建筑与工程行业周报(第三十九周)：政策组合拳发力，估值与需求共振

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 政策组合拳发力，估值与需求共振 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 龚劼 SAC No. S0570519110002 SFC No. BHG354 gongjie@htsc.com +(86) 21 2897 2095 联系人 王玺杰 SAC No. S0570122100047 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 隧道股份 600820 CH 9.97 买入 中国建筑 601668 CH 7.94 买入 中国建筑国际 3311 HK 14.49 买入 中国核建 601611 CH 9.65 买入 三联虹普 300384 CH 14.70 买入 华新水泥 6655 HK 8.91 买入 华润建材科技 1313 HK 3.75 买入 北新建材 000786 CH 33.41 买入 兔宝宝 002043 CH 11.32 买入 三棵树 603737 CH 48.12 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 9 月 29 日│中国内地 行业周报（第三十九周） 本周观点：政策组合拳发力稳增长，提振估值与需求预期 9 月 24 日国新办组织一行一局一会，9 月 26 日中央政治局会议分别召开，政策端积极发力，释放稳增长、稳市场、稳预期等强烈信号，建筑建材板块估值与需求预期明显改善，建议关注后续财政等细节举措落地。9 月 27 日起沿江熟料价格计划推涨 100 元/吨，幅度为 2012 年以来同期最大，且长期供给约束有望持续增强。光伏玻璃/玻纤/碳纤维前期价格有所跌价，近期供给端冷修减产或延缓新增产能，库存环比缓增或转降，继续关注供给变量。短期重点推荐隧道股份、中国建筑、中国建筑国际、中国核建、三联虹普、华新水泥 H、华润建材科技、北新建材、兔宝宝、三棵树。 上周细分行业回顾 上周全国水泥均价 391 元/吨，周环比+1.1%；水泥出货率 51.7%，环/同比+2.8%/-9.4%。上周全国浮法玻璃价格 63 元/重箱，周环比-3.8%，库存 6381万重箱，周环比-2.8%，产销率 114.38%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃主流订单价格 21.1/12.5 元/平米，周环比-1.9%/持平，行业样本企业库存天数约36.83 天，周环比-2.25%。截至 9.26，玻纤电子纱和电子布价格周环比持平/持平，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3683 元/吨，周环比-0.5%，同比+9.4%，9 月重点企业样本库存环比预计持平略增。 重点公司及动态 2024 年 9 月 28 日，中材科技董事长、总裁黄再满先生辞去公司总裁职务，仍将担任公司董事长，经公司第七届董事会提名委员会建议，公司董事会聘任陈雨先生担任公司总裁，任期与第七届董事会任期一致。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 亚泰集团 600881 CH 62.26 岭南股份 002717 CH 38.32 金刚光伏 300093 CH 34.72 伟星新材 002372 CH 30.23 罗曼股份 605289 CH 29.59 坚朗五金 002791 CH 28.72 北新建材 000786 CH 28.44 东方雨虹 002271 CH 27.56 科顺股份 300737 CH 27.25 华新水泥 600801 CH 27.24 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) ST 中装 002822 CH (3.43) *ST 嘉寓 300117 CH (0.73) *ST 东园 002310 CH 0.80 *ST 围海 002586 CH 2.30 ST 元成 603388 CH 3.31 福耀玻璃 600660 CH 3.93 ST 柯利达 603828 CH 4.02 法狮龙 605318 CH 4.42 共创草坪 605099 CH 5.02 *ST 花王 603007 CH 5.22 资料来源：华泰研究 0.04.08.012.016.009/2009/2209/2409/26(%)建筑与工程建材沪深30010.00 12.50 15.00 17.50 20.00水泥其他建材专用材料建筑施工陶瓷建筑装修建筑设计及服务玻璃(%)6.011.316.521.827.0多元金融食品饮料房地产服务证券社会服务房地产开发教育和人力资源计算机钢铁轻工制造保险建材建筑与工程综合医药健康商业贸易电力设备与新…电子传媒农林牧渔基础化工航天军工纺织服装机械设备有色金属环保通信煤炭汽车家用电器交通运输银行公用事业石油天然气(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 政策组合拳发力稳增长，提振估值与需求预期 上周二和周四政策端积极发力，释放稳增长稳市场稳预期等强烈信号，建筑建材板块等估值与需求预期明显改善。周五长三角沿江熟料价格计划推涨 100 元/吨，幅度超预期，短期推荐内需顺周期及供给端约束较强的品种。根据我们跟踪的高频实物量指标表现，国庆节前投资实物总量多有推涨。上周全国水泥出货率 51.7%，周环比+2.8pct/同比-9.4pct；磨机开工率 50%，周环比+7.3pct/同比-1.9pct；混凝土搅拌站运转率 7.1%，周环比+0.2pct/同比-3.8pct；建筑钢材周度日均成交量为 14.8 万吨，环比+29.7%，同比-6.4%。截至 9 月 28日，专项债净融资额为 33085 亿元，环比+19.8%/同比-4.7%，8 月以来发行环比明显改善。我们维持认为国内投资需求有望在 24H2 环比改善，短期建议以顺周期和供给侧两条主线进行板块配置，重点推荐建筑央国企和水泥玻纤等细分板块，个股推荐隧道股份、中国建筑、中国建筑国际、中国核建、三联虹普、华新水泥 H、华润建材科技、北新建材、兔宝宝、三棵树。 此外，“因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级仍然是中长期的重要配置主线，稳增长信号出现后，传统投资有望托底稳经济，而洁净室工程、低空规划设计等新兴产业服务等细分板块有望受益高质量发展支持。 短期需求旺季不旺，资金端与政策端发力稳增长。2021 年以来，随着地产等需求回落和地方土地出让收