指数研选系列报告-中证A500指数：指数发布，有哪些看点？

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1/13 Xml [Table_Page] 投资策略|专题报告 2024 年 9 月 12 日 证券研究报告 [Table_Title] 中证 A500 指数：指数发布，有哪些看点？ ——指数研选系列报告 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 中证 A500 指数（000510.CSI）：中证 A500 指数从各行业选取市值较大、流动性较好的 500 只证券作为指数样本，行业分布均衡，更能够代表中国权益资产。以反映各行业最具代表性上市公司证券的整体表现。同时聚焦行业中性的权重配置思路，引入 ESG 可持续投资理念与互联互通筛选条件，多维度刻画中国经济转型升级背景下核心资产的整体表现，为境内外中长期资金配置 A 股提供了多元化选择。 ⚫ 1.从投资角度来看，A 股当前估值处于历史底部区域。截至 9 月 10 日，万得全 A 的市盈率位于 2015 年以来（过去十年）5.3%分位数，而股债收益差已经低于历史中枢-2 倍标准差。与海外主要市场的股指相比，估值也处于较低位置。 ⚫ 2.指数紧扣国九条，新质生产力行业多，能够反映资本市场结构变化和产业转型升级。截至 2024 年 8 月底，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业权重分别为 22%、13.4%、5.7%、7.9%，合计接近 50%。 ⚫ 3.指数成分股一致预期净利润增速好于其他指数。成长能力方面，中证A500 指数归母净利润增速（24E）为 10.7%，高于上证指数、上证 50、沪深 300 指数的 9.4%、5.7%和 8.9%。股息率方面，指数当前股息率TTM3.2%、也高于全部 A 股的股息率 TTM 的中位数 1.6%水平。 ⚫ 4.指数选取成分股考虑 ESG 评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数。（1）中证 A500 指数编制也结合了互联互通、ESG 等筛选条件，剔除中证 ESG 评级在 C 及以下证券，指数样本中证 ESG 分数中位数为 0.85，高于全市场中枢水平，更符合外资偏好。（2）作为基本面优质的核心资产代表，中证 A500 成分股受到外资的青睐，截至 9 月 10 日，成分股外资持股占比中位数 2.52%，远高于全部 A 股 0.92%的水平。（3）美联储降息背景下，外资流出压力有望得到缓解，国内货币政策约束降低，有助于提升稳增长效果。根据 CME 数据，联储在 9 月份至少降息 25 个基点的概率达到了 100%，其中降息50 个基点的可能性为 33%。 ⚫ 景顺长城中证 A500ETF（159353）是市场首批中证 A500ETF 之一，以紧密追踪中证 A500 指数为目标，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化，以期获得与标的指数收益相似的回报。 ⚫ 风险提示：ETF 跟踪偏离和跟踪误差的风险，地缘政治风险，美联储降息低于预期的风险，国内稳增长政策力度不及预期，指数业绩低于预期的风险等。 [Table_Author] 分析师： 刘晨明 SAC 执证号：S0260524020001 010-59136616 liuchenming@gf.com.cn 分析师： 郑恺 SAC 执证号：S0260515090004 SFC CE No. BUU989 021-38003559 zhengkai@gf.com.cn 分析师： 余可骋 SAC 执证号：S0260524030007 SFC CE No. BRU880 0755-82565905 yukecheng@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，刘晨明并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2/13 [Table_PageText] 投资策略|专题报告 目录索引 一、中证 A500 指数：中国经济转型升级背景下核心资产 .............................................. 4 （一）指数编制：精选 500 支最能够代表中国核心资产的成分股 ........................... 4 （二）成分结构：行业分布均衡，更能够代表中国权益资产................................... 4 二、中证 A500 指数存在哪些亮点？ .............................................................................. 5 （一）中国权益资产处于历史低位 ......................................................................... 5 （二）新质生产力行业多，指数能够进一步反映资本市场结构变化和产业转型升级 7 （三）成分股一致预期净利润增速好于其他指数 .................................................... 7 （四）指数选取成分股考虑 ESG 评级，符合外资偏好；随着美联储降息周期来临，外资有望加速流入指数 ........................................................................................... 8 三、景顺长城中证 A500ETF(159353)：首批中证 A500ETF 之一................................... 9 四、风险提示 ................................................................................................................11 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3/13 [Table_PageText] 投资策略|专题报告 图表索引 图 1：中证 A500 指数市值分布 ........................................................................... 5 图 2：中证 A500 行业分布 .................................................................................. 5 图 3：万得全 A 处于 2015 年以来的 5.3%分位数 .......................