建筑与工程行业周报(第四十二周)：化债持续推进，新基建投资加速

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 化债持续推进，新基建投资加速 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 龚劼 SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2095 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 樊星辰 SAC No. S0570123040088 fanxingchen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 隧道股份 600820 CH 9.97 买入 中国建筑 601668 CH 8.99 买入 中国核建 601611 CH 9.65 买入 中国建筑国际 3311 HK 14.49 买入 海螺水泥 914 HK 27.90 买入 华润建材科技 1313 HK 3.75 买入 北新建材 000786 CH 33.41 买入 凯盛科技 600552 CH 13.38 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 10 月 20 日│中国内地 行业周报（第四十二周） 本周观点：9 月投资增速结构性改善，关注供给端变量 据国家统计局，24 年 1-9 月基建（不含电力）/地产/制造业投资累计同比+4.1%/-10.1%/+9.2%，较 1-8 月增速-0.3/+0.1/+0.1pct，基建中铁路、水利、电力等细分行业投资保持较快增长，道路和市政投资降幅收窄。住建部提出新增实施 100 万套城中村改造和危旧房改造、年底前将“白名单”项目的信贷规模增加到 4 万亿，政策端积极促进地产止跌回稳，近期地产新房和二手房销售改善明显，关注持续性。光伏玻璃、电子纱价格环比小幅下降，关注供给端变量。短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种，重点推荐隧道股份、中国建筑、中国核建、中国建筑国际、海螺水泥 H、华润建材科技、北新建材、凯盛科技。 上周细分行业回顾 上周全国水泥均价 413 元/吨，周环比+1.5%；水泥出货率 55.2%，环/同比+1.6pct/-5.0pct。上周全国浮法玻璃价格 62 元/重箱，周环比-7.8%，库存5141 万重箱，周环比-1.2%，产销率 104.98%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格 20.5/12.3 元/平米，周环比-2.6%/-1.3%，行业样本企业库存天数约 37.83 天，周环比+1.3%。截至 10.17，玻纤电子纱格周环比-2.0%，电子布价格亦有所下调。国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3683 元/吨，周环比持平，同比+10.5%。据 Wind，截至 10.18，PVC/HDPE/PPR 周环比-4.6%/+1.4%/-0.2%，截至 10.13，沥青价格周环比+0.9%。 重点公司及动态 10 月 15 日中国建筑公告，控股股东中建集团拟 12 个月内以集中竞价交易方式增持公司 A 股股份，增持总金额 6-12 亿元，不设价格区间。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 成都路桥 002628 CH 61.51 重庆建工 600939 CH 61.33 四川金顶 600678 CH 61.02 苏交科 300284 CH 46.49 城地香江 603887 CH 46.28 测绘股份 300826 CH 29.94 四川双马 000935 CH 28.99 青龙管业 002457 CH 27.88 深城交 301091 CH 26.41 四方新材 605122 CH 25.84 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 友邦吊顶 002718 CH (18.22) 中粮科工 301058 CH (12.55) *ST 农尚 300536 CH (9.30) 诚邦股份 603316 CH (7.21) 濮耐股份 002225 CH (5.99) *ST 嘉寓 300117 CH (4.96) 中国巨石 600176 CH (4.88) 悦心健康 002162 CH (4.11) 海南瑞泽 002596 CH (3.98) 中国交建 601800 CH (3.71) 资料来源：华泰研究 (3.0)(1.3)0.52.34.010/1110/1310/1510/17(%)建筑与工程建材沪深300(2.00) 0.252.504.757.00建筑设计及服务其他建材水泥建筑装修建筑施工玻璃陶瓷专用材料(%)(4.0)0.04.08.012.0计算机房地产服务电子航天军工教育和人力资源传媒通信综合环保机械设备房地产开发建筑与工程建材证券银行有色金属保险轻工制造多元金融电力设备与新能源商业贸易基础化工汽车钢铁医药健康纺织服装农林牧渔家用电器交通运输社会服务煤炭公用事业石油天然气食品饮料(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 9 月投资增速结构性改善，关注供给端变量 9 月重点基建细分行业和地产、制造业投资同比增速环比改善，一揽子增量政策有望加快24Q4 实物量落地。地方化债有利于建筑建材企业应收款项回收和现金流改善，短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种。根据我们的高频实物量数据跟踪，上周全国水泥出货率 55.2%，环比+1.6pct/同比-5.0pct；磨机开工率 50.7%，环比+0.6pct/同比-2.7pct；混凝土搅拌站运转率 7.2%，环比+0.03/同比-4.1pct；建筑钢材周度日均成交量为 11.2 万吨，环比-15.6%，同比-8.5%。截至 10 月 19 日，专项债净融资额为 34286 亿元，环比+0.2%/同比+3.0%，结合 8 月以来加速发行的专项债，Q4 项目施工实物量有望加快落地。我们维持认为国内投资需求有望在 24Q4 环比改善，短期建议以顺周期和供给侧两条主线进行板块配置，重点推荐建筑央国企和水泥等细分板块，个股推荐隧道股份、中国建筑、中国核建、中国建筑国际、海螺水泥 H、华润建材科技、北新建材、凯盛科技。 此外，“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级仍然是中长期的重要配置主线，上周习总书记在查看安徽省重大科技创新成果集中展示时，提出“推进中国式现代化，