电气设备行业深度：2026年锂电行业四大关注点

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 18 [Table_Main] 2026 年锂电行业四大关注点 [Table_Invest] 电气设备 评级： 看好 日期： 2025.12.25 [Table_Author] 分析师 张鹏 登记编码：S0950523070001 ： 18820232934 ： zhangpeng1@wkzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2025/12/24 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《 2026 年 储 能 重 点 关 注 五 大 变 化 》(2025/12/11)  《固态电池系列 3：全固态电池工程化核心难点在哪》(2025/12/1)  《 全 球 储 能 市 场 盘 点 及 中 长 期 展 望 》(2025/9/5)  《晶硅电池铜代银方案还有多久产业化？》(2025/8/21)  《风驰“电车”系列 4：储能卡点之电池日历寿命如何突破？》(2025/7/24)  《固态电池系列 2：从底层逻辑上看全固态电池难点和产业节奏》(2025/7/14) 报告要点 展望 2026 年锂电板块产业，从供需层面有四大关注点： 关注点一：锂电池需求展望。在下游新能源车需求增长的基础上，总体单车带电量的提升关注商用车等贡献。 关注点二：锂电产业供需紧平衡是否会加剧。2025Q3 的旺季出现了供需紧平衡的首次测试，2026 年产业供需紧平衡有望加剧。从结构上看，预期旺季下库存行为成为重点变量。从产业变化上看，电池企业纷纷强化对 2026 年材料保供，当前对供给侧担忧明显加剧。 关注点三：供需紧平衡预期下，供给侧扩张情况。当前锂电产业公司盈利和现金流情况一般，扩张动力弱。未来扩张计划也较为克制。“反内卷”政策成为慢变量引领行业高质量发展。 关注点四：供需紧平衡下涨价限度。在当前价格和盈利基础上 2026 年有一定涨价空间，但需注意和下游储能需求的反身性。 从材料迭代层面，建议关注固态电池、高压实铁锂、硅基负极、钠电池等产业进展。 总的看，展望 2026 年，有望处于新一轮需求周期延续期以及新一轮材料迭代升级关键期。 风险提示： 1、新能源车、储能等需求不及预期，导致锂电材料行业出货不及预期； 2、锂电材料行业供给释放超预期，导致竞争更加激烈； 3、碳酸锂价格未来下跌，则会对正极、电解液等行业盈利造成负面影响； 4、反内卷政策后续执行力度不及预期； 5、全固态电池产业进度不及预期； 6、硅碳负极、钠电池产业降本不及预期，导致需求不及预期。 -18%-4%10%24%37%51%2024/122025/32025/62025/9电气设备创业板指[Table_First] 证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 18 [Table_Page] 电气设备 2025 年 12 月 25 日 内容目录 一、2025 年回顾：产业底部确认，储能电池需求超预期 ................................................................... 4 二、2026 年供需展望：紧平衡延续，核心关注四大问题 ................................................................... 5 关注点一：锂电池需求如何展望？ ............................................................................................................... 5 关注点二：锂电产业供需紧平衡会加剧吗？ ................................................................................................ 6 关注点三：供需紧平衡预期下，供给侧扩张情况？ ..................................................................................... 8 关注点四：供需紧平衡下涨价限度如何？ .................................................................................................. 11 三、2026 年材料迭代展望：新技术逐步迎来兑现期 ........................................................................ 12 高压实铁锂正极：2026 年逐步迎 10-50 产业化 ........................................................................................ 13 硅基负极：2026 年逐步迎 1-5 产业化 ....................................................................................................... 13 钠电池：2026 年逐步迎 1-5 产业化 ........................................................................................................... 14 固态电池：2026 年迎 0-1 产业化前夜 ....................................................................................................... 14 四、投资建议 .................................................................................................................................. 15 风险提示.............................................................................................................................