光伏行业大会总结与展望：追光系列第126期

追光系列第126期——光伏大会总结与展望长江证券研究所电新研究小组长江证券研究所机械研究小组2024-12-08%%%%1分析师邬博华分析师赵智勇分析师曹海花分析师臧雄SAC执业证书编号：S0490514040001SAC执业证书编号：S0490517110001SAC执业证书编号：S0490522030001SAC执业证书编号：S0490518070005SFC执业证书编号：BQK482SFC执业证书编号：BRP550分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%201光伏：多方发力打破内卷，价格盈利迎来修复02设备：行业周期仍在寻底，BC等新技术弹性更大目 录301光伏：多方发力打破内卷，价格盈利迎来修复%%%%4012024年12月5日，由中国光伏行业协会、宜宾市人民政府共同主办的“2024光伏行业年度大会”在四川宜宾隆重召开。会议采用线上线下方式同步进行，线上观看人次超200万，获得广泛关注与热烈讨论。工业和信息化部电子信息司副司长、商务部贸易救济调查局副局长等出席并致辞。同时协会还组织关于促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会。硅料、硅片、电池、组件四大环节33家会企业参会，就防止“内卷式”恶性竞争主题进行探讨。据索比光伏，与会企业已达成配额公约并签字。根据公约内容，各企业将从下个月起执行配额制度，对产能进行严格管控。2025年的配额公约的目标，或在于通过约束企业供给，实现硅料、硅片、电池片和组件等产业链主要环节的供需平衡。图：参加座谈会的33家参会企业资料来源：中国光伏行业协会，长江证券研究所图：2024光伏行业年度大会现场资料来源：中国光伏行业协会，长江证券研究所总结：自律框架落实，方向重于细节%%%%5总结：自律框架落实，方向重于细节01我们认为本轮供改，方向最重要，未来一定能看到成果。自上而下看，顶层关注“新三样”，发改委、工信部、商务部等多部委对光伏“内卷”相关问题均有关心。自下而上，本次参会企业的领导级别很高，结合过去2个月的频繁讨论，推动行业走出困境的决心明确，行业盈利定会迎来修复。时间会议/政策具体内容2024/12/5关于促进光伏产业高质量可持续发展专题座谈会就防止“内卷式”恶性竞争主题进行探讨。与会企业已达成配额公约并签字。2024/10/18光伏行业协会呼吁低于成本投标中标涉嫌违法低于0.68元/W的组件招投标价格涉嫌违法，依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本的销售与投标。2024/10/14防止行业“内卷式”恶性竞争专题座谈会各位企业家及代表就“强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争，强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道”及行业健康可持续发展进行了充分沟通交流，并达成共识。2024/8/29光伏电站建设招投标价格机制座谈会会议通过讨论，一致认为目前全行业亏损的局面不利于光伏行业的持续健康发展，不合理低价对于下游电站业主来说也不利于保证产品质量和交付。2024/7/30中共中央政治局会议要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争。强化市场优胜劣汰机制，畅通落后低效产能退出渠道。2024/7/9《光伏制造行业规范条件（2024年本）》（征求意见稿）提高除多晶硅外其他环节最低资本金比例要求；收紧主产业链各环节电耗、水耗标准；提高现有、新建和改扩建项目的技术指标要求；鼓励企业加强知识产权开发、应用和保护。2024/7/2光伏行业金融风险评估及行业金融生态建设专项会议金融机构将继续扶优扶强，择优支持具备技术创新能力、成本控制能力及品牌渠道能力等较强护城河的优势企业。2024/6/20“推动高质量发展”系列主题新闻发布会国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军表示将会同相关部门组织行业协会适时发布产业规模、产能利用率和市场需求等信息，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设，努力营造良好的市场环境。2024/6/18《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）（征求意见稿）》删除了“光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案”表述；“未开展产能置换的光伏压延玻璃生产线产能”不能用于产能置换；光伏玻璃的产能置换比例按照平板玻璃规定执行。2024/5/29《2024—2025年节能降碳行动方案》新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。2024/5/17光伏行业高质量发展座谈会优化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术指标。资料来源：中国光伏行业协会，政府官网，长江证券研究所表 ：今年以来关于光伏行业供给侧的会议或政策6总结：自律框架落实，方向重于细节01现阶段防内卷工作的核心是企业自律，后续部委层面的支持值得期待。关于自律框架，出口价+国内招标价成本托底，配额限产有望引导价格修复。根据SMM、赶碳号、能源一号等媒体信息，对于配额基本原则，预计硅料、硅片及电池片，按照产能和出货设定不同系数，同时考虑行业限额，计算全年出货量，组件按出货量*系数的方式给定配额。调整和惩罚方面，预计有望季度对配额系数开会调整，建立黑白名单制度、出口中信保限制、其他金融相关措施等。监督执行方面，预计为下一个阶段重点，第三方机构如会计事务所等协助审计，其他监督执行手段也有充分讨论。图：12月初光伏协会召开高质量可持续发展座谈会资料来源：中国光伏行业协会，长江证券研究所图：关于产能指标分配方案的讨论资料来源：SMM，赶碳号科技，能源一号，长江证券研究所%%%%7主链：电池价格上涨，部分组件企业报价上涨01主产业链方面，电池片价格在11月20日、27日连续两周出现价格上涨，主要原因是低库存下，183电池片出现结构性紧张。组件方面，部分企业在12月3日上调1-2分产品报价，自协会指出低于成本投标中标涉嫌违法后，招标报价亦有所回暖。图：部分组件价格上涨1-2分/W资料来源：数字新能源DNE，长江证券研究所图：电池价格在11月20、27日连续涨价资料来源：InfoLink Consulting，长江证券研究所%%%%8主链：涨价一触即发，春节后预计节奏加快01近期我们已观察到部分环节出现涨价苗头。从各环节盈利承压的角度看，市场化力量已经逼停众多产能，价格盈利微幅修复。后续自律细则落实执行，产业链价格有可能很快看到正向反馈，迎来更大面积的涨价潮，考虑淡季效应及自律执行节奏，预计春节后加速。表：预计2025年行业供需逐季向好资料来源：长江证券研究所环节2024Q12024Q22024Q3E2024Q4E2024E2025Q1E2025Q2E2025Q3E2025Q4E2025E需求全球装机（GW）100.56119.66136.38170.04526.64119.18138.48160.93209.51628.10备货比（容配比&制造流转）1.401.381.080.941.171.321.271.231.051.20全球组件需求（GW）140.86165.47147.60160.17614.10157.44176.47197.90220.45752.27硅料有效产能（万吨 ）52.7058.2065.0870.08246.0572.1874.3476.5778.87301.96有效供给(GW)250.80276.98321.84