计算机：政策春风，产业蓄势

证券研究报告：计算机|深度报告2024 年 12 月 16 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位4722.1552 周最高5095.6552 周最低2805.53行业相对指数表现（相对值）2023-122024-022024-052024-072024-102024-12-35%-29%-23%-17%-11%-5%1%7%13%19%25%计算机沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002Email:sunyeliang@cnpsec.com分析师:丁子惠SAC 登记编号:S1340523070003Email:dingzihui@cnpsec.com分析师:常雨婷SAC 登记编号:S1340523080001Email:changyuting@cnpsec.com近期研究报告《信创进入加速期，迎来“鸿蒙时代”》 - 2024.11.21政策春风，产业蓄势l化债“及时雨”，产业迎新机11 月 8 日，十四届全国人大常委会第十二次会议审议通过近年来力度最大的化债举措，存量安排 4 万亿+增量 6 万亿限额，加上 2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务 2 万亿元，仍按原合同偿还，合计可化解地方隐形债务 12 万亿元。化债举措预计带来 G 端业务订单、项目验收、回款等环节的改善，信创、数据要素、车路云、应急&城市安全等产业迎来新机。信创：2024 年 5 月，中央网信办等多部门联合印发《信息化标准建设行动计划（2024—2027 年）》，强调 2027 年的关键时间节点：到2027 年，信息化标准工作协调机制更加健全，信息化标准体系布局更加完善，标准研制、服务等基础能力进一步夯实。从信创“2+8”的发展阶段来看，2024 年信创替换已进入关键时期，我们认为相关政策有望陆续出台，保障替换完成的时间节奏。产业链相关个股：（1）信创：达梦数据、中国软件、中国长城、海量数据、太极股份、深桑达、浪潮信息、海光信息、中科曙光、麒麟信安、中孚信息、中亦科技等；（2）鸿蒙：软通动力、润和软件、常山北明、九联科技、拓维信息、中国软件国际、诚迈科技、亚华电子、狄耐克、云鼎科技、博彦科技、科蓝软件、长亮科技、法本信息、福昕软件、彩讯股份、万兴科技、新大陆、新国都等；（3）工业软件：中控技术、索辰科技等。数据要素：10 月以来，《国家数据基础设施建设指引》、《关于加快公共数据资源开发利用的意见》、《公共数据资源登记管理暂行办法》、《关于促进企业数据资源开发利用的意见》等政策文件已陆续发布。我们认为，2024 年行业将进入政策落地+订单扩容的新阶段。根据招标网公开披露消息，今年以来，多地“数据要素可信流通平台”、“数据要素汇聚治理平台”相关项目审批和招投标的节奏加快。产业链相关个股：（1）可信数据空间：太极股份、深桑达、易华录、云赛智联、广电运通、亚信安全等；（2）公共数据运营：中科江南、博思软件、新点软件、山大地纬、国新健康、银之杰、久远银海、零点有数等；（3）数据资产管理：三维天地、普元信息、国子软件等；（4）数据资源入表：上海钢联、卓创资讯等。车路云：2024 年 1 月 15 日，工业和信息化部、公安部、自然资源部、住房城乡建设部、交通运输部联合印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》，7 月 1 日，20 个试点城市名单公布。鄂尔多斯市，十堰市，武汉市，北京市都提交项目审批，金额分别是 1.05 亿元，7 亿元，170 亿元，99.4 亿元，近期一些地市也开始启动项目，发布施工/监理招标公告。产业链相关个股：（1）车路云一体化：万集科技、金溢科技、千方科技、四维图新、高新兴、通行宝、易华录、汉鑫科技、云星宇、启明信息等；（2）自动驾驶：请务必阅读正文之后的免责条款部分2中科创达、光庭信息、慧翰股份、经纬恒润等。应急&城市安全：2024 年 10 月，国务院新闻办公室连续举行新闻发布会，国家发改委、财政部分别表示将推出一揽子增量政策，通过发行超长期特别国债、增加债务额度等举措，支持城市更新重点项目、支持地方化解隐性债务等。一揽子增量政策叠加化债举措为城市安全&应急管理领域注入充足资金，带来整个行业继续扩容。产业链相关个股：辰安科技、数字政通、超图软件、数码视讯、达实智能、宏景科技、神思电子等。l科技引领新质生产力，看好 AI 及低空板块AI：自 Sora 推出，国内的主要公司陆续跟进，布局视频、音乐、语音等多模态 AI 应用。随着端到端、多模态、视频等新能力的大模型出现，大模型已经初步具备了和物理世界互动的能力，带动 AIagent 发展。从国内头部公司进展来看：11 月 29 日，智谱带来了 AIagent 最新进展，新升级的 Auto GLM 可以挑战完成复杂任务，做到让 AI 通过语音直接操纵硬件设备，还能跨不同 App 全局操作。算力方面，国内大模型发展带来算力需求激增，叠加外部环境的挑战，国产 AI 算力快速崛起。产业链相关个股：（1）AI 算力：中科曙光、浪潮信息、首都在线、铜牛信息、曙光数创等。（2）AI 应用：金山办公、福昕软件、三六零、科大讯飞、拓尔思、新致软件、润达医疗、佳发教育、鸿合科技、竞业达、金现代、普元信息等。低空经济：国家将“低空经济”列为战略性新兴产业，为积极贯彻落实国家战略，各地政府将“低空经济”写入政府工作报告，出台多项政策措施以推动低空经济的发展。当前，低空经济产业发展将持续扩大国内空管系统的需求，根据华经产业研究院数据显示，中国空管系统投资额从 2016 年的 23.3 亿元增长至 2021 年的 59.8 亿元，年复合增长率为 24.18%。我们认为，传统民航空管龙头有望凭借技术的相关性、可迁移性，巩固低空领域市场份额。产业链相关个股：（1）低空空管：莱斯信息、新晨科技、中科星图、恒拓开源等；（2）低空运营及服务：智洋创新、神思电子等。l风险提示：研发进度不及预期；技术落地不及预期；行业竞争加剧风险；政策出台不及预期等。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录12024 回顾：站在新一轮科技周期的起点 ........................................................ 51.1行业复盘：重振旗鼓，蛰伏待起...........................................................51.2流动性拐点：稳增长政策发力，科技引领新质生产力牛市.....................................72政策驱动：化债组合拳落地，产业发展迎新机...................................................82.1信创：数据库进入放量周期，信创迎来鸿蒙时代.............................................82.1.1 各项化债举措出台，G 端有望改善...............................................