Atlas 950SuperCluster 和 Atlas 960 SuperCluster，算力规模分别超过 50 万卡和达到百万卡。华为超节点设计基于 UB-Mesh 拓步连接，Rack 机柜内采用1D/2D-FullMesh 拓扑；在 Rack 柜间采用一层交换的 Clos 拓扑，通过 UBSwitch 互联；进一步扩大组网规模，跨柜可通过全光互联方案，采用高效率、低时延的 OCS 交换机。英伟达规划微通道冷板散热方案，满足未来单 GPU 超 2000W TDP（热设计功耗）的散热需求。英伟达最新推出的 Rubin 与下一代 Feynman 平台的功耗预期将突破 2000W，当前散热方案无法满足。因此，英伟达提出开发全新的“微通道水冷板（MLCP）”技术方案，但单价是现有散热方案的 3 至 5 倍。台企已有散热厂商完成 MLCP 产品送样，量产时间预计三个季度后。2025 年 Q2 全球以太网交换机市场达 145 亿美元，同比增长 42.1%。IDC 最新发布的报告显示，2025 年第二季度全球以太网交换机市场营收达 145 亿美元（约 1033 亿人民币），同比增长 42.1%。这一增长主要得益于数据中心细分市场的强劲表现，以及超大规模企业与云服务提供商 AI 基础设施建设。其中思科、Arista、英伟达、华为份额分别达 27%/13%/16%/8%。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 0.52%，沪深 300 指数-0.44%，相对收益 0.96%，在申万一级行业中排名第 10 名。分领域看，光模块光器件、光纤光缆和物联网控制器表现相对靠前。投资建议：持续关注 AI 算力基础设施发展1）全球 CSP 云厂 AI 军备竞赛加速，算力基础设施受益 AI 发展，是主赛道。推荐关注光器件光模块（中际旭创等），通信设备（中兴通讯等），液冷（英维克等），端侧（广和通等）。2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。2025 年第 39 周重点推荐组合：中国移动、中际旭创、中兴通讯、广和通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E600941.SH中国移动优于大市105.44227976.727.0515.6814.95300308.SZ中际旭创优于大市421.5046838.0811.8052.1435.72000063.SZ中兴通讯无评级43.7820941.791.9324.4222.71资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） 华为公布芯片迭代路线图，推出 950/960 柜间全光互联方案 ............................ 4（2） 英伟达提出微通道冷板需求 ........................................................ 6（3） 2025Q2 全球以太网交换机市场达 145 亿美元，同比增长 42.1% .......................... 7其它产业要闻速览 ...................................................................... 8下周展望 ............................................................................. 10板块行情回顾 ................................................................. 10（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 10（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 10（3）各细分领域公司盈利预测及估值 .................................................... 11投资建议：持续关注 AI 算力基础设施发展 ........................................ 12风险提示 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证