交通运输行业报告：国货航近期有望上市，快递单量11月增速14.9%

证券研究报告：交通运输|行业周报2024 年 12 月 15 日市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级中性 |维持行业基本情况收盘点位2313.5552 周最高2357.9452 周最低1857.42行业相对指数表现2023-122024-022024-052024-072024-092024-12-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%交通运输沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:曾凡喆SAC 登记编号:S1340523100002Email:zengfanzhe@cnpsec.com近期研究报告《顶层提出降物流成本目标，德邦股份获大股东增持》 - 2024.12.02交通运输行业报告 （2024.12.09-2024.12.15）国货航近期有望上市，快递单量 11 月增速 14.9%l板块观点：航运板块：本周集运运价指数环比上涨，油运运价指数走势分化，干散货运价指数有所回落。集运指数方面，本周 SCFI 综合指数报2384.40 点，环比上涨 5.7%；油运方面，本周 BDTI 指数报 921 点，环比跌 2.3%；干散货方面，本周 BDI 指数报 1051 点，环比跌 9.9%。航空板块：11 月民航客座率延续历史同期最佳表现。展望未来，供给端，我们认为未来三年行业供给约束仍然较强。需求端，尽管当下公商务需求复苏还需时间，但我们认为随着经济逐步恢复，民航供需关系有望不断改善，抬升行业盈利水平。持续推荐盈利能力最强的春秋航空，推荐业绩潜力较大的吉祥航空，推荐运营效率恢复、补贴标准提升拉动业绩回归常态的华夏航空。机场板块：我国入境免签政策不断松动，长周期利好机场入境客流增长。我们认为机场板块短期股价或更多跟随消费板块整体趋势，长周期看，资本开支落地对长期业绩的影响仍存在不确定性，建议密切跟踪各机场未来几年扩建逐步落地后的成本及关联交易扰动。关注上海机场、深圳机场、白云机场。快递物流：邮政局披露 2024 年 11 月快递行业运营数据，11 月快递业务量 172.1 亿件，同比增长 14.9%，快递业务收入 1429.9 亿元，同比增长 12.8%。龙头公司在三季报中提出保障份额，或意味着温和的价格竞争仍将持续，长周期或有利于行业健康发展。我们仍看好各快递公司业务量持续增长拉动营收规模，同时降本增效改善单位盈利水平。各快递公司估值仍处于较低位置，首推中通快递，推荐顺丰控股、圆通速递，关注申通快递、韵达股份。国货航拟于近期在 A股上市，关注德邦股份、安能物流、中国外运、东航物流、国货航。铁路公路：铁路客货运市场化均在持续推进，期待进一步深化改革利好上市公司业绩表现。三中全会提出推动收费公路政策优化，将按照“受益者付费”原则，推动优化相关政策。当前上市高速公路公司路产剩余经营期平均在 12 年左右，如新建及改扩建路产未来特许经营期可以延长，则利好高速公路上市公司主营业务的可持续经营能力。长周期公路铁路部分优质上市公司兼具弱周期性及高分红属性，仍有望跑出超额收益。推荐招商公路、京沪高铁，关注广深铁路。l投资建议推荐春秋航空、吉祥航空、华夏航空、中通快递、顺丰控股、圆通速递、申通快递、京沪高铁、招商公路，关注东航物流、韵达股份、中国外运、广深铁路、安能物流、德邦股份、中国国航。l风险提示：宏观经济增长不及预期，油价汇率剧烈波动，快递单量不及预期，铁路公路车流客货流不及预期。请务必阅读正文之后的免责条款部分2重点公司盈利预测与投资评级代码简称投资评级收盘价（元）总市值（亿元）EPS（元）PE（倍）2024E2025E2024E2025E601021.SH春秋航空买入58.00567.63.073.6718.915.8603885.SH吉祥航空买入15.13332.70.660.9122.916.6002928.SZ华夏航空买入8.30106.10.330.6525.212.82057.HK中通快递买入152.001,232.012.0213.6112.611.1600233.SH圆通速递买入14.42496.81.251.5311.59.4002352.SZ顺丰控股买入41.542,071.32.012.3220.717.9601816.SH京沪高铁增持6.163,025.00.280.3222.019.3001965.SZ招商公路增持12.35842.31.001.0412.411.9601598.SH中国外运增持5.27384.40.610.648.68.2资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测）请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1行业观点综述...............................................................................52本周交运板块行情概述.......................................................................83航运......................................................................................104航空机场..................................................................................125快递物流..................................................................................156铁路公路..................................................................................177投资建议..................................................................................208风险提示..................................................................................20请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： 申万交运指数走势图 .............................................................. 8图表 2： 本周交运子板块表现 .............................................................. 9图表 3： 本月交运子板块表现 .............................................................. 9图表 4： 本周交运涨幅榜 ..................................................................