汽车行业周报：春晚多款机器人表现亮眼，继续看好机器人、智驾、液冷新产业方向

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 汽车 2026 年 02 月 23 日 汽车行业周报（20260209-20260223） 推荐 （维持） 春晚多款机器人表现亮眼，继续看好机器人、智驾、液冷新产业方向 华创证券研究所 证券分析师：张程航 电话：021-20572543 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com 执业编号：S0360519070003 证券分析师：夏凉 电话：021-20572532 邮箱：xialiang@hcyjs.com 执业编号：S0360522030001 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com 执业编号：S0360524010003 联系人：张睿希 邮箱：zhangruixi@hcyjs.com 2/12 乘联会披露 1 月销量，批发 197 万辆/-6%、零售 151 万辆/-15%低于月初预期、出口 58 万辆/+52%表现强劲，节前两周整车成交有所回暖，价格体系较坚挺。我们预计整个 1+2 月批发-16%、零售-13%，预计零售情况将在 3 月伴随地补到位、新车上市而逐步回暖。材料、存储涨价背景下，我们预计车企通过产品结构/配置调整、年降等方式能对冲较大部分涨价影响，而整车股价已反应大部分悲观预期，预计未来随新车上市、财报披露，市场预期也将有所修复。我们预计全年批发 3044 万辆/+2.5%、零售 2306 万辆/+1.0%、新能源批发 1666 万辆/+9%、新能源零售 1296 万辆/+4%。汽零方向我们则继续看好机器人、智驾、液冷新产业方向。 投资建议： 1. 整车：市场已较悲观，未来销量、盈利、出口皆有望超预期。继续推荐吉利汽车、江淮汽车。吉利以 6 倍+低估值位列整车反弹首选，市场分歧仍在银河内销盈利（竞争、原材料涨价），我们认为大概率好于市场预期。江淮定增落地，尊界 S800 订单稳健，弱 beta 下，江淮竞争格局好、潜在 ROE 高，公司今年预计 2-3 款新车，催化剂在即。 2. 汽零：①机器人：春晚多款机器人表现亮眼，特斯拉机器人有望 Q1 亮相，皆有望形成板块催化，继续推荐福赛科技、拓普集团、新坐标、新泉股份、敏实集团，建议关注铁流股份、豪能股份。②AI/智驾：智驾 L3L4 国标已开启公开征求意见，后续法规提速/政策加码，均有望带来供给订单催化，继续推荐禾赛、地平线机器人，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。③液冷订单明确，继续推荐敏实集团、银轮股份、凌云股份，建议关注飞龙股份。 3. 重卡：年初批发、出口表现优秀，潍柴动力、中国重汽 股价也较为突出。半年维度看出口维持高增能见度高，政策支持下内销也有超预期可能，继续推荐。 一、数据跟踪 2 月上旬行业折扣率环比下降（油车为主）：折扣率 9.3%，同比+0.3PP（2/10），环比-0.2PP（1/25）。折扣金额 20,714 元，同比+307 元（2/10），环比-828 元（1/25）。扣率变动环比较大的主流品牌（油车为主）：华晨宝马-5.4PP、北京奔驰-1.6PP、一汽大众奥迪-0.8PP、上汽通用凯迪拉克-0.7PP、广汽丰田-0.7PP。 12 月乘用车批发、零售销量同比下滑。12 月乘用车批发 285 万辆，同比-8.7%，环比-6.3%，狭义乘用车批发 283 万辆，同比-8.4%，环比-6.1%；国产乘用车零售 228 万辆，同比-16.8%，环比+13.7%；乘用车出口销量 64 万辆，同比+50.5%，环比+2.8%；估算库存变动-7.4 万辆，同比-4 万辆，环比-48 万辆。 截至 2026 年 2 月 22 日， 1) 碳酸锂，1Q26 均价 15.13 万元/吨，同比+100%、环比+71%；最新 16.04 万元/吨，较 1 月 23 日+6.29%； 2) 冷轧普通薄板，1Q26 均价 3999 元/吨，同比-6%、环比-1%；最新 3963 元/吨，较 2 汽车行业周报（20260209-20260223） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 月 6 日-0.38%； 3) 铝，1Q26 均价 2.41 万元/吨，同比+18%、环比+12%；最新 2.32 万元/吨，较 2 月 6日-0.09%； 4) 铜，1Q26 均价 10.20 万元/吨，同比+32%、环比+15%；最新 10.04 万元/吨，较 2 月6 日+0.02%； 5) 天然橡胶，1Q26 均价 1.61 万元/吨，同比-7%、环比+8%；最新 1.64 万元/吨，较 2月 6 日+1.36%； 6) 钯，1Q26 均价 458 元/克，同比+78%、环比+8%；最新 476 元/克，较 1 月 23 日-1.55%； 7) 铑，1Q26 均价 0.26 万元/克，同比+103%、环比+26%；最新 0.29 万元/克，较 1 月23 日+8.47%； 8) 聚氯乙烯 PVC，1Q26 均价 0.47 万元/吨，同比-7%、环比+3%；最新 0.47 万元/吨，较 1 月 23 日+0.71%； 9) 天然气，1Q26 均价 0.39 万元/吨，同比-13%、环比-7%；最新 0.40 万元/吨，较 1 月23 日+0.92%； 10) 92#汽油(截至 12 月 31 日)：4Q25 均价 7.80 元/L，同比-4%、环比-5%；最新 7.76 元/L，较 2025 年 12 月 20 日-0.33%； 11) 95#汽油(截至 2 月 22 日)：1Q26 均价 7.92 元/L，同比-12%、环比-2%；最新 7.90 元/L，较 1 月 10 日-0.06%。 二、 行业要闻 1) 2 月 9 日，商务部召开汽车企业座谈会，研究汽车流通消费有关工作。汽车行业相关协会、研究机构和企业代表参会。（财联社） 2) 2 月 9 日，记者获悉，智能驾驶解决方案供应商天瞳威视近日中标苏州市吴中区智能网联汽车项目，合作周期五年，计划于 2026 年第一季度在太湖新城投运自动驾驶巴士线路。（财联社） 3) 2 月 10 日，知情人士称，现代汽车集团寻求在 2028 年前向谷歌旗下无人驾驶公司Waymo 供应 5 万辆 IONIQ 5 无人驾驶汽车。（财联社） 4) 2 月 12 日，日产汽车表示，预计全年经营亏损 600.0 亿日元，此前预计亏损 2,750 亿日元。（财联社） 5) 2 月 12 日，四川省发改委、财政厅发布关于印发《四川省 2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策措施》的通知。（财联社） 三、 市场表现 本周汽车板块涨幅+1.74%，板块排名 9/29。本周指数涨幅情况：上证综指+0.41%、沪深300 +0.36%、创业板指+1.22%、恒生指数+0.03%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+1.74%、零部件+1.00%、乘用车+1.21%、商用车+6.28%、流通服务+0.50%。 四、 风险提示 宏观经济不及预期、地缘政治波动