美容护理行业周报：中报披露完成，期待Q4旺季

1| 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 美容护理 中报披露完成，期待 Q4 旺季 美容护理行业周报（2024/09/02-09/06） 核心结论 分析师 李雯 S0800523020002 13418643430 liwen1@research.xbmail.com.cn 联系人 孙阿敏 15906534296 sunamin@research.xbmail.com.cn 相关研究 美 容 护 理 ： 医 美 行 业 研 究 框 架专 题 报 告 2024-09-01 美容护理：板块震荡加剧，等待情绪修复—美容 护 理 行 业 周 报 （ 2024/08/19-08/23 ） 2024-08-26 美容护理：美护增长韧性凸显，市场关注度提升—美容护理行业周报（2024/08/12-08/16） 2024-08-20 本周行情回顾：本周美容护理行业下跌-3.83%，相对沪深 300 指数收益-1.12pcts。涨幅前五的公司为复锐医疗科技（6.85%）、力合科创（2.50%）、名臣健康（2.08%）、科笛-B（1.40%）、百亚股份（0.49%）。 行业重点数据：7 月我国社会消费品零售总额同比增长 2.7%，增幅环比上升0.7pct；化妆品类消费零售额同比下滑 6.1%，增幅环比上升 8.5pct。 重要公告及新闻：1）复锐医疗科技宣布在英国市场推出 Revanesse®产品系列。2）倍加洁投资 5500 万元建设越南生产基地。3）巨子生物获得重组人 XVII 型胶原蛋白发明专利授权。4）锦波生物“重组人源化胶原蛋白凝胶”进入 CMDE 注册审评阶段。5）四环医药司美格鲁肽注射液减重适应症 IND申请获 NMPA 批准。6）科蒂中国区换帅。7）格莱威医疗完成“医用聚乳酸微球原材料”医疗器械主文档登记。 投资建议：中报披露结束，在 24H1 消费板块整体承压的经济环境下，我们跟踪的 36 家上市公司中有 25 家取得了营收正增长，美护板块依旧彰显了较好的增长韧性。 医美板块：终端经营承压，上游关注新品。24H1 医美终端表现分化，朗姿股份医美业务/华韩股份总营收/美丽田园的医美业务营收分别同比+6.0%/ -6.0%/+0.3%，行业景气度整体表现平淡。上游成长期新品依旧是成长的最大驱动力，如锦波生物 24H1 收入+90.6%，江苏吴中的艾塑菲于今年 4 月正式推出，公司 24H1 医美业务收入超过 8000 万元等。随着 9 月中下旬开始机构陆续备战旺季经营，同时近期获批的新品如海魅月白、华熙格格等均计划于 Q4 旺季正式推广，预计市场对医美板块的关注度将逐渐提升。 美妆板块：整体线上呈现抖音增速高于天猫、彩妆增速高于护肤的趋势。24H1 品牌化妆品公司毛利率基本稳定，净利率有所收窄。珀莱雅、巨子生物、上美股份等公司在研发、品牌、营销的三轮驱动下呈现了自身较强的α，收入分别同比+37.9%/+58.2%/+120.7%，建议关注上美股份，推荐珀莱雅、巨子生物。市场对美妆板块预期相对平稳，关注 Q4 双十一促销节点的催化。 个护板块：龙头公司线上高增，出口企业有所回暖。24H1 百亚、润本等线上运营优秀的企业营收表现较好，同比+61.3%/+28.5%，预计全年有望维持亮眼表现。出口为主的企业 H1 受益海外补库整体有所回暖，依依、诺邦、倍加洁营收分别同比+29.3%/+28.6%/+16.6%，需持续关注海外政策扰动及需求变化。 风险提示：消费弱复苏；医美行业政策风险；新品推广和销售不及预期。 证券研究报告 2024 年 09 月 09 日 行业周报 |美容护理 西部证券 2024 年 09 月 09 日 2| 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周板块行情回顾 ........................................................................................................... 3 1.1 板块表现 ...................................................................................................................... 3 1.2 个股情况 ...................................................................................................................... 4 二、 行业重点数据跟踪 ........................................................................................................... 4 2.1 社零月度数据 ............................................................................................................... 4 三、 重要公告及新闻 .............................................................................................................. 5 3.1 公司公告 ...................................................................................................................... 5 3.2 行业新闻 ...................................................................................................................... 8 四、 资金持仓 ....................................................................................................................... 11 五、 美护公司半年报业绩一览 .............................................................................................. 13 六、 投资建议 ....................................................................................................................... 13 七、 风