石化化工交运行业日报第78期：中国钾肥海运进口合同达成，持续关注钾肥行业

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 6 月 13 日 行业研究 中国钾肥海运进口合同达成，持续关注钾肥行业 ——石化化工交运行业日报第 78 期（20250613） 2025 年中国钾肥海运进口合同达成。2025 年 6 月 4 日，印度钾肥进口大合同价格确定，俄罗斯钾肥公司（BPC）与印度化肥进口商 IPL 以 349 美元/吨的价格达成交易，发货至 2025 年 12 月份，货量为 65 万吨。2025 年的印度钾肥进口大合同价格较去年上涨 70 美元/吨，涨幅 25%。印度基本奠定了大合同的基础价格。2025 年 6 月 12 日，中国钾肥进口谈判小组（中化、中农、中海化学）与食安供应链有限公司（迪拜）就 2025 年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为 346 美元/吨 CFR。根据中国钾肥大合同的价格来核算成本，按照 6 月 12 日的人民币汇率 7.18 计算，折合中国标准氯化钾 60%含量港口成本价格在 2830 元/吨左右，各个港口的港杂费用不一。未来新合同的执行，将及时保障今年下半年及明年春季的货源供应，在提升钾肥供应链保障能力、支撑农业稳产增收、筑牢国家粮食安全屏障等方面发挥关键作用。 全球氯化钾供应链仍然存在不确定性，我国或将进一步加强对于钾等战略资源安全的重视。钾是一种基本的植物营养素，同时也是无法被替代的营养物质，在增强植物光合作用效率、促进植物体内蛋白质合成及增强植物抵抗力等方面有着不可替代的作用。因此，钾肥可以达到有效改善果实品质，提高作物抗寒及抗病能力的功用，是不可或缺的肥料。由于俄乌地缘政治冲突仍在持续，另外不排除欧美国家对于俄罗斯、白俄罗斯等主要氯化钾生产国的进一步制裁，全球氯化钾供应链仍然存在不确定性。在此背景下，国家或将进一步加强对于钾等战略资源安全的重视，从而使得钾肥龙头企业持续受益。 2030 年全球氯化钾需求将超过 8000 万吨，持续关注钾肥行业。随着全球人口的增多对粮食需求提升，叠加部分居民日常饮食中对食物品质的提高，全球氯化钾需求量逐步提升。根据 Nutrien 的预测，2030 年全球氯化钾需求预计为 8000-8500 万吨，相较于 2023 年水平将提升约 1200-1700 万吨，对应2023-2030 年期间 CAGR 约为 2.3%-3.2%。从市场分布角度来看，由于人口数量和耕地面积的影响，氯化钾最大的需求市场为中国，2024 年需求约为1750-1850 万吨。而从增速来看，在 Nutrien 统计的相关区域中亚洲其他地区（不含中国和印度，下同）的需求量增速相对较高，相较于 2020 年水平，2030 年亚洲其他地区氯化钾需求量预计将增长 37.4%-48.4%，对应需求量将达到 1250-1350 万吨。我们看好钾肥行业的长期发展，推荐：盐湖股份、藏格矿业，建议关注：亚钾国际、东方铁塔。 投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。 基础化工 石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：周家诺 执业证书编号：S0930523070007 021-52523675 zhoujianuo@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 目录 1、 本日化工品行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 石油石化 ................................................................................................................................................ 3 1.2 基础化工 ................................................................................................................................................ 4 1.3 新材料 .................................................................................................................................................... 8 2、 风险分析 ......................................................................................................................... 10 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 1、 本日化工品行情回顾 1.1 石油石化 炼化化纤 表 1：炼化化纤相关产品当日价格 产品 单位 最新价格 近一月均价 30 日涨跌幅 2025 年均价 2024 年均价 2025 年涨跌幅 代表上市公司 布伦特原油 美元/桶 71 66 6.3% 71 80 -5.4% 中国石油、中国石化、中国海油 WTI 原油 美元/桶 69 63 8.6% 67 76 -3.9% 石脑油 元/吨 7657 7670 -0.3% 7807 8016 -1.3% 汽油(92#国 VI) 元/吨 8006 8044 -1.4% 8556 8818 -5.3% 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 柴油(0#国 VI) 元/吨 6969 6940