农林牧渔行业8月畜禽养殖跟踪月报：供需博弈，8月猪价及鸡苗价均高位震荡

农林牧渔 / 行业投资策略月报 / 2024.09.14 请阅读最后一页的重要声明！ 供需博弈，8 月猪价及鸡苗价均高位震荡 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1. 《8 月能繁增速放缓，补栏谨慎看好养殖景气延续》 2024-09-08 2. 《猪价高位调整，补栏谨慎看好养殖景气延续》 2024-09-01 3. 《8 月 USDA 上调全球小麦、大豆产量预测》 2024-08-27 8 月畜禽养殖跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价高位震荡，产能回补较慢。养殖户认卖较为积极，供应量有所增加，需求端暂无好转，猪价高位震荡。据农业农村部，8 月生猪均价为20.35 元/kg，月环比+9.10%，月同比+19.57%。8 月出栏均重有所增加，根据涌益咨询，8 月全国平均商品猪出栏体重为 126.13kg，月环比+0.48%。8 月行业产能增速显著放缓。由于盈利处于高位，北方此前受损产能有所修复，南方部分中养殖场进行适当产能的优化补充；由于现金流压力、产能结构优化调整的需要，产能增速显著放缓。根据钢联统计，8 月能繁母猪存栏量较 7 月环比+0.32%，其中规模场环比+0.32%，中小散环比+0.62%。根据涌益咨询，8 月能繁母猪存栏量较 7 月环比+0.52%。补栏积极性较低，仔猪价格有所调整，据农业农村部，8 月仔猪均价 44.27 元/kg，月环比+0.79%，月同比+34.75%。8 月上市公司生猪出栏量有所上行，生猪养殖行业 15 家上市企业 8 月合计出栏生猪 1255 万头，同比+2.05%。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代苗价区间震荡，祖代海外品种正常引进。8 月鸡苗价格区间震荡，毛鸡价格先稳后跌。1）根据钢联数据统计，截至 8 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 3.14 元/羽，8 月均价为 3.17 元/羽，环比 7 月均价2.55 元/羽上涨 24.14%。2）根据钢联数据统计，截至 8 月末，毛鸡成交价为3.60 元/斤，8 月均价为 3.72 元/斤，环比 7 月上涨 1.56%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 9 月高位震荡（供应环比有所增加，需求环比改善）；产能回补较慢（企业现金流压力增加明显，育肥意愿更强）；价格周期反转，上行周期价格高度及持续时长有望超预期，仍然建议配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，毛鸡补栏需求仍有支撑，供应无明显压力，预计短期价格较为稳定；我们认为随着猪周期反转，猪价有望拉动毛鸡价格上行。相关标的：益生股份、圣农发展等 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（09.13） EPS（元） PE 投资评级 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002714 牧原股份 2,044.59 37.41 -0.78 3.32 3.67 - 11.28 10.19 增持 300498 温氏股份 1,049.83 15.78 -0.96 1.70 1.45 - 9.26 10.90 增持 603477 巨星农牧 82.73 16.22 -1.27 1.30 1.50 - 12.50 10.84 增持 002299 圣农发展 133.91 10.77 0.53 0.45 0.83 20.16 23.83 12.94 增持 002458 益生股份 86.30 7.80 0.49 0.52 0.57 15.96 14.88 13.70 增持 数据来源：wind 9 月 13 日数据，财通证券研究所 -25%-19%-14%-8%-3%3%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：供需博弈猪价高位震荡，商品代鸡苗价格区间震荡 ............................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价高位震荡，产能回补较慢 ....................................................................................... 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价区间震荡，海外引种正常进行 ........................................................... 5 2 8 月经营情况：生猪出栏同比增加，鸡苗价格环比上升 .................................................................... 6 2.1 生猪：上市公司生猪出栏量同比增加 ............................................................................................... 6 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格环比上升，鸡肉价格环比下降 ....................................................... 7 3 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图 1. 8 月仔猪价格月环比+0.79%，生猪均价月环比+9.10% .................................................................... 4 图 2. 8 月行业能繁母猪存栏增速显著放缓 ................................................................................................... 4 图 3. 8 月出栏均重有所增加 ........................................................................................................................... 5 图 4. 8 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为 589.40 元/头及 394.28 元/头 ................................................... 5 图 5. 我国祖代 2024 年 8 月引种更新量为 9.8 万套 ............