医药生物行业月度报告：业绩增长承压，重点关注创新药产业链、消费医疗

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 业绩增长承压，重点关注创新药产业链、消费医疗 2024 年 11 月 05 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医药生物 -1.52 15.41 -9.50 沪深 300 0.66 19.51 12.85 吴 号 分 析师 执业证书编号:S0530522050003 wuhao58@hnchasing.com 相关报告 1 医药生物行业 2024 年 6 月月报：医药集采提质扩面，建议关注创新药及其产业链 2024-06-05 2 医药生物行业 2024 年 4 月月报：创新支持政策频出，重点关注创新药及其产业链 2024-04-09 3 医药生物行业 2024 年 3 月月报：化学新药首发价格新规发布，利好高质量创新药 2024-03-06 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 特宝生物 1.37 57.89 1.86 42.47 2.47 31.95 买入 凯因科技 0.68 41.37 0.83 33.94 1.05 26.84 买入 华东医药 1.62 20.80 1.92 17.50 2.21 15.22 买入 九典制药 0.75 30.57 1.08 21.33 1.40 16.46 买入 百洋医药 1.25 22.98 1.62 17.73 2.04 14.09 买入 药明康德 3.33 16.17 3.28 16.38 3.65 14.72 买入 凯莱英 6.17 14.11 2.63 33.16 3.42 25.43 买入 资料来源：Wind，财信证券 投资要点：  市场回顾： 2024 年 10 月，医药生物（申万）板块涨幅为-3.29%，在申万 31 个一级行业中排名第 26 位，跑输沪深 300、上证综指、深证成指、创业板指 0.02、1.69、5.00、3.25 个百分点。截止 2024 年 10 月31 日，医药生物板块 PE（TTM，整体法）均值为 27.08 倍，在申万31 个一级行业中排名第 6位，PE 位于自 2012 年以来后 20.50%分位数。  医药生物行业 2024 年三季报简析：整体业绩增长承压，创新药械、CXO 存在亮点。2024Q1-Q3，医药生物板块实现营业收入 18310.14亿元，同比-1.08%；实现归母净利润 1460.24亿元，同比-4.68%。2024Q3，医药生物板块实现营业收入 5936.46 亿元，同比-0.51%；实现归母净利润 405.35 亿元，同比-15.37%。医药生物板块 2024Q3 整体业绩表现不佳主要因为药械集采、医疗反腐、医保监管趋严、行业竞争加剧以及国内医疗消费需求较弱等。分子板块看，2024Q3，医疗耗材、原料药、体外诊断板块的营业收入、净利润增速居前，且均实现正增长，营收 增速分别为 10.62%、 6.90%、 4.28%， 归母 净利润增速分 别为13.57%、23.14%、10.74%。其余板块的营业收入或净利润存在不同程度的下降，未能同时实现正增长。虽然医药生物板块营收、净利润增长短期承压，但依然有多家公司 2024Q3 业绩增长亮眼，例如新产品处于快速放量的创新药械公司（特宝生物、艾力斯等）；受益于海外业务需求良好的部分 CXO 公司（如药明康德、凯莱英、博腾股份等）常规业务（剔除新冠）、新签订单呈现较快增长。总的来说，受行业政策、竞争加剧及需求减弱等影响，医药生物板块 2024Q3 经营业绩整体表现不佳。展望 2024Q4，由于医药合规检查、医保控费仍将持续，预计医药生物板块整体业绩难以出现大幅改善，但伴随着创新药械支持政策、国内经济刺激政策相继出台执行，行业竞争趋于稳定，部 分细分板块有望出现积极变化，如创新药产业链、消费医疗等。  风险提示：耗材、药品价格降幅超预期风险；创新药研发失败风险；行 业政策风险；行业竞争加剧风险等。 -29%-9%11%31%2023-112024-022024-052024-082024-11医药生物沪深300行业月度报告 医药生物 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行业观点 .................................................................................................................. 3 2 市场回顾 .................................................................................................................. 6 2.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 6 2.2 子行业情况............................................................................................................................................... 6 2.3 个股情况 ................................................................................................................................................... 7 3 行业估值 .................................................................................................................. 8 4 风险提示 .................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：2024 年 1-10 月申万一级子行业涨跌幅（流通市值加权平均，%） ..