银行业2024年9月月报：利润增速回正，高股息价值延续

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 利润增速回正，高股息价值延续 银行业 2024 年 9 月月报 2024 年 09 月 02 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -1.55 -4.74 8.11 沪深 300 -4.51 -8.80 -13.89 刘 敏 分 析师 执业证书编号:S0530520010001 liumin83@hnchasing.com 洪 欣佼 研 究助理 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 7 月金融数据点评：信用需求探底，等待财政发力 2024-08-14 2 银行业 2024 年 8 月月报：降息靴子落地，关注中报业绩 2024-08-02 3 银行业 6 月金融数据点评：融资需求偏弱，M1 继续下探 2024-07-16 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 招商银行 5.81 5.53 6.24 5.15 6.57 4.89 买入 宁波银行 3.87 5.23 4.31 4.70 4.72 4.29 买入 建设银行 1.33 5.66 1.35 5.58 1.39 5.42 买入 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 投资要点：  8 月，申万银行录得涨跌幅-1.75%，跑赢上证指数 1.54pct.，跑赢沪深 300 指数 1.76pct.，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 4 位。其中，中国银行领涨（+2.79%）。  板块估值小幅下行。截至 8 月 30 日，银行板块整体市盈率（历史 TTM）5.50X，较上月末下降-0.03X，相比 A 股估值折价 64.64%；板块整体市净率 0.65X，较上月末持平，相比 A 股估值折价 54.71%。  同业存单到期收益率上行。AAA 级 1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为1.74%、1.86%、1.96%，较 7 月末分别上升了 7BP/6BP/13BP。AA 级 1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为 1.83%、1.94%、2.06%，较 7 月末分别上升了7BP/6BP/14BP。  理财产品预期年收益率同比下行。除 1 周期理财产品预期年收益率同比上升0.12 分点外，其他期限理财预期收益率均下降，其中 4 个月、1 年期收益率降幅最大，分别下降 56BP、54BP。  同业拆借利率下行。8 月份，同业拆借加权平均利率为 1.77%，环比下降 4BP，同比上升 6BP。环比来看，所有期限利率均下降。同比来看，除 1 天期限利率上升外，其余期限利率均下降。  投资建议：8 月 42 家上市银行半年度业绩报告披露完毕，2024H1 上市银行营业收入同比减少 1.95%，降幅较一季度扩大 0.22pct，归母净利润同比增长0.37%，增速环比 1Q24 转正。从盈利的驱动因素来看，净息差回落、手续费收入下滑对业绩形成拖累；规模扩张、其他非息收入增长、减少拨备计提是主要的正向贡献因素。展望后续，负债端成本优化效果将继续体现，息差降幅有望收窄，同时板块分红高、稳定性强，在资产荒、市场风险偏好较低的背景下，高股息配置价值有望延续。个股选择上，当前板块个股估值溢价相对均衡，建议关注有坚实基本面支撑的优质银行，如资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行，资产质量优异、资本内生可持续的招商银行，和业绩率先复苏，量价均占优的宁波银行。维持行业“同步大市”的评级。  风 险 提 示 ：经 济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化 。 -16%-6%4%14%24%银行沪深300行业月度点评 银行 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 市场利率 .................................................................................................................. 4 2.1 同业存单到期收益率 ............................................................................................................................ 4 2.2 理财产品预期年收益率 ....................................................................................................................... 5 2.3 银行间同业拆借加权平均利率 .......................................................................................................... 6 3 行业回顾 .................................................................................................................. 7 4 投资建议 .................................................................................................................. 7 5 风险提示 .................................................................................................................. 8 图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅（截至 8 月 31 日） ......................................................... 3 图 2：银行与 A 股 PE 估值.........................................