社服行业周报：政策效果显现，社零数据改善

证券研究报告 行业研究 行业周报 社会服务 行业研究/行业周报 政策效果显现，社零数据改善 ——社服行业周报（20241014-1020） ◼ 核心观点 9 月社零数据改善 消费品以旧换新政策实施，拉动 9 月社零数据改善，其中 9 月家电家用电器和音像器材类增速环比提升 17.1 个百分点，具体来看： 根据国家统计局，9 月全国社零总额同比增长 3.2%，增速较 24 年 6-8月有所改善，环比 8 月提升 1.1 个百分点，1-9 月累计增长 3.3%； 按经营地来看，9月城镇社零总额同比增长3.1%，1-9月累计增长3.2%；9 月农村社零总额同比增长 3.9%，1-9 月累计增长 4.4%；按消费类型来看，9 月商品零售总额同比增长 3.3%，1-9 月累计增长 3.0%；9 月餐饮收入总额同比增长 3.1%，1-9 月累计增长 6.2%； 9 月限额以上商品零售总额同比增长 2.8%，1-9 月累计增长 2.2%；其中必选品类方面，9 月限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类同比增速分别为 11.1%、-0.7%、-0.7%，1-9 月累计增速分别为 9.9%、4.5%、6.8%；9 月限额以上日用品类、文化办公用品类、中西药品类同比增速分别为 3.0%、10.0%、5.4%，1-9 月累计增速分别为 2.2%、-2.9%、4.7%；可选品类方面，9 月限额以上化妆品类、金银珠宝类、体育娱乐用品类同比增速分别为-4.5%、-7.8%、6.2%，1-9 月累计增速分别为-1.0%、-3.1%、9.7%；地产链方面，9 月限额以上家用电器和音像器材类、建筑及装潢材料类同比增速分别为 20.5%、-6.6%，1-9 月累计增速分别为 4.4%、-2.6%； 9 月海南离岛免税继续承压 9 月海南离岛免税继续承压。根据海口海关，2024 年 9 月海南离岛免税销售金额 16.76 亿元，同比下滑 38.4%，购物人次 30.2 万人次，同比下滑 40.0%，购物件数 165.9 万件，同比下滑 52.0%；1-9 月累计来看，免税销售金额为 240.1 亿元，同比下滑 31.3%，购物人次 446.6 万，同比下滑 14.9%，购物件数 2601.7 万件，同比下滑 37.3%。 ◼ 投资建议 在以旧换新等消费刺激政策带动下，近期国内消费有所改善，建议关注宋城演艺、首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、三特索道、科锐国际、中教控股、中国东方教育。 ◼ 风险提示 国内消费整体表现不及预期、旺季出现恶劣天气、市场竞争加剧 增持 (维持) 行业： 社会服务 日期： yxzqdatemark 分析师： 吴东炬 E-mail： wudongju@yongxingsec.com SAC编号： S1760524060001 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -30%-20%-10%0%10%20%10/2301/2403/2406/2408/2410/24社会服务沪深3002024年10月31日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 板块行情跟踪 ........................................................................................... 3 2. 基本面跟踪 ............................................................................................... 3 2.1. 9 月社零数据改善 ................................................................................ 3 2.2. 9 月海南离岛免税继续承压 ................................................................ 5 3. 行业动态 ................................................................................................... 5 4. 投资建议 ................................................................................................... 6 5. 风险因素 ................................................................................................... 6 图目录 图 1: 上周社服板块指数上涨 4.50%，排名第 6 位 ........................................ 3 图 2: 上周社服各子板块表现一览 .................................................................... 3 图 3: 9 月全国社零总额同比增长 3.2% ............................................................ 4 图 4: 9 月限额以上商品零售总额同比增长 2.8% ............................................ 4 图 5: 9 月餐饮收入总额同比增长 3.1% ............................................................ 4 图 6: 9 月商品零售总额同比增长 3.3% ............................................................ 4 图 7: 9 月限额以上粮油食品类、饮料类、烟酒类同比增速分别为 11.1%、-0.7%、-0.7% ....................................................................................................... 4 图 8: 9 月限额以上日用品类、文化办公用品类、中西药品类同比增速分别为 3.0%、10.0%、5.4% .................................................................................... 4 图 9: 9 月限额以上化妆品类、金银珠宝类、体育娱乐用品类同比增速分别为-4.5%、-7.8%、6.2%..................................................................