2019年三季报预告总结：创业板三季报盈利改善，成长和必需消费业绩突出

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2019 年 10 月 15 日 策略研究 创业板三季报盈利改善，成长和必需消费业绩突出 ——2019 年三季报预告总结 策略简报 ◆截至 2019 年 10 月 15 日，共 1644 家上市公司发布业绩预告，占比45.8%，披露公司市值占比 29.8%。主板、中小板、创业板披露公司数量占比分别为 22.4%、47.1%和 99%，市值占比分别为 8.1%、47.8%和98.7%。 ◆创业板 2019 年三季度盈利增速改善，单季度增长 30%。三季报预告公司盈利增速上下限分别为-11.5%和 2.8%，中值为-4.2%，高于 2019 年中期的-20.7%；剔除温氏股份和乐视网后，2019 年 1-3 季度盈利增速转正，同比增长 2.4%，较 2019 年 H1 的-5.9%提升 8.3 个百分点。 ◆中小板 2019 年三季度盈利增速也呈现一定改善。已披露部分公司归母净利润同比上涨 10.2%（下限和上限分别为 0%至 23.0%），可比部分上市公司 2019 年上半年盈利下降 9.9%。中小板非金融且剔除苏宁易购、宁波东力后，已披露公司归母盈利同比下降 7.3%，仍较中报的-15%改善。 ◆龙头效应延续，大市值公司维持高增长，中盘股盈利增速有所下降。市值小于 50 亿上市公司，虽仍呈现负增长，但较 2019 年上半年和去年同期盈利降幅明显收窄，中盘股披露公司的盈利增速改善相对较少，200-500亿市值公司 2019 年 1-3 季度盈利增长 9.9%，低于上半年的 15.9%。 ◆行业：周期下游业绩压力较大，而成长和逆周期必需消费盈利持续较好。从盈利增速绝对水平看，通信、农林牧渔、非银金融已披露公司盈利同比增长超过 100%，国防军工、交运、电力设备、医药也有较快增长。而煤炭、传媒、建筑、汽车、钢铁、化工盈利下滑明显。可比口径看，房地产行业公司 2019 年 1-3 季度盈利同比明显下滑，而电子元器件行业盈利由负转正。另外，我们对 TMT 细分子行业业绩表现进行了测算（表 5），消费电子旺季带动相关产业链公司出货高增长，5G 工业相关的 PCB、射频公司业绩也有较好表现；计算机行业前三季度盈利同比下降 5.6%，上半年增长 13.7%，增速有所下滑，但部分行业如云计算、金融科技表现较好。 ◆我们在最后筛选出中报业绩预告中增速较高的二级行业（表 6），及市值100 亿以上且增速较一季度提升的公司（表 7）。靠前的子行业：周期板块的有石油化工、工业金属、水泥等建材、合成纤维、工程机械，消费板块的包括牧业、生物医药、黑电、小家电、食品、其他轻工、航空机场，科创板块的包括航空航天、新能源设备、电信运营、其他元器件。金融板块包括证券和信托。加速增长个股中 11 只个股来自于医药，计算机、通信、非银金融、电力设备行业公司数大于 5 个。 ◆风险提示：1、预告披露率有限导致行业增速存在偏差；2、国内经济增速超预期下行。 分析师 谢超 （执业证书编号：S0930517100001） 010-56513031 xiechao@ebscn.com 陈治中 (执业证书编号：S0930515070002) 0755-23946159 chenzhz@ebscn.com 李瑾 （执业证书编号：S0930518100001） lijin@ebscn.com 联系人 黄亚铷 021-52523815 huangyr@ebscn.com 黄凯松 021-52523813 huangkaisong@ebscn.com 相关研报 2018.07.18：《全 A 盈利增速回落，消费景气度高，创业板业绩证伪——2018 年中报业绩预告分析》 2018.10.16：《中小板业绩增速继续回落— —2018Q3 业绩预告分析》 2019.02.02：《涅槃：中小创或接近业绩底 ——2018 年年度业绩预告分析》 2019.04.11：《创业板利润降幅环比收窄——创业板 2019 年一季报预告点评》 2019.04.16：《成长盈利改善，必需消费盈利增速依旧稳定——2019 年一季报预告总结》 2019.05.01：《一季度盈利增速转正，低收入增速压制企业盈利能力——2018 年年报及 2019 年一季报分析》 2019.07.15：《科创业绩增速提升，创业板中报有望改善——2019 年中报预告总结》 22853896/43348/20191016 11:142019-10-15 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、基本情况：正面预告比例下降，但中小创预告亏损比例降低 根据监管要求，创业板需全部在 10 月 15 日前披露中期报告预告，而中小板、深圳主板仅净利润出现较大变化（亏损、扭亏或同比变动达 50%以上）的上市公司需在 10 月 15 日之前披露业绩预告，上海主板中报业绩预告无强制披露要求。截至 2019 年 10 月 15 日，共有 1644 家上市公司发布业绩预告，占比 45.8%，披露公司市值占比 29.8%。其中，主板、中小板、创业板披露公司数量占比分别为 22.4%、47.1%和 99%，市值占比分别为 8.1%、47.8%和 98.7%。 图 1：2019 年三季度预告披露时间和进度 资料来源：wind、光大证券研究所，统计时间：2018、2019 年的 7 月 1 日至 10 月 15日 从业绩预告的性质来看，全 A 三季报正面预告1占比 52%，低于 2019年中报的 54%，也低于 2018 年同期预告正面预告比例（65%）。而预告中创业板亏损公司比例为 8.5%，较中报预告的亏损比例下降，仅略高于 2018年同期的 7.9%。 图 2：全 A 正面预告比例下降 图 3：亏损公司比例下降 资料来源：wind、光大证券研究所，截至 2019 年 10 月 15 日 资料来源：wind、光大证券研究所，截至 2019 年 10 月 15 日 1正面预告指变动原因为扭亏，略增，预增，续盈；亏损预告指首亏、续亏。 010203040506070010020030040050060070080090010007-107-207-308-98-198-299-89-189-2810-82018年三季报预告(家) 2019年三季报预告(家) 2018三季报预告进度(% 右) 2019三季报预告进度(% 右) 0%10%20%30%40%50%60%70%80%创业板 中小板 主板 全A 正面预告比例(2019Q1-3) 正面预告比例(2019H1) 正面预告比例(2018Q3) 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%创业板 中小板 主板 全A 亏损比例(2019Q1-3) 亏损比例(2019H1) 亏损比例(2018Q3) 22853896/43348/20191016 11:142019-10-15 策略研究 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2、中小创盈利增速