农林牧渔行业专题报告：生猪养殖区域专题系列二（浙江省）：农业用地紧缩下生猪产能重构，区域销价优势明显

2024 年 09 月 16 日 生猪养殖区域专题系列二（浙江省）：农业用地紧缩下生猪产能重构，区域销价优势明显 —农林牧渔行业专题报告 推荐(维持) 投资要点 分析师：娄倩 S1050524070002 louqian@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 农林牧渔(申万) -10.2 -18.3 -24.5 沪深 300 -5.6 -10.8 -14.8 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《农林牧渔行业周报：生猪量价齐升助力 8 月经营业绩增长，关注低估值产能扩张企业》2024-09-08 2、《农林牧渔行业专题报告：生猪养殖区域专题系列一（安徽省）：集团厂供给八成以上，中小散补栏偏弱》2024-09-06 3、《农林牧渔行业周报：生猪养殖步入业绩兑现期，后期重点关注优 质小猪企业》2024-09-01 ▌生猪养殖密度低，居民消费能力高 浙江省内自然条件适宜生猪养殖。平原与盆地等平坦地区适合农业和大规模生猪养殖，丘陵与山地则适合小规模和分散式的生猪养殖。生猪养殖密度低，集中于中部金衢盆地。2022 年浙江省全省生猪出栏量实现 850.53 万头。省内生猪养殖场主要分布在杭州、金华、衢州和宁波，出栏量分别为131.29、127.09、124.02 和 93.06 万头，占据全省出栏量的55.90%。地区经济发达，居民消费能力强。2022 年，浙江居民人均猪肉消费量为 31.72kg，高于全国居民人均猪肉消费量 26.93kg。 ▌省内猪肉供给不足，区域价格优势明显 浙江省内猪肉供给承压，存在区域销价优势。2022 年浙江人均猪肉产量为 10.86kg，而浙江居民人均猪肉消费量为31.72kg，猪肉的省内供给与需求存在较大缺口。近三年浙江商品猪出栏均价为 17.43 元/公斤，高于近三年全国商品猪出栏均价 16.57 元/公斤。城市化进程加快，农业用地紧张。浙江对土地资源的需求不断增加，在一定程度上挤压农业用地空间，使得农业用地面临更加紧张的局面。环保计划推进，散户逐步退出。受养殖场环保治理计划的政策影响，浙江省散养户产能逐步退出，养殖场总数减少。浙江省能繁母猪受到非洲猪瘟、猪价持续走低等冲击影响，发生了较大的存栏数量波动。2024 年猪价开始上升，养殖户积极补栏，能繁母猪数量增加，2024H1 实现母猪存栏 63.19 万头。 ▌中小散逐步退出，集团场规模化养殖逐渐成熟 浙江省散养户产能逐步退出，集团场规模化养殖模式逐渐成熟。自 2013 年起，由于浙江省政府开始推进养殖场环保治理计划，调整畜牧业养殖结构，并给予新建规模猪场财政补贴。受政策引导，加之浙江的自然与经济条件适合规模化路线，省内大型养殖场数量及占比逐渐上升。此外，国内生猪市场于 2018 年遭遇非洲猪瘟，并于 2023 年猪价持续走低，中小散养户由于资金规模劣势，抗风险能力差，中小养殖场显著退出减少。 -30-25-20-15-10-505(%)农林牧渔沪深300行业研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 ▌集团场成为补栏主力，引领产能恢复 2024 年预期浙江省集团场及时补栏恢复产能，提升省内猪肉供给占比。浙江生猪市场于 2023 年经历全国猪价持续走低，以及 2023 年 10 月至 2024 年初的疫病影响期，省内能繁母猪数量迅速去化。集团场凭借规模优势于 2023 年 12 月疫病结束后开始进行能繁母猪补栏，根据生猪 10 个月的养殖周期推算，此次集团场补栏将会补充浙江省 2024Q4 至 2025Q1 的生猪供给。中小散户于 2024 年 3 月起开始进行补栏，6 月至 7月有明显补栏数量提升。浙江省集团场的产能呈上升趋势，约提供省内 40%左右的生猪供给，剩余产能则由中小散户提供。预估浙江省内中小散户会进一步降低自身产能占比，而集团场能凭借自身的技术及规模优势，从外部市场冲击中恢复自身产能，提升省内的猪肉产能供给占比，并凭借地区销价优势增加养殖利润，成为地区生猪补栏主力。 ▌ 风险提示 生猪养殖行业疫病风险；自然灾害和极端天气风险；产业政策变化风险；猪价上涨不及预期风险；饲料及原料市场行情波动风险；宏观经济波动风险；产能扩张不及预期风险；生猪养殖补栏情况不及预期风险。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 正文目录 1、 生猪养殖密度低，居民消费能力高 ......................................................... 4 2、 省内猪肉供给不足，区域价格优势明显 ..................................................... 4 2.1、 猪肉供小于求，依赖外部调入 ...................................................... 4 2.2、 农业用地紧张，散户产能逐步退出 .................................................. 5 2.3、 外部冲击致能繁母猪存栏波动 ...................................................... 6 3、 中小散逐步退出，集团场规模化养殖逐渐成熟 ............................................... 7 4、 集团场成为补栏主力，引领产能恢复 ....................................................... 7 5、 风险提示............................................................................... 9 图表目录 图表 1：浙江省地势情况 ................................................................ 4 图表 2：2022 年浙江省地级市生猪出栏量分布 .............................................. 4 图表 3：2018-2022 年浙江省猪肉产量（万吨） ............................................. 5 图表 4：2018-2022 年浙江省猪肉居民人均消费量（公斤） ................................... 5 图表 5：2018-2022 年浙江省养殖场数量（户） ............................................. 5 图表 6：2018-2022 年浙江省各规模养殖场数量占比 ......................................... 5 图表 7：2018-2024H1 浙江省能繁母猪存栏数（万头） ........