有色金属脉动跟踪：核电新时代，小金属锆有大作为

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 18 证券研究报告 | 行业周报 [Table_Main] 有色金属脉动跟踪：核电新时代，小金属锆有大作为 [Table_Invest] 有色金属 评级： 看好 日期： 2024.10.31 [Table_Author] 分析师 王小芃 登记编码：S0950523050002 ： 021-61102510 ： w angxiaopeng@wkzq.com.cn 分析师 于柏寒 登记编码：S0950523120002 ： 021-61102510 ： yubaihan@w kzq.com.cn 分析师 何能锋 登记编码：S0950524080001 ： 021-61102510 ： henengfeng@wkzq.com.cn 分析师 曾俊晖 登记编码：S0950524100001 ： 021-61102510 ： zengjh1@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2024/10/31 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《价格腰斩——镁合金能否成为新的汽车轻量化材料》(2024/10/25)  《有色金属脉动跟踪：白银工业属性何时凸显》(2024/10/25)  《“金九”钢招量再创新高，钼行业持续向好》(2024/10/23)  《力拓并购 Arcadium 点评：上修 25-26 年碳酸锂供给》(2024/10/21)  《 牛 市 里 ， 新 材 料 能 跑 赢 大 盘 吗 ？ 》(2024/10/14)  《锂思系列 2：是时候重新定义锂矿成本了》(2024/9/25) 报告要点 本周专题探讨：核电新时代，小金属锆有大作为 专题要点：全球双碳减排背景下，核能作为一种低碳的清洁能源，相比光伏、风能、氢能等其他可再生能源，兼具高密度、清洁、低碳、长期稳定运行等优势。海外多国重启核电建设，我国每年核电核准数量持续增加，2019-2024 年相继核准 4/4/5/10/10/11 台核电机组。随着核电行业步入高景气周期，据国际原子能机构预测，2030 年全球核电装机容量将有望达到 480GW。锆被誉为“原子时代的第一号金属”。锆具有很高的化学稳定性，在常温下与大多数化学物质都不发生反应，同时锆的熔点很高，在高温下不易熔化，而且锆的密度、强度和刚度都十分适宜核燃料外壳的要求，能够有效地承受高压和高温，最重要的是，锆对中子的吸收性很低，能够有效地减小燃料棒中子吸收截面积，提高热效率，是核燃料包壳管主要材料。此外，锆合金还被广泛用作反应堆内的各类结构材料，在核工业中拥有无可比拟的价值，被誉为“原子时代的第一号金属”。随着核电进入高景气度时代，全球核电领域耗锆量稳步增长，我们测算到 2025/2030 年全球核电领域核级海绵锆的需求量将达到 0.75/0.87 万吨，对应 2022-2030 年 CAGR 为 4.0%。 主 要观点更新： 贵 金属：降息周期，黄金确定性更强 铜 ： 传统旺季邻近尾声，再生铜进口标准略微放宽 铝 ： 高盈利有望持续，绿电铝可能分化 铅 锌：关注冶炼减产进展，铅锌价格震荡 锡 ： 国内宏观政策加码库存加速去化，锡价保持反弹 镍 ： 高位继续回落，价格再近成本支撑 钨 ： 钨市场维稳运行，交投表现平淡 锑 ： 外强内弱持续，关注锑品出口进展 钼 ： 价格小幅走高，9 月钢招量再创新高 稀 土：北方稀土挂牌价上行，重点品种有望延续涨势 钛 ： 钛材市场需求回暖，价格低位徘徊 金 属价格涨跌： 贵 金属周度涨跌幅：LME 钯（10.53%） 工业金属周度涨跌幅：LME 铝（2.16%），LME 铅（-1.38%），LME 镍（-5.18%） 稀 有小金属周度涨跌幅：海绵钛（-1.16%），钼（-1.06%），钴（1.78%） 风险提示： 1、下游需求不及预期； 2、产品价格波动。 -19%-11%-4%4%12%19%2023/1 12024/22024/52024/8有色金属沪深300 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 18 [Table_Page] 有色金属|周报 2024 年 10 月 31 日 内容目录 第一部分 专题探讨：核电新时代，小金属锆有大作为 .............................................................................. 4 1、锆合金主要用于核电包壳管 ...................................................................................................................... 4 2、原子能时代第一金属 ................................................................................................................................ 4 3、锆合金包壳管属于易耗品，需定期更换 .................................................................................................... 5 4、全球核电开启高景气周期 ......................................................................................................................... 6 5、核电领域锆需求稳步增长 ......................................................................................................................... 7 第二部分 观点更新 .......................................................................................................................................... 7 1、贵金属：降息周期，黄金确定性更强 ............................................................................