家电行业周报：家电板块估值上修，行业涨幅排名靠前

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 家电 2024 年 11 月 06 日 家电行业周报（20241028-20241101） 推荐 （维持） 家电板块估值上修，行业涨幅排名靠前  家电周观点：家电板块年初至今涨幅 24%位居第三。年内家电板块整体估值冲高回落，前期因出口数据强劲叠加 Q1 业绩稳健而驱动估值修复，随后在订单排产数据回落、海外宏观不确定性加剧以及市场情绪低迷等因素影响下走低，随后在“以旧换新”政策推动及市场整体向好背景下走高，当前家电板块整体板块估值 15x 左右，处于近年高位。整体看，年初至今家电板块涨幅为 24%位居前三（截至 11 月 3 日），个股涨跌幅及季度业绩表现有所分化，部分优质龙头仍有强劲α表现。  板块行情：本周（2024 年 10 月 28 日-2024 年 11 月 1 日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌 2.89%，跑输沪深 300 指数 1.21pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/家电零部件/厨卫家电/小家电/照明设备/白色电器分别为+16.1%/-3.6%/-1.6%/-9.2%/-0.3%/-4.5%。从行业 PE（TTM）看，家电行业 PE为 15 倍，位列申万 28 个一级行业的第 25 位，估值处于相对较低水平。  个股行情：涨幅前四：四川长虹（+31.8%）、海立股份（+16.9%）、海信视像（+14.4%）、雅迪控股（+6.5%）；跌幅前四：石头科技（-15.6%）、倍轻松（-11.5%）、澳柯玛（-11%）、火星人（-10.5%）。  原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期-1.1%；SHFE 铝价格相较上期-0.8%；SHFE 铜价格相较于上期-0.2%；DCE 塑料价格相较上期+0.1%。液晶面板 10 月价格各尺寸较上期每片均不变。地产竣工及销售数据：2024 年 9 月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降 24.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降 17.1%。家电社零数据：2024 年 9 月社零总额 4.1 万亿元，较 2023 年同期增加 3.2%，其中家电类社零总额 841 亿元，较 2023 年同期增加 20.5%。  空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月空调产量 1177.1 万台，同比+3.4%，总销量 1306.0 万台，同比+7.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月空调线上/线下零售额同比+81.6%/+71.3%、线上/线下零售量同比+76.3%/+63.1%，线上/线下零售均价同比+3.0%/+5.4%。  冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月冰箱产量 842.0 万台，同比+7.5%，总销量 844.2 万台，同比增加 10.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月冰箱线上/线下零售额同比+45%/+46.7%、线上/线下零售量同比+35.1%/+27.2%，线上线下零售均价同比+7.4%/+29.7%。。  洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月洗衣机产量 811.0 万台，同比+12.7%，总销量 808.0 万台，同比+12.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月洗衣机线上/线下零售额同比+27.4%/+38.5%、线上/线下零售量同比+24.0%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+2.8%/+19.3%。  油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年 8 月油烟机产量 262.4 万台，同比+15.9%，总销量 264.1 万台，同比+16.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月油烟机线上/线下零售额同比+53.9%/+69.1%、线上/线下零售量同比+51.1%/+54.0%，线上/线下零售均价同比+1.8%/+8.8%。  清洁电器方面，根据奥维云网数据，2024 年 9 月扫地机线上/线下零售额同比+23.7%/+113.6%、线上/线下零售均价同比+0.5%/-1.7%。2024 年 9 月洗地机线上/线下零售额同比-11.1%/+11.6%、线上/线下零售均价同比-17.4%/-11.6%。  风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、终端需求不及预期。 证券分析师：秦一超 邮箱：qinyichao@hcyjs.com 执业编号：S0360520100002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 80 0.01 总市值(亿元) 18,874.98 1.90 流通市值(亿元) 16,662.78 2.11 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -0.5% 10.5% 31.0% 相对表现 -1.2% -1.7% 18.1% 相关研究报告 《家电行业周报（20241014-20241018）：双十一活动正式开启，叠加国补刺激家电需求》 2024-10-21 《家电行业周报（20241008-20241011）：亚马逊大促节点增多，10 月促销有望高增》 2024-10-14 《家电行业周报（20240916-20240920）：关注两轮车新国标及以旧换新政策》 2024-09-24 -13%4%21%37%23/1124/0124/0324/0624/0824/112023-11-06~2024-11-05家电沪深300华创证券研究所 家电行业周报（20241028-20241101） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、家电板块估值上修，行业涨幅排名靠前 ................................................................. 5 二、本周行情回顾 ............................................................................................................. 7 （一）板块行情 ................................................................................................................. 7 （二）个股行情 ................................................................................................................. 8 三、行业重点数据 ................................................................................................