农林牧渔行业周报：“618”战报出炉，宠物消费同比高增

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 6 月 22 日 行业研究 “618”战报出炉，宠物消费同比高增 ——光大证券农林牧渔行业周报（20250616-20250622） 农林牧渔 25 年“618”结束，宠物经济持续兑现高景气。根据京东“618”战报，超400 个宠物品牌商家销售额同比增长超 100%，宠物成交用户同比增长 32%、新晋养宠用户同比增长 39%。宠食方面，基于各品牌销售额表现，各宠食品类排名如下：（1）猫干粮 TOP10：皇家、麦富迪、网易严选、渴望、蓝氏、天然百利、爱肯拿、弗列加特、诚实一口、冠能；（2）狗干粮 TOP10：皇家、麦富迪、伯纳天纯、疯狂小狗、爱肯拿、渴望、网易严选、蓝氏、冠能、凯锐思；（3）猫零食/湿粮 TOP5：麦富迪、蓝氏、顽皮、弗列加特、网易严选；（4）狗零食/湿粮 TOP5：麦富迪、爵宴、疯狂小狗、ZEAL、顽皮。 本周猪价上涨。根据博亚和讯，6 月 20 日全国外三元生猪均价为 14.22 元/kg，周环比上涨 1.43%，15 公斤仔猪均价 31.85 元/公斤，周环比下跌3.16%。根据涌益咨询数据，本周商品猪出栏均重为 128.28kg，周环比下跌0.54kg，全国冻品库容率为 14.04%，环比上升 0.15pct。库存去化顺畅，均重保持快速下降。猪价跌破 14 元/公斤后，多省二次育肥进场情绪提升，市场流通猪源减少，屠宰企业采购有一定难度，支撑猪价连续上涨。随后养殖端逐渐恢复增量出栏，同时学校陆续放假、气温升高，白条走货难度或进一步加大，需求端无明显利好支撑。 本周毛鸡、鸡苗价格下跌。截至 6 月 20 日，白羽肉毛鸡价格为 7.12 元/公斤，周环比下跌 2.06%，鸡苗价格 1.86 元/羽，周环比下跌 32.12%。毛鸡方面，鸡肉产品价格下跌，经销商拿货谨慎，屠宰企业亏损，近期肉鸡价格持续低位窄幅震荡。鸡苗方面，肉鸡价格弱势，叠加北方持续高温天气，养殖户补栏积极性降低，种鸡场降价销售，鸡苗价格大幅下跌。 本周玉米、豆粕、小麦现货价格上涨。截至 6 月 20 日，玉米现货均价为2417.06 元/吨，环比上涨 0.47%；豆粕现货均价 3015.14 元/吨，环比上涨1.59%；小麦现货均价为 2441.67 元/吨，环比上涨 0.46%。玉米方面，阴雨天气影响到货叠加贸易商挺价，玉米价格震荡偏强。华北基层上量处于低位，部分企业提价促量，市场传闻进口玉米将在 6 月底启动拍卖，关注政策动向。豆粕方面，供应端，美国大豆优良率不及预期，巴西大豆产量上调，阿根廷大豆维持丰产预期；中东局势紧张，供应忧虑持续发酵。需求端，终端市场提货高位增长，油厂库存回升幅度仍不及预期，豆粕现货价格小幅震荡。 投资建议：（1）生猪养殖板块，报表端指引的行业产能周期已经触底，但持续的库存高位影响逻辑走顺。近期政策驱动加速行业降重去库存，量价关系有望重新匹配。长期视角下，去库存结束后，板块有望开启长周期盈利上行期。重点推荐巨星农牧、神农集团、牧原股份、温氏股份。（2）后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，后周期板块业绩已逐步回升，建议关注海大集团、瑞普生物。（3）种植链，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显，种植链建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶、秋乐种业、隆平高科、登海种业。（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。 风险分析：畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。 买入（维持） 作者 分析师：李晓渊 执业证书编号：S0930523100002 021-52523881 lixiaoyuan@ebscn.com 联系人：于明正 021-52523871 yumingzheng@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 收储提振情绪，猪价跌势趋缓——光大证券农林牧渔行业周报（20250609-20250615）（2025-06-15） 政策驱动去库降重，猪价短期压力显现——光大证券农林牧渔行业周报（20250602-20250608）（2025-06-08） 4 月出栏量持平微增，养殖业延续小幅盈利——光大证券农林牧渔行业周报（20250526-20250601）（2025-06-02） -16%-7%3%12%21%06/2409/2412/2403/25农林牧渔沪深300要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 农林牧渔 目录 1、 本周行情回顾 ................................................................................................................... 4 1.1 行业表现 .......................................................................................................................................................... 4 1.2 个股表现 .......................................................................................................................................................... 4 2、 重点数据追踪 ................................................................................................................... 5 2.1 生猪——进入去库存阶段 ................................................................................................................................. 6 2.2 白羽肉鸡——低波动稳定状态 .......................................................................................................................... 7 2.3 黄羽肉鸡——需求淡季 ......................