电子行业周报：8月小米销售量上升至全球第二名

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/11 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●8 月小米销售量上升至全球第二名。市场调查机构 9 月 18 日发布博文，报告称小米公司今年 8 月手机销量超过苹果，成为仅次于三星的全球第二大智能手机品牌。小米在 2024 年上半年成为增长最快的品牌之一，销售额同比增长 22%。随着基数效应逐渐减弱，下半年增长可能放缓，但小米仍有望在 2024年全年实现强劲的双位数增长。 ●机构预计二季度全球头显销售量同比下降 4%。市场调查机构发布博文，报告称 2024 年第 2 季度全球头显出货量同比下降 4%。该机构认为导致下降的原因主要来自两方面：索尼 PlayStationVR2（PSVR2）出货量的急剧下降；消费者 VR 领域应用创新匮乏、消费者经济疲软整体表现疲弱。 ◎回顾本周行情（9 月 12 日-9 月 18 日），本周上证综指下跌 0.17%，沪深 300指数下跌 0.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.89%，跑输上证综指 2.73 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.42 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 38.24 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货 2.85 亿台，同比增长 7.58%。中国 7 月智能手机出货量 2217 万台，同比增长 28.3%。7 月，全球半导体销售额 513.2亿美元，同比增长 18.7%。7 月，日本半导体设备出货量同比增长 23.61%。 ◎行业动态：AMOLED 价格企稳；8 月小米销售量上升至全球第二名；机构预期三季度存储厂营收将创下新高；机构预计二季度全球头显销售量同比下贱 4%。 ◎公司动态：立讯精密拟收购汽车线束公司。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 9 月 19 日 证券研究报告·电子行业周报 8 月小米销售量上升至全球第二名 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（9 月 12 日-9 月 18 日），本周上证综指下跌 0.17%，沪深 300 指数下跌0.47%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.89%，跑输上证综指 2.73 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.42 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 3.14%，跑输上证综指 2.97 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.66 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 4.16%，跑输上证综指 3.99 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.69 个百分点；申万二级元件指数下跌 0.97%，跑输上证综指 0.81 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.5 个百分点；申万二级光学光电子指数下跌 4.04%，跑输上证综指 3.88 个百分点，跑输沪深 300 指数 3.57 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 2.49%，跑输上证综指 2.32 个百分点，跑输沪深 300指数 2.01 个百分点。电子在申万一级行业排名第二十七。行业估值方面，本周 PE 估值下降至 38.24 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/11 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2024 年第二季度智能手机出货 2.85 亿台，同比增长 7.58%，相比一季度的 7.74%小幅下降。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/11 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 7 月智能手机出货量 2217 万台，同比增长 28.3%。增速相比 6 月的 14.3%有所上升。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。7 月，全球半导体销售额 513.2 亿美元，同比增长 18.7%，相比 6 月 18.3%的增速有所上升。 半导体设备景气度下降。7 月，日本半导体设备出货量同比增长 23.61%，相比 6 月增速 31.84%有所下降。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/11 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/11 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.AMOLED 价格企稳 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/11 电子行业周报 根据 CINNOResearch 消息，进入 9 月，受到第三季度传统旺季拉货需求的带动，低端市场及高端旗舰市场持续向好，a-Si 面板需求的旺盛势头延续，价格将触底后趋稳；柔性AMOLED 面板在苹果新机需求的带动下整体需求有所回升，但国产品牌在高端手机市场份额有限，国内品牌厂商的备货动能依旧不足，整体价格将保持平稳。 a-Si 方面：9 月 a-Si 面板订单需求持续旺盛，主力产线均满产稼动，而模组价格在持续数月降价后价格已接近承压线，后续将在触底中