建筑材料行业：市值管理指引落地，低估值建筑央国企显著受益

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 市值管理指引落地，低估值建筑央国企显著受益 [Table_Title2] 建筑材料 [Table_Summary] ►本 周受益标的：（1）受益于破净上市公司估值提升，叠加 10 万亿元化债方案落地，推荐建筑央企中国建筑、中国中冶；建筑央企如 中国铁建、中国电建等标的受益，地方国企上海建工、安徽建 工、四川路桥等标的受益；（2）美大选落定，关税压力或将接续，在美设厂企业推荐【中国巨石】，【福耀玻璃】等标的受益；（3）重点工程受益标的中岩大地；（4）收购海外文娱科技资产和财政发力双轮驱动逻辑推荐罗曼股份；（5）低估值破净水泥以及新一轮供给侧改革预期受益海螺水泥、华新水泥、万年青、上峰水 泥 等；（6）玻璃供给侧政策预期受益旗滨集团、南玻 a、金晶科技 等 ；（7）消费建材低位再出发推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹 、三棵树等。 ►第 47 周 （ 11/17-11/23） 新 房交易同环比持续增长，二手房同比 延续增长，环比高基下转负。（1）30 城大中城市商品房交易数据：今年第 47 周，国内 30 大中城市商品房成交面积（新房）264.23 万㎡，同比+13%，环比+3%；从交易套数来看，30 大中城市商品房成交 2.44 万套，同环比+19%/+24%；（2）15 城二手房交易数据：国内 15 个重点监测城市二手房成交面积 193.46 万㎡，同比+22%，环比-3%。 ►水 泥需求季节性走弱，需求预期转暖后浮法玻璃再提价。（1）水 泥价格：本周全国水泥市场价格环比小幅上涨 0.3%。价格上涨区域主要是广东、湖南和湖北，幅度 30-50 元/吨；价格回落地区为河北和河南，幅度 20-30 元/吨。十一月下旬，受季节性因素影响，国内水泥市场需求继续减弱，全国重点地区企业出货率为50%，环比下滑约 2 个百分点。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1458.02 元/吨，较上周均价（1453.79 元/吨）上涨 4.23 元/吨，涨幅 0.29%，环比涨幅收窄。（3）光伏玻璃：本周国内光伏玻璃市场整体交投平稳，局部库存缓降。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格 11.5-12 元/平方米，环比下滑 2.08%，较上周由平稳转为下降；3.2mm 镀膜主流订单价格 19.5-20 元/平方米，环比下滑 1.25%，较上周由平稳转为下降。（4）无碱纱：本周国内无碱粗纱市场整体价格呈稳定走势，各池窑厂报盘暂稳，局部小厂实际成交灵活延续。截至 11 月 21 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱主流成交价在 3300-3600 元/吨不等，全国企业均价3607.50 元/吨，主流含税送到，较上周均价（3607.5 元/吨）持平，同比上涨 9.49%，较上一周同比增幅扩大 0.40 个百分点。（ 5） 电子纱：本周电子纱市场价格延续稳定走势，各池窑厂出货以老订单提货为主，需求端短期支撑仍显一般，周内电子纱 G75主流报价 8600-9000 元/吨不等，较上一周均价持平；7628 电子布 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：戚舒扬 邮箱：qisy1@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020003 联系电话： 分析师：金兵 邮箱：jinbing@hx168.com.cn SAC NO：S1120524050001 联系电话： -31%-21%-10%0%10%20%2023/112024/022024/052024/082024/11建筑材料沪深300证券研究报告|行业研究周报 [Table_Date] 2024 年 11 月 24 日 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 多数厂报价亦趋稳，当前报价维持 3.8-4.0 元/米不等，成交按量可谈。 ►地 产政策再优化，超一线城市取消普宅标准。据中指研究院，11 月 18 日，上海率先取消普宅标准，随后北京、深圳接连跟进。此前在 11 月 13 日，三部门发布多条减税政策，明确了取消普宅标准的配套税费政策。11 月 18 日晚，北京市住房和城乡建设委员会、北京市财政局、国家税务总局北京市税务局发布《关于取消普通住房标准有关事项的通知》，主要内容如下：一、取消本市普通住 房和非普通住房标准。二、对个人销售住房涉及的增值税、个人购买住房涉及的契税，按照《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》（财政部 税务总局 住房城乡建设部公告2024 年第 16 号）有关规定执行。三、本市享受契税优惠政策的具体操作办法仍按现行规定执行。 投 资建议 2024 年 4 季度，推荐 9 个细分方向： 1） 市 值管理催化，破净建筑央国企优先受益：11 月 15 日，证监会发布《上市公司监管指引第 10 号-市值管理》，要求上市公司提升经营效率和盈利能力，推动上市公司价值回归。2024年初，国资委提出将市值管理纳入央企考核指标，主要在提升央企公司质量，未来市值提升趋势明朗。我们认为建筑央国企板块市值提升空间大，推荐【中国建筑】【中国中冶】【海螺水泥】；【中国电建】【中国铁建】【中国中铁】【中工国际】【上海建工】【安徽建工】【山东路桥】【天山股份】等标的受益。 2） 10 万 亿 化债方案落地，工程企业应收账款迎改善：财政部加大财政政策逆周期调节力度，抓实化解地方政府债务风险，我们认为存量债务风险有望缓释，企业应收账款有望在本轮化债中尽快收回。受益于本次化债，我们认为政府客户占比高，且应收账款与净利润比例较大的企业优先受益。推荐【中国中冶】【中国建筑】【华设集团】；【新疆交建】【陕建股份】【安徽建工】【四川路桥】【中国电建】等标的受益。 3） 美大选落定，关税压力或将接续，利好海外建厂的中资企业：特朗普 2.0 或将加大对华贸易强硬态度，对外加税（对美所有进口商品征税 10%，对中国商品的加征幅度高达 60%）；美贸易保护主义势力持续呼吁取消对华 PNTR，国内商品出海贸易不确定增强，我们认为在美国本土设厂的中资企业有望受益，推荐【中国巨石】，【福耀玻璃】标的受益。 4） 国 家级重点工程受益方向：我们认为水利水电、核电等领域的国家级工程有望成为本轮带动投资和经济的抓手之一。推荐兼具较高预期股息率的【中国建筑】【中材国际】；【中国电建】【中国能建】【中国核建】等央企建筑受益；民企专业分包方面，因在核电机组审批和建设，在大型桥梁、水利、核电等高难度岩土工程中有成功的工程案例与经验，岩土工程中转型国家重点工程服务商的【中岩大地】标的重点受益。 5） 地 方财政好转，叠加收并购和出海业务：核心推荐超跌的【罗曼股份】，我们认为夜景照明主业有望受益于政府财政未来预 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 期的改善和刺激。同时收购英国 HOLOVIS 后将受益于全球经济增长乐园类和科技馆类建设增加、MR /AI 产业链的发展等带动内容端的爆发