汽车行业周报（25年第33周）：特斯拉机器人催化不断，带动汽车板块估值重塑

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月17日优于大市汽车行业周报（25 年第 33 周）特斯拉机器人催化不断，带动汽车板块估值重塑核心观点行业研究·行业周报汽车优于大市·维持证券分析师：唐旭霞证券分析师：杨钐0755-819818140755-81982771tangxx@guosen.com.cnyangshan@guosen.com.cnS0980519080002S0980523110001证券分析师：唐英韬证券分析师：孙树林021-617610440755-81982598tangyingtao@guosen.com.cnsunshulin@guosen.com.cnS0980524080002S0980524070005证券分析师：贾济恺证券分析师：余珊021-617610260755-81982555jiajikai@guosen.com.cnyushan1@guosen.com.cnS0980524090004S0980525070004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《汽车行业 2025 年 9 月投资策略暨中报总结-8 月汽车销量同比增长 16%，2025Q2 汽车板块营收同比增长 9%》 ——2025-09-13《汽车行业周报（25 年第 31 周）-8 月 1-24 日乘用车批发销量同比增长 12%，华为上汽合作尚界 H5 开启预订》——2025-09-01《低空经济行业专题系列三：低空经济乘风而至，产业机遇前景广阔》 ——2025-08-22《汽车行业周报（25 年第 29 周）-持续关注板块中报业绩，新款坦克 500 预售火热》 ——2025-08-19《人形机器人系列专题之本体-AI 技术革命，车企转型具身智能》——2025-08-16月度产销：根据中汽协数据，2025 年 8 月，汽车产销分别完成 281.5 万辆和285.7 万辆，环比分别增长 8.7%和 10.1%，同比分别增长 13%和 16.4%。周度数据：根据乘联会数据统计 9 月 1-7 日，全国乘用车市场零售 30.4万辆，同比去年 9 月同期下降 10%，较上月同期下降 4%，全国乘用车厂商批发 30.7 万辆，同比去年 9 月同期下降 5%，较上月同期增长 9%。根据交强险数据，9.1-9.7 国内乘用车上牌 36.66 万辆，同比-9.5%，环比-29.8%；其中新能源乘用车上牌 22.06 万辆，同比-0.8%，环比-23.4%。本周行情：本周（20250908-20250912）CS 汽车上涨 0.21%，CS 乘用车下跌 0.37%，CS 商用车下跌 1.06%，CS 汽车零部件上涨 0.72%，CS 汽车销售与服务上涨 4.23%，CS 摩托车及其他上涨 0.79%，电动车下跌 0.08%，智能车上涨 1.36%，同期的沪深 300 指数上涨 1.93%，上证综合指数上涨 1.66%。CS 汽车弱于沪深 300 指数 1.72pct，弱于上证综合指数1.45pct，年初至今上涨 23.76%。成本跟踪和库存：截至 2025 年 9 月 10 日，浮法平板玻璃、铝锭类、锌锭类价 格分别 同比去年 同期 -9.4%/+7.1%/-5.2% ，分 别环比 上月同期-6%/+0.5%/-1.1%。8 月汽车经销商库存预警指数为 57.0%，同比上升 0.8 个百分点，环比下降 0.2 个百分点。市场关注：1）智驾：地平线与哈啰合作加速 Robotaxi 落地；文远知行无人小巴驶入比利时；2）机器人：马斯克增持特斯拉股票；特斯拉为马斯克设定共计万亿美元薪酬计划；马斯克在 All-In 峰会上谈及 Optimus V3 最新情况；特斯拉官方在 X 平台上正式发布“秘密宏图第四篇章”；优必选科研教育人形机器人天工行者上架京东；蚂蚁灵波科技 R1 机器人亮相外滩大会；3）重点车型：关注全新问界 M7、腾势 N9、吉利银河 M9、享界 S9T、深蓝 S09等新车；全新问界 M7 开启预订 1 小时订单破 10 万；4）政策方面：工信部等八部门联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026 年)》。核心观点：中长期维度，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇。一年期维度，看好强新品周期的华为汽车及车型元年的小米汽车产业链。投资建议：地缘政治背景下汽车作为内需消费品，刺激政策有望加码，看好乘用车和国产替代零部件，1）整车推荐：新品周期强劲的零跑汽车、江淮汽车、吉利汽车；2）智能化推荐：科博达、华阳集团、均胜电子、伯特利、保隆科技；3）机器人推荐：拓普集团、三花智控、双环传动；4）国产替代推荐：星宇股份、福耀玻璃、继峰股份、新泉股份、地平线机器人-W等。风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E9863.HK零跑汽车优于大市60.957900.623.4398180175.HK吉利汽车优于大市18.4417011.572.04129600418.SH江淮汽车优于大市54.5011900.110.8495689660.HK地平线机器人-W优于大市10.221294-0.13-0.02-79-511601689.SH拓普集团优于大市67.1511671.862.273630资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：收盘价为 2025 年 9 月 14 日数据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 .................................... 5投资建议：推荐自主品牌崛起（重视华为、小米入局）和增量零部件（电动、智能）机遇 ........ 6核心假设或逻辑的主要风险 .............................................................11重要行业新闻与上市车型 ....................................................... 12重要行业新闻 .........................................................................129 月上市车型梳理 ..................................................................... 16本周行情回顾 ................................................................. 17个股涨跌幅：本周 CS 汽车板块较上周上涨 ................................................ 17估值：本周板块估值相较上周上涨 .......................................................18